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水泥价格10月仍有上涨空间 7个股机会最大(名单)

发布时间: 2012年10月25日 14:36 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

  【个股掘金】

  江西水泥(000789):吨毛利跌至低点,下半年企稳概率大

  上半年业绩低于预期。上半年公司营业收入20.07亿,同比下降22.11%,营业利润3555.8万,同比下降93.99%,归属于母公司净利润5788万,同比下降80.49%,每股收益0.146元,低于预期。

  山西证券认为,吨毛利大降导致净利润降福超过收入。由于房地产投资下降、基建投资未有大的起色、区域持续降水,水泥行业需求疲软、价格大幅下降。公司上半年水泥销量702.6万吨,吨价格预计241元/吨,分别下降11.7%和25%,量价双降导致收入下降,毛利率从16.22%,同比降低13个百分点,吨毛利下降58.6%至39元,是净利润大幅下降超过收入的原因。

  二季度净利率只有1.07%,为近8个季度最低值。上半年江西区域水泥价格一直在降,二季度江西省42.5水泥价格326元/吨,环比一季度下跌16.4%,同比下跌28.5%,而目前价格270元/吨,比二季度平均再下降17%。公司二季度毛利率15.66%,环比降2.5个百分点,收入11.26亿,环比增加27.98%,净利润仅1216万,扣除一季度获得的南方水泥分红所得,环比仍下降67.2%,净利率只有1.07%是8个季度的最低值。

  后续水泥行业判断:天气好转,水泥价格和毛利率有望企稳。水泥行业所面临的正面因素在逐步积累,在目前经济下滑环境下,中央稳增长政策已定,地方政府也显现出稳增长决心,水泥价格已到低点,后期随着天气好转需求逐步释放价格有望企稳,销量回升会摊薄成本,毛利率有上升空间。

  盈利预测和投资建议。考虑到上半年业绩低于预期,分析师调低全年盈利,预计今年和明年EPS0.44元和0.98元,动态PE27倍,吨市值只有260元,水泥价格已到低点未来企稳概率非常大,提高公司业绩弹性,维持“增持”评级。

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