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从当前A股市场的表现来看，市场更多表现为对于政府政策放松能力和效果的怀疑和不信任。不过，在当前的经济状况和政策目标的环境下，对于政策能力的进一步怀疑和对市场的悲观所带来的风险可能将要大于收益。
当前的经济增速事实上已经跌破了政府能够容忍的底线，同时对于政策能力和经济前景的悲观情绪已经不仅仅局限于股票市场，进而蔓延到更大的实体经济领域之中，这就意味着，指望外部环境改善或者国内需求自行恢复就能在年内很快稳定经济增速将几乎是不可能达到的任务，如果三季度宏观政策仍无所作为的话，全年GDP维持7.5%乃至7%的增速都存在着较大的风险，并且将对于维持社会经济稳定和迎接“十八大”顺利召开都会造成一定的负面影响。因此，我们认为三季度政策放松力度不断加大将是大概率事件，且这种放松很重要的将直接针对当前市场低迷的信心。也就是说，市场如果对于政策效果的信心越弱，可能导致最终推出放松政策的力度越强，否则就将难以很快扭转经济的颓势。根据这一判断，我们认为3季度市场最终出现一波反弹仍将是大概率事件，因此当前继续悲观的风险将大于收益。
从板块配置上看，我们维持前期观点，认为投资者应该在7月中逐渐要减仓小盘股和防御类股票，这部分股票目前的市盈率整体已经达到了30倍，未来进一步向上空间不大，投资者可以逐步向利率敏感型的非银行金融板块转移，同时，也可以开始关注一些前期跌幅较大或者与基建投资加速相关的周期类股票，如水泥、工程机械、化工有色等。
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