央视网（记者 郭勇）4月11日，上交所一则公告，宣布*ST长油A股之路走到尽头。

　　上交所的公告称，中国长江航运集团南京油运股份有限公司（证券简称为“*ST长油”，证券代码“600087”），2010年、2011年和2012年三年连续亏损，公司股票自2013年5月14日起暂停上市。2014年3月22日，该公司披露的2013年年度报告显示，2013年度归属于上市公司股东的净利润为-59.22亿元，2013年末归属于上市公司股东的净资产为-20.97亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》，该股票被终止上市交易，进入退市整理期交易。

　　按照相关规定，退市整理期自公告之日后的五个交易日届满的下一个交易日起，共30日，退市整理期届满后的次日将被摘牌。根据《上海证券交易所股票上市规则》，退市整理期不得进行重大交易以及重组事宜，*ST长油已无咸鱼翻身的可能，退市已成定局。

　　“进退两难”的A股

　　其实，A股市场关于退市早有明确规定。证监会于2001年2月23日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。我国上市公司退市制度正式开始推行。

　　自2001年4月PT水仙从上交所退市以来，A股沪深两市共有70余只股票退市。

　　相比之下，美国股市退市数量巨大。1995年到2002年，是美国股市由盛走向平稳的重大转折时期， 2000年前后网络泡沫破灭以及2001年“9·11”事件带来的巨大冲击，使得美国股市大起大落。8年间，美国有7000多家上市公司退市，创下股市发展史上退市纪录之最。

　　近年来，纽约证券交易所每年大约保持100-300家新公司IPO，但同时也有大约100-300家公司退市。同样，纳斯达克每年有大约300-500家新公司IPO，但同时也有大约300-500家公司退市。公司在上市与退市的通道中相对便捷的流动，成为美国股市的特色之一。

　　与美国等发展多年的股市相比，我国A股市场进也艰难退也艰难，上市公司“不死鸟”现象尤其突出。

　　死而不退

　　“壳资源”是我国股市特色。专家指出，我国企业众多，上市“进门难”，上市资格一直处于僧多粥少状态。加之我国地方政府负有发展地方经济的重任，面临GDP考核压力等，企业一旦上市就要拼命保住。

　　保住“壳资源”的方法之一就是借壳重组。

　　昌九生化去年上演的悲剧大幕正是由借壳重组而始。从2013年11月4日开始，截至11月13日，重组预期落空的昌九生化上演了7个一字线跌停，累计下跌了52.14%。其市值7个交易日缩水36亿元。正是股民押注赣州稀土借壳昌九生化，使得这家连续亏损公司获得大批资金青睐，最终梦断重组、损失惨重；更有融资购买者被强制爆仓，一生积蓄化为乌有。4月10日晚，昌九生化宣布，控股股东昌九集团正在筹划公司止亏保壳方案，并将于近期提交公司董事会审议，公司股票已于4月11日开始停牌。

　　政府各种名目的财政补贴，是保住“壳资源”的另一重要方法。

　　暂停上市近6年的S*ST聚友主营业务一直在做调整，酒店视讯资产全部出售、宽频业务委托给成都鹏博士电信传媒集团经营等，种种努力之下公司主业亏损减少，但巨额负债形成的逾期利息及罚息使得公司无法实现业绩翻红。艰难困境中最大的帮手来自当地政府：S*ST聚友2007年获得政府财政补贴132万元，2011年获补256万元，2012年增至约1300万元，补贴名义涉及环保、产业振兴、奖励资金等。今年1月10日，S*ST聚友重组成功，更名“华泽钴镍”恢复上市。

　　下一个退市不会远

　　统计数据表明，已有20家上市公司公告提示，由于净利润连续亏损、净资产为负等原因，年报披露后可能会被暂停上市。其中*ST 海化、*ST 天威等*ST股票近两年亏损幅度不断扩大，*ST海化、*ST天威、*ST仪化3只股票2013年度亏损更是超过10亿元。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，十八大提出国企改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，政府将不再为绩差企业埋单渐成共识。那些产能过剩行业，那些失去竞争力的上市国企，必须直面资本市场的检验，*ST长油退市将是一个信号。

　　中国人民大学经济研究所教授杨春刚表达了同样的看法：“今后A 股市场退市将趋向常态化。”他认为，虽然A股退市制度2001年就已经推出，但是A股不到1%的退市率远低于欧美等成熟市场，难以实现资本市场的健康发展。

　　随着我国股票发行注册制的推进，上市将不再“一票难求”。放活了入口，“壳资源”自然贬值。尽管对于*ST长油的持股股民来说，退市不啻一场灾难；但对于中国股市，退市的规范化、制度化、日常化，无疑是全体股民之福。