周四A股随外盘大跌而低开，其后几度震荡，午后抛压有所加大，最终收盘大跌。沪综指收跌1.22%报2030.29点，深综指跌1.55%报805.91点，成交依然清淡，临近收盘时杀跌略有放量。

　　从盘面看，A股走势与之前颇不相同，以往大盘跌时总有不少板块上涨，但昨天除生态板块等极少数品种外，几乎鲜有表现亮眼的板块，绝大多数个股随波逐流。这种盘面提示A股进入系统性杀跌阶段，可能这种弱势还要维持一阵，直到多数板块个股跌出“吸引力”来。

　　但跌到多少算有吸引力呢?这是个很难回答的问题。市盈率不等于分红率，再说A股鲜有百年老店，恐怕也等不了那么久。

　　有报道称，一些正在排队等着上市的公司即使两倍市盈率也肯发行。参考浙江世宝“赔本”发新股，这样的猜测应非空穴来风。如果拟上市公司将首发当成领取入场券，那么它们赔本发行的动机就不难理解。只要上市，未来完全可以配股增发，即使不配股增发，满三年后也可减持非流通股，这些均对应着巨大的利益。

　　A股的制度不尽合理，所以陷入牛短熊长的怪圈之中，若想颠覆上述长熊的逻辑，就需要顶层设计，光靠下面的机构小打小闹，一碰到难啃的骨头难免就打起哈哈，装起糊涂，最终让投资者丧失信心。

　　央行以逆回购取代降准，这使实体系统缺少稳定的资金来源，所以许多大小限解禁套现便成为 “弄钱”的方法。据公开数据，10月A股限售股减持量较9月大增79%，11月限售股解禁市值将增八成。

　　考虑到有近800家公司排队等着上市，那些已经上市且已解禁的大小限们必感到 “幸运”，即使账面盈利已大为缩水。就未来二级市场而言，筹码显然不是稀缺资源，既然手中持股账面获利仍然极丰，那么抛售就是理性选择。如果解禁股持有者均怀此心，则二级市场抛压未必会因股指下挫而减小。就算散户因深套而惜售，大小限们的筹码照样会抛售并压低股指。股指处于下跌市道时，是不需要成交量的，股价本身“重力”已足够。

　　A股的当前局势，显然不能从基本面来判断了，因基本面已远好于几个季度之前。这个市场短期的问题是筹码资金失衡，而该问题暂时无解，除非能引入超量的外援资金。

　　有人说老外看好A股，这也许是真的，可假如老外买几回中国国旅或万福生科之类的股票后，他们的态度也许会改变。前几天笔者建议回避流通股占总股本比例较低的新股，现在发现当时还没说全。投资者若想完全避开地雷是一项异常艰巨的任务——持新股固然不行，可持老股也不见得就行。这样的股市使人无从下手，所以才有越来越多的人销户离场。

　　假如A股制度方面没有根本性改变，那么只能继续杀跌，然后在更低的位置制造反弹。操作方面，投资者可看淡1999点支撑，短线不必抄底，等跌深些再说。

　　现在有人在赌1500点得失，有人看低至1300点，但笔者暂没能力看那么远。也许不等股指跌得那么深，股市一些好的制度就会被倒逼出来，届时自然就会有较大行情。(每日经济新闻)