赵晶

　　关于A股市场的交易模式，“T+0”近期被一再提及。十多年前，A股市场曾经实行过T+0的模式，但由于当时市场不够成熟，出于保护投资者利益的角度，这一模式被改成了沿用至今的T+1。

　　十多年后再提T+0，宛如一段旧梦再续前缘。事实上，T+0也确实应该被提上改革的议事日程了。

　　首先，市场的成熟度已经与十多年前相比进步很多，市场参与者对于投资风险和资金压力的承受能力已经不断提高。在货币基金实行T+0交易模式后，ETF是否要采取T+0模式也在商讨中。A股何日T+0已经只是时间问题。

　　其次，如果再不推进T+0模式，将是对中小投资者的一种不公平。随着融资融券和股指期货的推出，A股市场实际已经半只脚踏入了T+0时代。只不过由于资金门槛的限制，这一便利条件只有大资金量的机构投资者才能享受。一旦市场出现波动，中小投资者的将要承受更多的判断失误带来的结果，而大资金量的投资者只需当日进行反向操作即可挽回损失。

　　再者，对于A股市场本身而言，交易所应该更乐于看到T+0模式的出现，这意味着交易量将更多地上涨，对于市场本身的活跃度会有很大的提高。

　　但T+0如此多娇，是否就保证实施后必定会开启牛市呢？机会越大风险自然也越大。一份调查显示，在实施T+0模式下，其实由于交易成本昂贵，并不能给投资者在回转交易中带来更高的收益，反而会出现因为判断失误带来更多的损失。

　　对中小投资者居多的A股市场来说，T+0并非中小投资者希望的救市神药。相反，这很可能是一剂喝下去比较苦、见效时间更长的良药。

　　呼吁和赞成T+0，更多的是呼吁市场的公平公正的交易规则。无论对错和损失，除了保证信息的公开透明、交易的公正公平之外，监管层不需要为市场背书，更没有盲目保护投资者，为投资者“撑腰做主”的义务。

　　与T+0一齐被期盼的应该还有涨跌停模式，如果仅仅实行了T+0而仍然维持涨跌停模式，也不是市场公正的体现。一则坏消息的披露就应该引起股价下跌，一则好消息则应该在股价上有所反应，人为地拉大上涨和下跌的反应时间，也非市场公平体现。

　　据称，有提议让蓝筹股首先实现T+0交易模式，这并不科学。蓝筹股本身的资质就不错，理论上不应该出现股价大起大落的情况，投资蓝筹股的风险也相对低一些，优先实行T+0对蓝筹股来说是一个可有可无的“奖励措施”，并不能真正推动市场前行。

　　因此，随着市场的成熟，T+0的回归应该不是梦。作为普通投资者，说实话，真要到了T+0和终止涨跌停制度的那一天，入市更需谨慎，再不能人云亦云地赌所谓的小道消息和运气了。