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周二涨停敢死队火线抢入6只强势股

发布时间: 2012年07月10日 15:21 | 进入复兴论坛 | 来源: 和讯股票

 



  中国南车:在手订单充足 2012年业绩增长有保障

  结论与建议:

  目前公司的在手订单充足,2012年业绩增长有保障。截至2011年底,公司未完工合同约820亿元,其中海外合同约130亿元。在"稳增长"的大背景下,我们预计铁路后续的投资会有所加快。随着年内哈大、京石、石武等高铁的开通,未来大规模启动动车组招标将是大概率事件。而动车组订单的增长无疑将对公司2013年及今后的业绩释放形成良好助推作用。

  我们预计公司2012、2013年实现净利润分别为45.97亿元和53.81亿元,YoY分别增长18.97%和17.06%;EPS为0.333元和0.390元。目前2012年A股、H股P/E分别为13倍和14倍,考虑到股价已经调整较为充分,仍维持买入投资建议。

  盈利表现:公司作为国内两家铁路车辆和设备制造商之一,营收快速增长,盈利水平稳定。从2005年至2011年,公司营收规模迅速增长,6年年均复合增长率达到25%。毛利率水平约16%,呈逐年小幅增加的态势。

  同期,净利润6年年均复合增长率高达46%。同期净利率平均水平约4%,稳中有升。

  业务分析:公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等五种车型的制造。各车型的占比较为分散,但是动车组的盈利能力最强。铁路固定资产投资从2011年开始大幅下滑。今年前5个月下滑的的趋势未扭转但降幅较1-4月缩小,显示出好转的迹象。在国家"稳增长"的大背景下,我们预计铁路基建投资好转的趋势或能延续。加上当前城轨地铁建设正大规模展开,从而带动铁路机车、客车、货车、动车组、地铁等车辆需求快速回升。新增订单方面,从2012年年初至今,公司已经公告的新签合同金额合计67.8亿元人民币。

  盈利预测:目前公司的在手订单充足,2012年业绩增长有保障。截至2011年底,公司未完工合同约820亿元,其中海外合同约130亿元。随着年内哈大、京石、石武等高铁的开通,未来大规模启动动车组招标将是大概率事件。而动车组订单的增长无疑将对公司2013年及今后的业绩释放形成良好助推作用。我们预计公司2012、2013年营收将分别达到913.55亿元和1047.22亿元,YoY分别增长13.19%和14.63%;实现净利润分别为45.97亿元和53.81亿元,YoY分别增长18.97%和17.06%;EPS为0.333。(群益证券)

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