尹中立

　　2011年岁末，美元指数冲上80关口。进入今年第二季度，美元指数突破82关口。这是一个非常值得关注的动向。

　　美元的强势出乎大多数人的预期。2001年以来，美国一直实行弱势美元战略，试图通过美元不断贬值的方式来刺激国内经济；次贷危机之后，美联储加大货币政策刺激的力度，甚至玩起了“量化宽松”游戏。加上美国政府债台高筑，很多人倾向于美国政府会通过通胀方式逐渐“销债”的判断。总之，市场认为未来美元将继续弱势。

　　笔者认为，通过货币政策刺激经济难以让美国摆脱目前的困境，弱势美元只会让美国经济陷入恶性循环，正确的做法是重新实施强势美元战略。强势美元符合美国的国家战略利益，无论是中国政府还是投资者都要对此有足够的认识，并对美元反转的可能性抱有警惕。

　　假如美国真的回归强势美元战略，全球经济格局又将重新洗牌。首先，从全球经济格局与政治格局的调整看，第一类国家的竞争力会相对提高，而第二类资源优势的国家的竞争力相对下降，以中国为代表的第三类国家也会受到冲击。具体而言，可能会出现以下结果：

　　中东产油国的局势将进一步恶化。这些国家赚的钱相当部分进了少数人口袋，存在分配不公的问题。更要命的是，这些国家经济结构单一，加上人口出生率很高，导致失业率很高。这也是这些国家最近一段时期政治乱局的主要原因。如果石油价格大幅度下跌，则这些国家混乱会加剧。

　　俄罗斯将再次步入艰难。俄罗斯在苏联解体后的前十年处境相当艰难，最近十年情况大幅改善，主要受益于油价大幅上升。但它的产业结构并没有发生根本改变，如果石油收入大幅度减少，则将出现财政困难，甚至会出现货币危机。

　　因此，石油问题可能成为美国和俄罗斯之间博弈的关键领域，焦点将是伊朗的核问题。美国为了自身利益，除非有把握能够迅速推翻伊朗现政府，彻底把握中东局势，否则，美国对伊朗开战的话，油价将大幅上涨，强势美元战略就难以收到预期成效。因此，美国应不会对伊朗采取强硬措施。

　　对于中国而言，人民币升值的预期会减弱或消失，强势美元意味着国际资本的流出，此前困扰中国多年的外汇占款增长过快、流动性过剩、房地产价格上涨过快等问题都会消失。从实体经济的运行看，投资增长速度将大大下降，产能过剩问题又重新浮现，经济增长速度将下一个台阶，从高速增长进入中低速运行；从金融的角度看，货币高速增长的时代结束了，银行业务快速扩张的愿景已经不现实，很可能会出现通货紧缩状态。

　　其次，对于金融市场而言，无论股市还是商品期货市场都将发生巨变。黄金和大宗商品的牛市结束了，进入了长期熊市阶段。因此，与大宗商品有关的资源类股票及周期类股票成为抛售或做空的对象。股市里的技术创新类公司重新受到欢迎。一直对科技股不感兴趣的股神巴菲特以100多亿美元购入IBM股票或许是科技股市场又一个春天来临的信号，至少对于美国的市场是如此，投资者对此需要高度关注。