央视网消息：近日，申银万国首席宏观分析师李慧勇撰文发布观点指出，目前困扰中国宏观经济的真正问题不是经济什么时候见底，而是经济在底部持续的时间比市场预期的长。

　　李慧勇认为，当下的中国经济更像1998年。经济触底之后并没有回升，而是在底部持续了5年的时间。目前，去产能、消化金融风险、转变增长方式需要时间，上次用了1998－2002年近5年的时间，这次也可能需要3－5年。而在找到的新的增长动力之前，今年中国经济“7上8下”的状况将成为未来几年的常态指数。

　　从细项上分析，李慧勇讲述了他做出如上判断的四点原因。

　　首先，从需求侧看，面临着传统动力衰竭和新增长动力匮乏的问题。1998－2002年的经济调整原因有很多，譬如亚洲金融危机的冲击、宏观政策的失误等等，最重要的原因是经过改革开放之后20年的发展，居民的基本需求如衣食和家电为代表的耐用消费品基本得到满足，缺乏新的增长动力。而目前的情况也基本相似，支撑过去10年高增长的两大引擎双双调整，房地产市场增速放慢，出口受到美日欧三大经济体的经济调整而放慢，中国急需要新的增长动力。

　　其次，从供给侧看，大量的产能过剩需要消化。伴随着居民基本需求的满足，1998年前后，中国从短缺经济开始过渡到相对过剩经济，中国出现了第一次产能过剩，产能过剩导致价格持续下行。而目前的情况也非常类似，不少企业面临产能过剩的压力，价格下行，效益恶化。不仅仅是依附于出口和房地产的重化工业例如钢铁、水泥、煤炭、玻璃等过剩产能需要消化，甚至在风能、太阳能的新兴行业产能过剩的情况也非常严重。这使得一般工业品制造业持续低迷。以PPI为例，从今年3月份开始，已经连续5个月下跌。

　　第三，从金融领域看，这两轮调整都可归结为资产负债表性质的调整。上次的重灾区是企业和银行。这次受影响的更多是地方政府和银行，而企业的问题似乎不大。

　　第四，从经济调整的方式看，都是“L”型，而不是“V”型，经济在底部徘徊时间都比较长。从中国经济过去30多年的增长看，一般呈现大起大落的特征，但1998－2002年是一个例外。由于去产能、消化金融风险、培养新的增长点所需要的时间明显长于一般的周期性调整，这轮经济调整呈现“L”型，经历了两个阶段。一是“L”型的一竖阶段，从1993－1998年，用了5年的时间。二是“L”型的一横阶段。1998－2002年，连续5年GDP都在7％－8％之间徘徊，一直到2003年入世效应和住房商品化效应显现才走出来。而本次中国经济调整恰逢全球经济调整，全球都需要新增长动力，需要的时间可能也会比较长。调整应该开始于2007年，到目前已经完成了L型的一竖。从今年开始走L型的一横，从国际和国内形势看，可能也需要走3－5年。