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央行不会贸然降准

发布时间: 2012年09月21日 09:29 | 进入复兴论坛 | 来源: 京华时报

  作者:余丰慧 财经评论员

  央行披露的最新数据显示,截至8月末金融机构外汇占款余额为256400.83亿元,比7月减少174.34亿元,较7月末负增长38.2亿元,规模有所扩大。

  关于央行降准问题,市场早有预测。而央行却迟迟未采取降准措施,只是采取了大力度逆回购操作,以向市场释放流动性。8月外汇占款数据公布后,出现了7、8两个月连续下降的情况。这再次引起市场对央行降准的猜测。

  市场之所以将外汇占款与降低存款准备金率的货币工具联系在一起,主要是央行行长周小川曾经明确指出,央行是否降准,外汇占款变化是一个重要参考因素。

  然而,7、8两个月外汇占款虽然连续下降,但是额度并不大,两个月总共为207.14亿元。近段时间动辄上千亿元的逆回购,向市场投放的货币远远大于两个月外汇占款的下降数额。降低存款准备金率的目的在于增加市场流动性,而目前通过逆回购,市场流动性总体并不缺乏。因此,即使外汇占款连续两个月下降,降低存款准备金率的必要性仍不那么迫切。

  同时,上周四,美联储在结束货币政策会后宣布启动QE3。美国大肆放水美元,使得人民币已经开始连续多日被动升值。市场纷纷预计,随着QE3的推出,资金可能会重新流入新兴市场,人民币汇率也有望止跌回升,9月份我国外汇占款数量将会增加,央行继续放松货币政策的空间缩小,降准已经失去市场基础。

  再者,8月份物价指数重回2%,而且中秋、国庆双节将至,物价上涨压力增大,央行最在乎的是通胀变化。贸然降准只会使得释放出的过剩流动性冲击物价、冲击房价,而不会被实体经济吸收消化,只能增大通胀的货币因素。

  综合上述分析,笔者认为,央行不会因为外汇占款连续两个月下降而贸然降准。央行将仍会在公开市场操作上继续做好文章。

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