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《大行报告》摩通:短期未见复苏 削内地寿险目标价

发布时间:2012年01月10日 11:39 | 进入复兴论坛 | 来源:阿思达克财经网 | 手机看视频


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  摩根大通将2011年内地保险业新业务价值预测增幅由11%调低至9%;今年增长预测自13%降至12%,指内地寿险业务仍未有复苏迹象,去年首十一个月保费收入增长疲弱,未来一两季若再有货币放宽政策,收入才会见回升;正在复苏的银保业务占新业务价值约5%-25%,但无助板块增长放缓,除非难以招聘经纪的情况有所改善

  此外,去年下半年A股市场表现疲弱,料股价每跌10个百分点,偿付充足率将录得6-14个百分点的跌幅;而由於内地十年期国债孳息率自去年第三季高位4.1厘降至目前3.5厘,大型保险企业的5.2%-5.5%投资回报率显得吸引,尤其相较於首九个月的3.2%-4.1%投资回报率

  该行指,投资回报率预测每降25点子,国寿<02628.HK>、平保<02318.HK>、太保<02601.HK>及太平<00966.HK>内涵价值将分别降5%、3%、3%及2%,当中国寿受影响最甚,由於其投资回报率高达5.5%

  市场多集中於低润率的储蓄保险,内地保险企业多出现资金不足而需融资情况,过去两年资金要求上升约20%,股本回报率则维持15%-16%低位

  该行首选为平保,指其寿险业务较强,本年股本集资机亦较少,下调2011年盈测9%,目标价自84元下调至72元,A股<601318.SS>目标价自54元下调至46元人民币,评级均维持「增持」

  国寿2011年盈测下调9%,目标价自24元下调至20元,A股<601628.SS>目标价则自16元下调至14元人民币,评级均维持「减持」

  太保2011年盈测下调7%,目标价自35元下调至30元,维持「增持;A股<601601.SS>目标价则自23元下调至21元人民币,评级「中性」

  太平目标价则自23元下调至20元,评级维持「增持」。

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