新能源：静待行业拐点的来临 荐3股

　　新能源板块整体估值仍处于各板块中较高水平。一次设备价格企稳,毛利回升;二次设备受益于变电站智能化比例提高。 维持核电、电池行业“推荐”评级,维持太阳能、风电行业“中性”评级, 维持一次设备、二次设备行业“推荐”评级。

　　要点:

　　本周行业重点关注

　　(1)能源局发布2011年电工行业发展情况及2012年形势预测。我们认为行业产能过剩的问题短期内难以解决,原材料价格大幅波动、国网招标机制下的低价竞争及质量隐患这两方面问题有改善的迹象。铜价自4月份以来持续下降;国网在11年下半年对最低价中标规则进行了微调,但在上市公司去年年报及今年一季报中还看不到正面的影响,仍有待观察。随着十二五规划的落实,特别是战略性新兴产业的发展,电力设备行业作为装备制造业中的支柱产业,将会获得一定的发展空间。从中长期来看,我们建议关注核电、水电、太阳能、特高压、配网及农网改造等板块的投资机会。

　　(2)根据意大利政府讨论的草案,光伏激励计划年度预算上限可能会从之前的5亿欧元提高至7.59亿欧元。德国 Solar World 公司日前透露,欧盟将于6月底对进口的中国光伏产品启动反倾销调查,并称得到了德国政府的支持。我们认为,意大利光伏激励计划的改良方案并不足以改变今年意大利市场萎缩的事实,而欧盟跟进“双反”是光伏行业面临的最大风险。

　　个股重点推荐 1.国电南瑞:无可动摇的市场地位+确定的成长性+智能电网建设的中流砥柱和最大受益者,根据公司历年订单与收入对比,2012年营业收入增长50% 以上可确定。

　　2.东方电热:公司是冷氢化电加热器国内唯一供应商,而空调电加热器业务将呈现前低后高态势。电加热器行业广阔,公司将不断丰富产品结构, 为公司盈利提供新的增长点。

　　3.骆驼股份:汽车起动电池龙头,未来随着产能扩张市场份额将不断上升, 充分受益于下游需求增长和环保治理带来的行业供需改善,同时混合动力车电池有望成为新增长点。（长城证券 桂方晓）

　　传媒：利好政策预期是最大看点 荐10股

　　利好政策预期是板块最大看点,看好有线网络、影视板块,建议关注三网融合题材、影视行业政策刺激;推荐公司(按看好程度排序)东方明珠、华谊兄弟、光线传媒、广电网络、华录百纳、凤凰传媒、浙报传媒、博瑞传播、天威视讯、中南传媒。贷款额较高的华谊兄弟、广电网络受益降息。（国泰君安 高辉）

　　公用事业：煤价下行正面刺激 荐7股

　　公用事业板块周涨幅0.29%(沪深300指数下跌3.41%),大幅跑赢大盘,并罕见的位列申万一级板块涨幅榜之首;板块的优异表现直接缘于火电子板块大幅上涨3.10%。外围煤价暴跌导致大量进口煤冲击国内市场,同时国内用电需求低迷导致煤炭需求增速下降,电厂库存煤达到创纪录的30天。“内忧外患”下国内煤价下跌超预期,秦皇岛5500大卡动力煤价格跌至760元附近,相比年初跌幅5.6%,相比去年高点(11月)跌幅已达11.1%,由于煤炭占火电生产成本的65%至75%,煤价的持续下跌令火电盈利能力明显回升。虽然受国内用电需求增速大幅下降和水电来水情况较好影响,火电企业发电小时数同比有所下降,但考虑到火电企业业绩对于煤价和发电利用小时数的弹性之比约为2比1,因此火电盈利能力受煤价波动影响更大。另外,周四晚央行宣布降息对于重资产和高负债率的电力企业形成明显利好,也是电力板块跑赢大盘的重要原因,继续关注煤价超预期下行,降息周期启动及大盘疲弱带来的火电板块投资机会。

　　同时,考虑到目前国内来水情况同比大幅好转,建议更多关注水电板块的投资机会;我们列入6月东兴证券金股的永清环保上周表现出色,周五逆市接近涨停,继续关注主题投资下环保板块的整体机会。继续推荐韶能股份,黔源电力,川投能源,皖能电力,永清环保,雪迪龙,维尔利,ST领先。（东兴证券 俞鹏程）

　　钢铁：下跌具备一定估值优势 荐4股

　　关键因素一:钢价弱势震荡,期货上涨带动期现价差继续上升

　　虽然钢价已经下跌多日,虽然本周对钢价而言出台了诸多利好,但也未能刺激钢价反弹,国内市场钢材价格依然弱势震荡并出现小幅下跌。当市场形成经济下行的一致悲观预期后,终端采购的谨慎态度在实体经济未出现明显改善信号之前难以改观,毕竟政策传导存在一定的时滞。不过,具备领先作用和价格发现功能的期货合约价格本周继续上涨,并带动期现价差继续上升。综合考虑,我们认为在行业缓慢筑底阶段的钢价继续下跌风险不大,期待继续窄幅震荡的钢价触底后出现回升:1、从最新产量数据来看,供给已经出现一定幅度收缩,一方面是钢价低迷使得利润下滑至盈亏平衡附近促使部分盈利较差的钢厂率先减产;另一方面则是在淡季来临钢钢厂安排定期检修所致。虽然目前的盈利水平决定了行业普遍减产的可能性不大,但无论如何,产量出现下降将有利于供需格局的改善和钢价恢复;2、5月保障房及铁路基建等同比增速出现改善,下半年保障房与铁路基建的稳步推进将有利于保障当前高位需求得以持续;3、财政与货币政策的相互配合一定程度上将促进增量需求在下半年加快释放,有望带动钢价后期出现回升;4、从近期出厂价来看,平盘和小幅上调建材出厂价的钢厂比例相比前期明显上升,有利于现货钢价的企稳。

　　关键因素二:矿价基本持平,钢厂采购仍较谨慎

　　本周国内市场矿价基本持平未能延续上周的上涨,其中进口矿小幅下跌、国产矿小幅上涨:淡季临近和近期略有减产,钢厂对上游采购的需求也相应有一定的调整,缺乏成交的支持矿价上涨难以持续。因此,后期矿价的表现仍取决于钢价能否出现好转。

　　关键因素三:社会库存小幅下降

　　本周社会库存继续下降,降幅较小。受政策面积极信号和近期钢价降幅趋缓的影响,市场心态趋于平稳,贸易商在较低价位继续主动压价去库存的动力不足。

　　投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司

　　本周行业股价跌幅较小略微跑赢大盘。行业股价虽然上涨弹性不足但下跌具备一定估值优势,这也是在上下两难行情中我们认为钢铁仍值得标配的主要原因。

　　建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管,PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁。（长江证券 刘元瑞）

　　化工：受益国际油价持续暴跌 荐4股

　　投资建议: 受制于国际油价,石化-合成材料产品链的产品价格很难有所表现,我们继续维持行业的中性评级。目前的投资思路有两条:一条是受油价下跌影响较小且供需较好的民爆、磷化工等;另一条是原料价格下跌且受益汽车需求向好的塑料制品和橡胶制品行业。个股方面,推荐联化科技、烟台万华、康得新、沧州明珠。（长城证券 凌学良）

　　电气设备：受益国网智能电表招标 荐6股

　　国家电网招投标网上发布12年第二批电能表(含用电信息采集)集中招标采购公告。据统计,本轮招标货物需求为智能电表万只2573万只、普通电子式电能表115万只。其中,智能电表需求具体为2级单相2395万只、1级三相155万只、0.5s级三相22.6万只以及0.2s级三相5607只。除此之外,本轮还招标专变采集系统15万套、集中器81.5万台、采集器591万台。

　　事件评论

　　本批次智能电表需求量出现大幅上升,总计2573万只,同比增长82%,环比增长56%。由于本年度招标总次数较上年减少一次,加上后两批次智能电表需求环比下行概率较大,预计全年共招标约6800万只,同比增长22%。目前国网智能电表市场集中度较低,相关上市公司在总市场份额总占比都不超过7%。因此22%的国网智能电表总量增长对各公司总营收贡献有限。另外,普通电子式电表招标同比下降48%,预计本年度招标总量会在300万只,较11年下降57%。

　　具体到各类型智能电表,除0.2s级三相表环比有轻微下降外,其余各类型电表环比、同比均大幅上升。从全年总量上看,预计增长仍主要集中在目前占比最大、精度稍差的2级单相表。1级三相表和0.5s级三相表则由于批次减少等原因,总量增长乏力。预计12年全年招标量2级单相表、1级三相表、0.5s级三相表以及0.2s级三相表分别可达到6200万、500万、50万和2万只。

　　此次招标最大亮点集中在采集器、集中器以及专变采集设备。以上3类设备首次出现在11年最后一批招标中,在12年第一批招标保持了高位。而在本次招标中,3类设备需求量全部出现爆发式增长,环比依次上升620%、666%和60%。目前在该类市场份额最大的上市公司分别为三星电气和新联电子。科陆电子、林洋电子、积成电子以及浩宁达也有一定市场地位。（长江证券 刘元瑞）