专家称，煤价跌幅过大是煤企有量无价的关键因素

　　回顾2012年已经过去半年有余的煤炭市场，价格的起起落落从未停歇，而因价跌带来的连带反应最直观的表现就是煤炭企业业绩的大变动。

　　截至8月26日，数据统计显示，根据证监会行业分类标准，27家煤炭采掘业上市公司中，共有21家发布了2012年半年报，其中，17家煤企营业总收入同比正增长，与此同时，在净利润方面，15家煤企的净利润却出现了负增长情况。有11家煤企营业总收入同比在上升，净利润增长率却在下降。

　　78%煤企净利润下降

　　根据证监会行业分类，虽然还有6家煤炭采掘类上市公司没有发布半年报，但从已经发布半年报的21家煤企半年业绩来说，今年上半年A股煤炭企业业绩难言乐观。

　　已经发布半年报的21家煤企中，仅有永泰能源(600157)、中国神华(601088)、兰花科创(600123)、盘江股份(600395)、国投新集(601918)以及平庄能源(000780)6家煤企上半年实现归属于母公司股东的净利润增长率为正值，其余15家公司全部负增长，包括中煤能源(601898)、开滦股份(600997)、恒源煤电(600971)、昊华能源(601101)、露天煤业(002128)、靖远煤电(000552)、西山煤电(000983)、大有能源(600403)、冀中能源(000937)、阳泉煤业(600348)、上海能源(600508)、平煤股份(601666)、郑州煤电(600121)以及煤气化(000968)。

　　值得一提的是，永泰能源无论从营业总收入还是从净利润，增长率都是最高的，该公司实现营业收入30.44亿元，较去年同期增长475.87%；营业利润6.88亿元，较去年同期增长761.42%；归属于母公司所有者的净利润3.6亿元，较去年同期增长220.01%。

　　兰花科创居第二位，前6月，公司实现营业收入39.57亿元，同比增长3.65%；实现净利润10.96亿元，同比增长46.43%；每股收益0.96元。

　　与永泰能源净利润大幅上涨相反的是，煤气化上半年交给股东的答卷却有点差强人意。上半年公司实现营业总收入18.86亿元，同比增长20.15%；实现净利润-4991.96万元，同比暴跌151.8%；基本每股收益亏损0.1元。虽然公司去年同期以及去年末的业绩也不是那么理想，但今年年中业绩下跌幅度格外大。

　　“上半年煤价跌的太恨了，很多煤企大部分业绩还是靠卖煤获得，成本开销降不下来，煤价下跌自然公司业绩好不到哪里去。”一位不愿具名的煤炭上市公司人士告诉记者，上半年不仅原煤市场不好，下游焦炭市场更不好。

　　针对煤企业绩下跌，中投顾问煤炭行业研究员邱希哲在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，国民经济增长速度放缓，各行业发展受到严重制约，煤炭行业难以“独善其身”；另一方面，钢铁、石化、有色金属冶炼等高耗能产业电力需求剧降，电煤库存积压严重，煤企盈利能力大受影响。

　　煤价暴跌煤企增收不增利

　　与多家公司净利润负增长不同的是，煤企上半年营业收入方面并没有像净利润一样也出现大面积回落。数据统计显示，在已发布半年报的煤炭上市公司中，有17家公司营业收入增长率都是正值。

　　也就是说，煤炭企业上半年增收不增利的情况比较突出。导致出现这种情况的最关键原因还是煤价上半年的大幅下跌，煤炭企业有量无价。

　　毛利率的大幅下跌导致煤气化净利润同比跌幅严重。煤气化表示，报告期公司主要产品毛利率减幅较大的主要原因为公司主要产品焦炭、煤炭销售从4月份开始受到市场波动较大影响，销售价格下跌幅度较大。

　　虽然永泰能源上半年业绩不错，但由于煤价下行，公司在煤炭贸易方面毛利率同样出现了下降。看来，增收不增利已经是煤炭企业面临的一个比较严峻的问题，如何缓和？对此，煤炭行业资深分析师李廷道，“为了在未来竞争中占据优势，煤炭企业管理费用和销售费用的增长需要得到有效控制，同时，煤炭企业应该把主业关联度不高、盈利能力不足的附产尽快甩掉”。据他介绍，受近年来快速扩张影响，煤炭企业财务费用不但不能被压缩，而且还在加速增长。在盈利能力下降的情况下，不断堆积的债务是企业最大的风险之一。

　　记者也发现，部分企业业绩仍能保持不错的增长态势，与企业把业务转向其他投资以及销售无烟煤等优质煤种有很大关系。上半年，兰花科创业绩大幅增长主要得益于亚美大宁矿投资收益增加以及化肥业务带来的利润，同时，公司产品无烟煤主要用于化肥化工、冶金等行业，与钢铁、火电相比，下游行业相对稳定。

　　永泰能源上半年煤炭采选毛利率上升，与公司提升煤质、优质煤比重上升等因素息息相关。

　　“很多煤炭企业上半年采取各种方式降低企业开支，降低员工工资、减少不必要的活动开支，煤炭市场不好了，各家企业虽不能说经营困难，但利润缩水幅度很大。”上述煤炭上市公司人士告诉记者，煤企自身需要扩大经营业务范围，不断压缩企业开支。