证券时报记者 吴家明

　　近期，各国央行或进一步刺激经济的预期显著提振市场人气。与此形成鲜明对比的是，全球主要央行你方唱罢我登场，但却“不约而同”选择按兵不动。昨日，日本、韩国以及印尼央行分别宣布维持各自基准利率不变，全球再宽松进行曲突然停奏。

　　亚太股市普遍上涨

　　日本央行昨日一致投票支持将资产购买计划规模维持在70万亿日元，基准利率也维持在0%～0.1%区间不变，理由是近期日元并未出现剧烈波动，而且国内经济依然运行在复苏轨道上。

　　不过，日本央行强调海外经济体存在高度不确定性，尤其欧债危机令日本经济雪上加霜，出口步伐受阻且产出疲软。如果经济前景面临的风险因素进一步增多，该行将通过稳步增加资产购买计划余额的方式来持续放松银根。此外，今年2月份，日本央行设定了1%的通胀率目标，但分析人士认为，日本并不会为了实现通胀目标去调整货币政策。

　　近期，韩国经济前景出现了全面恶化的信号，央行也因此被迫调低了今年全年的经济增长预期。不过，韩国央行昨日宣布维持基准利率在3%不变。韩国央行行长金仲秀表示，上个月下调利率的效果还有待观察，特别是美联储和欧洲央行均没有新动作，因此有必要与国际社会保持一致。印尼央行昨日宣布维持基准利率于5.75%不变，为连续第6个月按兵不动。

　　尽管各国央行选择“不作为”，但投资者依然期待央行能再度放水，亚太股市昨日普遍上涨，MSCI亚太指数上涨0.8%，创下近3个月以来的新高。日本股市日经225指数报8978.60点，上涨1.1%。韩国综合指数报1940.59点，上涨1.96%。

　　宽松效果遭质疑

　　一个多月前，欧洲、英国等央行要么降息要么扩大量化宽松规模，再次不约而同选择宽松。即便是美联储，也作出“扭转操作”的调仓决定。市场对于欧美央行的宽松预期持续升温，对于美联储的杰克逊霍尔会议寄予厚望，对于欧洲央行行长德拉吉描绘的购债图景也是百般期待。

　　对于欧美发达国家来说，当前利率水平已处于历史低位，政策刺激空间与效力有限。市场对于一轮又一轮大规模量化宽松政策的担忧情绪正愈发明显，央行非常规货币政策的效果频遭质疑。汇丰全球资产管理公司宏观及投资策略部门主管普尔表示，各国央行的行动无法改变全球经济放缓的趋势。无论美联储或欧洲央行采取何种措施，都不会令全球经济前景产生巨大的改变。

　　因此，“谋定而后动”成为很多货币政策制定者的选择。对于新兴市场而言，经济增速放缓使这些国家的通胀压力有所缓解，但随着宽松货币政策效果逐步显现，通胀水平可能再次出现反弹。此外，有分析人士表示，粮价未来走势或成为新兴市场央行未能继续放松货币政策的原因之一。