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徐文阁 摄
近日，知名财经评论员工、财经专栏作家叶檀刊文称，从资金到汇率都不支持房地产价格上升，中国房地产会长时间在狭窄的区间内徘徊、左右为难。
叶檀称，大宗资产尤其房地产是对冲通胀的最佳工具这一观念深入人心。通常来说，如果出现货币紧缩、人民币汇率下降，则房地产价格就会下降；如果货币宽松、人民币汇率被人为抑制在低位，则房地产价格上升。房地产泡沫是货币泡沫、资产泡沫的结果，而不是原因。
目前，中国处于货币紧缩区间。截至4月末，金融机构人民币贷款余额57.93万亿元，同比增长15.4%，增幅分别比上月末和上年同期低0.3和2.1个百分点。4月当月，人民币贷款增加6818亿，同比少增612亿，较一季度月均8200亿元减少1382亿元。我国的资金紧缩预期加深，抑制房价上涨。除非央行大规模下调存款准备金率到15%左右的水平，否则，资金紧缩预期将使房地产市场难以上升。
抑制房价的另一个因素是人民币贬值预期。今年以来，人民币兑美元很明显处于震荡区间，没有上升的内生动力。在全球经济动荡中美元成为避风港，持续走高，人民币对美元今年以来累计下跌幅度约0.4%。如果人民币贬值变为现实，就会导致已经进入中国的资本开始外流，抽走房价上行动力。
与此同时，此前发行的近百万亿的货币，在个别楼盘、地区，还会维持房价，所以房价下行的难度也颇大。
预计央行会向市场释放略微宽松的货币信号，而人民币汇率继续盘整，下行的空间也不大，由此推断，房地产会在目前的价格区间盘整很长时间，直到货币与汇率的走势取得突破。
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