央视网（记者包征宇）

　　本周，国内猪价延续了自去年底以来的深度下跌惯性，北京超市五花肉每斤零售价已跌破10元。很多地区的生猪收购价跌到了每斤5元左右，东北等部分地区甚至跌到了每斤4.8元。在菜市场上，猪肉的价格行情甚至比大蒜、生姜的现在市场上的价格行情还要低。

　　业内将猪粮比（猪肉与主要饲料玉米的比价），作为评价猪肉价格是否合理的重要参考依据：6比1为平衡点，高于此点为盈利，低于此点为亏损，跌破5比1属重度亏损。农业部数据显示，3月26日，全国猪粮比为4.85比1，属重度亏损。

　　周期误判 产能过剩

　　从经济学的角度来讲，饲料成本、人工成本、土地成本的上涨将导致供应曲线左移，制约生猪养殖行业的供应总量的增长。由于生产成本奠定了价格底部，成本的上升趋势将导致生猪价格重心不断上移。

　　目前我国生猪养殖的成本构成中，饲料占比接近70%；而饲料的主要成分是玉米、豆粕、小麦麸等粮食作物。以猪配合饲料为例，生产原料中玉米占66%，豆粕占比24%，其他酒糟蛋白饲料、氨基酸等占比10%左右。

　　其实，作为猪饲料主要成分的玉米、豆粕，最近一年价格一直低迷。大连商品交易所[微博]数据显示，玉米期价去年2月每吨2487元，今年4月21日为2345元，跌幅为5.71%；豆粕2012年9月创每吨4369元高点，今年4月21日价格为3553元，跌幅为18.68%。育肥猪配合饲料的价格从2013年10月份以来持续下跌，从3.40元/公斤跌到目前的不到3.30元/公斤。可见，养猪重度亏损，原因在于猪价低迷，与饲料无关。

　　在生猪行业，有一个特别的经济现象即“猪周期”：价格上涨——产量增加——价格降低——产量减少——价格再次上涨。

　　一般来讲，“猪周期”通常是3年左右一个完整周期，养殖户每轮都要经历“过山车”式的价格波动。通常情况下，规模化养殖场在劳动效率、饲料成本、资金方面优势突出；而大多数散养户，即使部分不考虑人工成本，其饲料、成活率控制方面的劣势也将反映到单位成本偏高上，同时资金实力较弱，经受不住猪价周期波动风险而被洗牌出局。

　　本轮下跌周期始于2012年。在此以前，猪价高烧不退，养殖户纷纷扩大规模。2012年2月份以后，由于供应过剩，国内猪价持续走低。去年南方春季低温阴雨，大量仔猪死亡，夏季生猪出栏量下降，导致猪价连续上涨。虽然价格在涨，但生猪存栏总量过剩的状况并未改变。许多养殖场把去年6、7、8月份价格上涨当作新一轮上涨周期的开始，普遍扩大规模、压栏惜售，以致秋后供应量大增。

　　行业变局 散户将减少

　　对于散养户来讲，既无高效养殖方法，也无成本优势，在每头猪亏损300-400元时，现金流通常无法坚持到4月以上，便会出现清栏的现象。

　　随着我国畜禽养殖规模的不断扩大，畜禽粪便、污水等养殖废弃物的产生量也迅速增加，畜禽养殖污染已成为我国农业污染的主要来源。早在2001年，原环保总局就专门制定了《畜禽养殖污染防治管理办法》，对于防治畜禽养殖污染发挥了一定的作用，但政策整体的针对性和操作性不强，使得养殖污染事件时有发生。

　　政府于2013年底出台《畜禽规模养殖污染防治条例》，为畜禽养殖污染防治提供法制保障，并于2014年1月1日正式实施。

　　在新《条例》出台后，地方政府对当地养殖户、场加强监管的同时，将有更多环保不达标的中小养殖场被迫退出。

　　机会成本增加、周期洗牌、环保压力加大，迫使散户，甚至是中小养殖场快速退出养殖行业。中信证券研究团队分析指出，目前养殖散户逐步退出市场，而大型养殖场和专业养殖户正在快速替代，其中专业养殖户（50-200头母猪）预计将在未来相当长时间内作为主流养殖结构。

　　供给将减少 支持价格回升

　　根据农业部4000个监测点统计数据，截止三月底，国内生猪存栏量为43416万头，环比持平，同比下降2.2%；能繁母猪存栏量为4791万头，环比下降1.6%，同比下降5.1%。

　　申银万国分析师赵金厚表示，能繁母猪存栏量已低于农业部“4800万头”的预警线以下，标志着根据传统定义，未来6个月生猪供给量相对需求将呈现“吃紧”的状态。而由于生猪养殖目前仍处于大幅亏损状态，能繁母猪的淘汰进程或将持续，预计后续生猪供应量有望继续收缩，推动生猪价格止跌、企稳、回升，逐步走出目前的低谷。

　　根据博亚和讯统计，4月15日国内商品肥猪均价为5.36元/斤，月环比（3月15日，下同）下跌7.6%，目前生猪养殖平均单头亏损320元-360元（上市公司单头亏损150-200元）。

　　目前，生猪养殖行业连续3个月处于深度亏损，部分养殖户开始有计划的加快淘汰能繁母猪，并减少后备母猪引种。此外，4月15日全国仔猪均价10.0斤，月环比下降4%，为节后首次出现下跌。

　　往年来看，由于目前补栏的生猪将于10月前后的消费旺季出栏，故4月是仔猪销售的旺季。仔猪价格于旺季下跌，说明养殖户补栏积极性下降，或缺乏充足的补栏资金。因此后续生猪供给水平将持续下降。

　　能繁母猪存栏量在一定程度上决定了未来6-12个月生猪供给水平，从供给角度看，对生猪价格有预判作用。申银万国分析师赵金厚预计未来生猪供给水平将处于平缓下降的状态。在能繁母猪存栏量持续下滑，补栏积极性下降的推动下，赵金厚预计生猪价格下跌空间有限，猪价于4月底至5月有望见底，5-7月缓步震荡回升，7月底至8月临近消费旺季涨幅有望扩大并回升至6.8-7元/斤的行业平均盈亏平衡点以上。预计5-9月猪价整体反弹幅度在30%以上。