曾被寄予厚望的“红五月”，以疲软的市场表现收官。

　　在去年寒冬中艰难生存的铁路板块，却迎来了它的春天。先是二季度以来各地的铁路项目逐步复工，后有政府放宽民间资本投资铁路的门槛。在经济刺激计划与行业性调整之后，相关铁路个股，很有可能率先突破经济下行的纾困。

　　国恒铁路（000594）：站在受益铁路股前排

　　受到政策利好的消息影响，铁路板块在5月里备受投资者的关注，尤其是国恒铁路（000594.SZ），股价一个月上涨33.76%，气势如虹。

　　不过，若是仅仅从一季度的财报看，国恒铁路的效益不甚理想。公司一季度净利润亏损1689万元，同比缩水20多倍。不过，就在营业收入骤降的一季度，国恒铁路的毛利率首次出现负值，创下了公司上市后的最低位-0.56%。经营现金流方面，尽管比去年有小幅上调，仍然摆脱不了亏损的阴霾，一季度损失1500万。

　　作为强周期性行业，铁路板块在一季度的表现向来疲软。前不久，政府释放了两个利好民营铁路的政策，国恒铁路可能迎来盈利的拐点。

　　5月23日，国务院表示在今年会颁布一系列投资基建的政策，更为重要的是，铁道部近期发布了《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》。

　　身为首批参与铁道部融资改革的民营企业，国恒铁路已具备一定的铁路建设和运营经验，在政策开闸的关口，公司无疑站在了最先受益队伍的前排。

　　到目前为止，国恒铁路的三条铁路还未完全投产，能否扭亏为盈取决于运能的释放量。公司拥有春罗铁路、罗岑铁路、酒航铁路等三条地方性铁路，铁路总里程达187.83公里，主要运输煤炭和矿产。

　　记者从国恒铁路了解到，春罗铁路已完成48%的项目建设，甘肃酒航铁路还未开工，一旦三项铁路的运能得到完全释放，在基准运价上调的带动下，将会为公司带来可观的利润。

　　大秦铁路（601006）：朔黄线或释放3.5亿吨运能

　　在经济下行的周期内保持良好表现，大秦铁路（601006.SH）的营运能力毋庸置疑；而在铁路货运基价上调和部分线路的运力有望持续增长的助推下，大秦铁路的中长期发展更是值得期待。

　　从一季度的财报观察，大秦铁路的各项数据指标发展稳健。今年前三个月，公司实现净利润34.1亿元，同比与环比分别小幅上扬0.17%、0.05%，毛利率也在历经去年的一路下跌后，于一季度止住颓势，反弹至45.78%，虽然同比依旧下降0.83个百分点，但环比却上涨了11.14个百分点。每股收益与去年同期持平，0.23元/股的水准站在了往年一季度平均线之上。

　　根据运输量和周转量判断，大秦铁路的运输能力维持良好。整个2011年，大秦铁路货物运输量7.6亿吨，同比增长3.9%。在此带动下，公司去年的货运收入实现348亿，同比增加8.08%。换算成周转量，3707亿吨公里同比增加8.3个百分点。此外，客运收入的稳定增长也为大秦铁路去年稳健的业绩做了贡献。

　　然而，大秦线的煤炭运量在今年一季度下降了1%。作为公司的主要线路，大秦线在2012年计划运量4.5亿吨，较去年的4.4亿吨略高2.2%。一位上海的券商分析师向记者分析，大秦线今年达标难度不大，不过，运量的增速显然有所放缓，大秦线存在运能瓶颈的风险被进一步放大。

　　事实上，公司已经于2009年收购了朔黄线41.16%的股权。中长期看，铁路基准运价的提升与朔黄线的运能释放将会成为大秦铁路的持续发展动力。

　　二季度以来，发改委上调了煤炭运价基价。尽管大秦线未在调控名单内，但公司拥有的其他铁路线依旧能从中受益，尤其是朔黄线。

　　前述分析师告诉记者，该线路今年将实现2亿吨的运量，预计明年全部投产后，完全释放的运能会带来3.5亿吨左右的运输量。

　　中国北车（601299）中国南车（601766）订单迅增

　　受铁路基建去年整体萧条的影响，交运设备的需求量经历了大面积的下降。伴随着铁路项目在二季度的大部分复工，交通运输的订单也大幅增加，其中最大的受益者，是该行业两家佼佼者：中国北车（601299.SH）与中国南车（601766.SH）。

　　两家公司都在一季度表现稳健，净利润与毛利率双双稳定攀升。中国北车实现6.21亿元净利润，同比增长13.21%，在一季度铁路建设尚未复苏下，公司的毛利率却达到近三年的最高位。中国南车的情况也相仿，逆境中保持增速。在二季度，依靠下游的需求回升，两家的发展有望更加强劲。

　　截至5月份，中国北车的总订单数额已超过100亿，二季度的增长量尤为迅猛。

　　在签订国内大规模订单的同时，海外市场的扩张也初具规模。最近两个月，公司总计拿到75.6亿元的订单，其中以货车居多，达到41.7亿元。海外市场的斩获也为中国北车在去年带来62.8亿元的收入，降低了国内经济下行所造成的损失。今年二季度，公司已和澳大利亚、泰国、爱沙尼亚等三家公司签订了矿石车、客车、机车共计11.59亿元的销售合同。

　　不同于中国北车，中国南车的市场主要面向国内。67.5亿元的订单中货车占有35.6亿元，其次是地铁车占18.3亿元。4月份，公司与香港铁路签署了13.6亿元的动车合同。去年大规模停工的高铁项目于今年已有8成开始逐步复工，预计中国南车的动车订单总额会更上一层楼。