申银万国：震荡探底　短线难有转机

　　本周沪深股市震荡探底，上证综指再度触及2100点近期低点。盘中酒类、医药等强势股出现补跌。从目前看，如果周末消息面平静，股指将继续震荡探底，逐渐逼近2000点整数关。

　　首先，从最新公布的信贷、外贸等经济数据看，宏观经济仍在持续调整，拐点向上时间延后，基本面难有重大转机。政策层面，管理层释放持续利好，如鼓励员工持股、降低交易费用、鼓励上市公司分红，但市场反响平淡，政策力度较弱，作用间接。供求方面，虽然新股发行有所放缓，但大小非解禁依旧，社会总体资金面偏紧，以致本周四央行再次进行了14天的逆回购，舒缓流动性。由于周五尾市股指拉升带有明显的政策博弈成分，如果周末消息面平静，下周调整格局不变。

　　其次，从盘口看，成交量持续萎缩，市场观望情绪浓重，目前虽然抛盘有限，但市场承接力更弱，导致股指无量下跌。同时，本周机构重仓股、基金重仓股筹码松动，贵州茅台等酒类、医药股出现高位翻转和补跌，既反映机构分歧加大，减磅离场，容易形成撤退中的相互踩踏，同时也将成为市场新的做空动力。目前看，强势股的补跌还将继续，中小板、创业板等高估值小市值品种也要谨防。

　　从技术上看，深成指已经击穿近期低点，创出半年来的新低，而沪综指盘中并列2100点近期低点，由于该点位没有技术支撑，因此后市击穿可能性很大，再往下将考验2000点整数关。（分析师：钱启敏）

　　下周趋势　看空

　　中线趋势　看空

　　下周区间 2050－2120点

　　下周热点　无　

　　下周焦点 2100点得失

　　华泰证券：流动性改善 强势个股或有机会

　　市场在周一跌穿10日和20日均线后，指数又再次破位。长期来看，如果经济数据得不到改善，政策面实质性的刺激政策不出台的话，指数将继续下跌，2100点或难保。

　　周末市场消息面总体偏暖，虽然今年以来为了“保增长”项目批复不断加速，推动了投资的增长，然而已经公布的部分7月份经济数据低于预期回落，显示实体经济仍然在探底。由于经济持续低迷，如钢铁、制造业和进出口等许多行业和企业运营受到较大影响，企业偿债能力的下降也加重了市场对银行业资产质量下行的担忧。

　　但下周流动性存在两方面利好。一方面，转融资业务或将率先推出。在目前券商行业整体业绩惨淡的今天，转融通业务的推出为行业带来了新的盈利模式。更重要的是，新资金的进入将增强A股市场的流动性，有机构预测最大注资金额可能达到1200亿。另一方面，7月CPI增速的持续回落也为央行继续实行宽松的货币政策带来条件。我们认为，未来市场的流动性将有望得到进一步的改善，但是市场反复探底压制了投资者的做多信心，若要刺激增量资金的大举涌入还要等到市场真正企稳、经济真正筑底。

　　策略上，目前市场上地量频现，热点少且持续性差，投资者很难有操作机会，指数无论在短期还是中期都有较大的不确定性；不过个股极其活跃，可选择强势个股操作。（分析师：张力）

　　下周趋势　看空

　　中线趋势　看空

　　下周区间 2100－2200点

　　下周热点　无　

　　下周焦点　无　

　　日信证券 ：重回反弹可期

　　股指在2100点关口附近收出地量十字星，在一定程度上反映了经过连续的调整后做空力量明显减弱。伴随着做多意愿的回升及基本面的改善，下周市场有望重回反弹格局。板块配置上，建议关注受益政策扶持的行业及区域板块，以及部分业绩逐步改善的强周期板块。

　　随着经济基本面积极变化的显现及资本市场制度建设的推进，市场预期正发生转变，投资者信心也将逐步提升，对股指构成一定支撑。首先，经济基本面出现积极变化，稳增长政策效果逐步显现，例如投资、消费稳定增长，内需支撑作用进一步增强；东部地区规模以上工业增速在缓慢回升；劳动力市场总体平稳；结构调整成效显现；物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大等。其次，从资本市场来看，严把上市关、积极引导现金分红，以及不断推进转融通等一系列有利于A股发展的政策出台完善，对于市场的中长期发展构成制度性的利好。　（分析师：吴煊）

　　下周趋势　看多

　　中线趋势　看多

　　下周区间 2080－2200点

　　下周热点 化纤、稀土永磁

　　下周焦点 货币政策

　　宏源证券：适当把握博弈中的波段行情

　　本周大盘击穿20日均线后震荡下探，但在2100点整数关口面前，市场空头遭遇了多头的顽强抵抗。从周五尾盘的放量拉升以及中石油两点半前后的走势来看，市场多头能够有组织、有计划地去营造反弹，也透露出市场做多意愿有增强迹象。

　　从本周市场走势看，行情在很大程度上都是围绕着股指期货1208合约的到期交割而展开的。从周一券商保险板块的集体砸盘，到银行、石化双雄的护盘，权重股的活跃更是验证了上述观点。本周末，转融通业务将再次举行测试，下周转融通业务有望开闸的消息一旦兑现，市场助涨助跌效应将会更加鲜明，市场活跃度的提高也将吸引新的参与力量。

　　在政策预期方面，周五的反弹也催生了市场对周末宽松政策的憧憬。在货币政策方面，本周由于重启了14天的逆回购，选择时间周期稍长的逆回购操作也将开启降准窗口。但是利好政策兑现后，也要注意经济基本面的情况。8月份汇丰PMI预览值下周有望公布，数据的好坏程度也将会影响到市场心态。因此，当前市场多空双方的博弈，也是利好政策与经济基本面具体情况的博弈。投资者认清形势，踏准节奏是今后操作策略的首选。（分析师：邢振宁）

　　下周趋势　看多

　　中线趋势　看平

　　下周区间 2100－2160点

　　下周热点 政策面、权重股中报

　　下周焦点 券商、通信

　　光大证券：反弹空间或将有限

　　本周市场继续下行，随着券商、保险、酿酒等前期强势股的补跌，深成指已开始破位下行，虽然沪指在2100点附近技术性支撑，成交量的萎缩也有利于短期反弹，但在经济环境不振、扩容压力仍存的情况下，投资者情绪难有提升，在没有持续的实质性利好政策出台的情况下，股指仍将震荡寻底。

　　短期来看，技术性反弹概率增大。首先，A股持仓账户数在连续下降后有反弹迹象；其次，市场经过连续阴跌后，成交量快速萎缩，在市场筹码惜售的环境下，股指短期压力有所减轻；第三，本周为股指期货1208交割周，1208合约在交割前持仓量达到有史以来最高的16910手，在交割日后市场的做空动力有所转移，短期压力有所缓解；最后，深成指近期快速下跌后，已触及5月份以来形成的下降通道线的下轨支撑，容易产生超跌后的反弹。

　　中期来看，仍有诸多不确定因素将承压A股。首先，虽然短期内A股IPO节奏放缓，8月下旬仅三只新股发行，但媒体披露创业板再融资审核下放深交所，在过会公司补充完中报后，IPO和再融资压力仍将释放，加上新三板扩容和将推出的国债期货，A股市场存量资金分流压力仍较大；其次，经济虽有企稳迹象，但降准的迟迟未动，降低了投资者对利好政策的预期，同时，随着房地产严控政策的推动，下半年就业环境和非周期性行业也将受到影响，经济增速的平稳没有带来企业利润改善的预期；第三，地方债务平台将逐步到期，虽然在政策调控下，债务延期概率较大，但地方政府在困难的情况下，推出的区域性财政政策将显得苍白无力，经济增长的拉动点仍不明确。（分析师：曾宪钊）

　　下周趋势　看平

　　中线趋势　看空

　　下周区间 2050－2180点

　　下周热点　中报增长

　　下周焦点　稳增长政策落地