国务院办公厅日前发布了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争优势的指导意见》，但是联合签署单位的八部委中并没有证监会的参席，从这一信号可以看出国务院有关部委之间针对国际板的推出并没有达成共识，还需要在内部继续协调推进。当前中国股市的现状未到推出国际板的成熟时机，中国股市问题还很多，应致力于先解决好A股的各种问题。

　　一、目前推出时机并不成熟

　　1.贸然推出国际板势必打击A股价格

　　众所周知国外成熟市场的股票发行价格是远低于A股股票发行价格的，现在如果要推出国际板，那么以前高价发行的A股股票的投资者的损失该谁来买单？如果对此不采取问责，贸然推出国际版，势必对A股的价格造成重大打击，会给A股投资者造成重大损失。

　　2.制度层面尚不完善

　　虽然自郭主席上台以来资本市场的改革一直就没有停歇，但与国际化的开放型资本市场相比还是有一定的差距，包括国内市场制度的改善、ipo去行政化、机构投资者还不够成熟、内幕交易以及监管方面的缺失等都是阻碍国际化进程的拦路虎，这可概括为制度层面的不完善。

　　3.国内资本市场因自身扩容已经走得很艰难

　　目前国内市场一直是熊长牛短，主要与资本市场扩容有关。从目前A股自身的监管来看，推出国际板无疑给市场带来更大扩容压力，就国内企业上市排队都在六七百家之外，再加上境外企业来A股上市融资，那么A股就现在这种圈钱模式，无疑将会进一步加剧A股市场的失血。中国总想用几十年的时间赶超英美发达国家的市场，前景是好的，套用国内的一句话讲叫理想很丰满，现实却很骨感，国内扩容都面临困难的情况下短期也推不出来。

　　4.转融通在国内也基本遇到了相同的问题

　　一旦推出，市场筹码会成倍的增加，在市场货币压力捉襟见肘的情况下，转融通的推出无异于洪水猛兽，但介于目前市场的估值水平，无论是做多还是做空都将面临十分尴尬的局面：做多虽有估值支撑但却缺少资金支持，做空虽有成倍筹码却又因为市场估值而丧失信仰。所以，此时推转融通无疑是加大了市场的成本。

　　所以针对目前的情况，对于国际板以及转融通不会轻易推出，否则郭主席新政以及国家经济的融资环境将遇到空前挑战，无论从经济上还是政治上都将被动，而转融通以及国际板最合适的推出时间应该是在国家经济一片向好以及资本市场一片繁荣。

　　二、国际板在中国资本市场中如何定位

　　1.中国资本市国际化面临的市场现状

　　中国资本市场自设立至今已经23年了，正由不成熟向成熟市场的国际化接轨过程中，但当前我们的资本市场面临国际国内最不利的经济环境。首先世界性金融危机演变成经济危机已是全球各个国家面对的问题。经济环境的恶化给资本市场带来的肯定是最大的负面影响。其次，中国资本市场在股改后的全流通后并发症、后遗症，刚刚体现出来。这本身就是一大毒瘤，严重影响了的市场机体健康发展；加上国内经济的滞涨现象，需要资本市场的大融资支持。扩容就更加剧市场的供需矛盾。这是市场运行步履更加难。

　　2.如何向推出国际板过渡

　　国际板试点再度浮上水面，这是迟早要面对的事情，我们需要完全市场经济，市场机制是最有生命力的，中国资本市场面临不断开放和国际化的内在要求，但在条件成熟的条件下推出国际板才能避免不必要的损失与风险。

　　中国市场发展长期存在深层次问题，我们虽然发展20多年，但是这个问题始终没有得到解决。政策边缘、供求失衡是直接影响，最后结果是投资者信心严重损害，市场极度低迷，因此应该暂缓国际板的推出，适当放缓IPO步伐，加大企业发债的规模,有序调节大规模再融资频率和规模，积极改善中国资本市场发展的政策：首先,金融行业对内向人民开放，完善证券制度和金融理论，重视红利分配，严厉打击各种违规违法行为，形成健康的股市投资文化，营造良好的市场环境；第二步先致力于发展成整个亚洲的资本运作和配置中心，然后在成熟基础上推出国际版，实现中国资本市场与国际接轨，继而成为全球资本的配置和运作中心。

　　综上所述,国际板两年后再考虑.今日股市的暴跌说明了机构和个人投资者对国际板的恐慌,所有的人都在对国际板用脚投票;如果现在急功近利地推出国际板只能是毁掉中国资本市场,本来就灾难深重的中国股民只有都退出中国股市,现在推出国际板就如同让一个生了重病的人再加码背500斤的重担向前走,结果只能是让在重病中的中国股市彻底崩溃.现在当务之急是尽快完善股市各项制度,提高上市公司质量,让股市尽快恢复正常的投资功能;再逐步向强大的资本市场发展,等资本市场强大后再推出国际板。

　　作者简介

　　宏皓：原名章强。著名金融学者﹑北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，并受邀在中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、人民网等国家级媒体担任特约嘉宾。