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河北钢铁:集团资金陆续注入 增持

发布时间:2011年09月01日 16:35 | 进入复兴论坛 | 来源:齐鲁证券


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研究员:笃慧 周涛

  今日河北钢铁公布2011年上半年经营业绩,1-6月份公司共实现销售收入685.94亿元,同比增长16.88%;利润总额10.14亿元,同比增长17.84%;净利润8.56亿元,同比增长16.94%;归属上市公司股东净利润8.03亿元,折合EPS0.12元,同比增长20.0%。其中一、二季度EPS均为0.06元;

  经营状况

  上半年公司共生产生铁1254.13万吨、粗钢1244.92万吨、钢材1228.85万吨,同比分别下降1.60%、3.69%和0.25%,生产钒渣9.46万吨,同比增加9.36%。结合中报数据折算吨钢售价5510元/吨,吨钢成本5153元/吨,吨钢毛利357元,同比分别上升970元/吨、885元/吨和85元/吨。上半年公司面对原材料成本压力依然实现了吨钢毛利的增长,一方面是通过强化采购管理、优化炉料结构、严控加工成本等措施实现了对生产成本的有效控制,另一方面品种钢产销量比例明显提升,其中唐钢的高端冷轧产品出口量实现了大幅增长;分产品看,收入占比97%的钢材产品毛利率微涨0.27%,钢坯和钒产品虽然毛利均下滑,但因收入占比较小对公司业绩影响不大。另外,公司参股32.51%的司家营铁矿公司实现净利润5.5亿元,成为公司业绩增长的重要贡献来源;

  财务分析

  公司上半年毛利率为6.5%,同比上升0.5个百分点;三项费用率为5.1%,同比上升0.6个百分点;投资收益增长72%达2.2亿元,占营业利润的21%。分季度看,公司近四季度的毛利率分别为5.6%、11.2%、6.7%和6.3%,前两季度毛利率基本平稳;

  期待集团矿石资产注入

  目前集团掌握的铁矿石储量达50亿吨,并计划到十二五末,将精粉产能从目前的700万至3500万吨,矿石自给率达40%。从消除关联交易以及筹集矿山开发所需资金的需要出发,集团有望陆续向上市公司注入符合条件的矿山资产。若能实现,公司的成本优势将大大增强;

  盈利预测与评级

  预测公司11-13年EPS分别为0.25元、0.29元、0.32元,维持“增持”评级。