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食品饮料行业周报:糖酒会景气度仍高 淡看三季报波动

发布时间:2011年10月18日 16:52 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯股票


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  市场回顾:食品饮料行业周涨幅1.0%,名列行业涨幅第22;年初以来行业涨幅-2.6%,名列行业涨幅第1,跑赢上证综指10.8个百分点。相对收益较8月最高值19.3%收窄8.5个百分点。

  公司信息点评:本周部分公司披露三季度预增公告,1-9月预计盈利增长:古井贡酒130%左右,水井坊50%-100%,金种子酒150%以上,洋河股份70%-90%。预披露的几家公司总体仍保持快速增长,但在今年白酒行业淡季不淡所带来的中报业绩集体大幅超预期后,三季报再度整体超预期可能性不大,行业依然景气,淡看三季报波动。

  行业新闻聚焦:袁仁国任茅台集团董事长,刘自力出任副董事长;茅台推出生肖酒开辟白酒投资市场;2011秋季糖酒会成交总额达192.22亿元;仁怀酒业大发展前三季度财政收入逾50亿;澳高档瓶装葡萄酒出口中国总量劲增32%;9月份CPI同比涨6.1%,食品价格涨13.4%。

  数据跟踪:1)上海地区草根调研:商超A剑南春和水井坊价格上调71元和51元,剑南春提价效应逐步反映至终端;泸州老窖促销力度较大;商超B茅台下调200元至1680元/瓶。2)行业数据:截止至9月30日猪肉环比涨0.75元至29.79元/kg;生猪环比降0.48元至19.15元/kg,猪肉、生猪价格同比上涨49.3%、49.7%。玉米批发价2.58元/kg,创出年内新高。截止至9月14日主产区生鲜乳均价3.19元/公斤。

  秋季糖酒会侧记:本届秋糖会整体平淡,重点公司仅茅台、汾酒有交流反馈;接触的厂家和经销商大多对今年销售状况满意,且目前势头仍不错;茅台、五粮液经销商喜笑颜开,单瓶盈利进入新时代,继续看好一线白酒盈利增长;白酒行业新进入者众和中小企业扩张需引起警惕,尤其对品牌忠诚度不高的中低档白酒,竞争加剧将带来分化。

  我们的观点及推荐:继续首推一线白酒和葡萄酒,4季度可逐步加大大众消费品配置比例。1)行业景气度目前仍很高,但对行业销量增速下降的担忧情绪开始蔓延:10月初糖酒会上接触到的厂家和经销商对于今年销售情况都表示满意,且目前销售情况仍不错,印证了对于行业景气的判断。2)估值仍有吸引力:目前一线白酒12年的PE为15-17倍、二线PE为21-23倍,伴随估值平移,12年一线白酒40%以上业绩增长将驱动相关公司未来12个月内的股价上升,仍有30-50%的空间。

  3)短期板块难有明显可见超额收益,但板块仍是A股中业绩最稳、增长最好的板块之一:市场存量资金博弈、发改委再出限价令,使前期涨幅较大的食品饮料板块出现震荡,但在估值切换作用下,业绩增长确定的食品饮料板块仍然值得期待,四季度后半段板块或有反弹。4)建议四季度起逐步加大大众品配置比例:CPI逐步回落,期待大众品成本回落后投资机会。

  首推确定性高增长一线品种,近期重点推荐:五粮液/贵州茅台/张裕A。