7月份或迎来降低存准_经济台

　　官方6月PMI数据为50.2%，再度延续下滑态势，创出7个月新低。虽高于市场此前预测的49.8%，但需求增长动能依旧疲软，产成品库存创历史新高，经济下滑趋势仍在持续。随着通胀下降和自主增长动能短期内难以改善，在新出口订单显著缩减外需不振之际，目前只能依赖政策的刺激带动内需。因此，市场预计央行下一步将通过公开市场操作与存款准备金率等手段刺激经济增长。

　　需求依旧疲弱

　　6月新订单指数较上月继续下滑至49.2%，降幅较上月有所减缓。新出口订单指数大幅下滑2.9个百分点至47.5%，进口指数也下降至46.5，较5月份降低1.6点。出现连续两个月的快速回落，显示外需仍然低迷，这使5月份出口的反弹恐难以持续。采购量指数自2008年金融危机后首次低于原材料库存指数，显示需求端仍在继续萎缩。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，6月份国内需求并没有获得任何明显改善。

　　由于产出收缩幅度远低于新订单的收缩率，导致成品库存创下去年12月份以来的最高点，产成品库存指数达到52.3%，连续两个月位于50%以上，当前制造业依然在进行去库存，。中银国际首席经济学家曹远征表示，今年以来我国工业企业去库存化现象非常明显，不论从生产资料库存指数、耐用品库存指数来看，还是从产成品资金占用来看均是如此。这一方面影响工业生产的增长，另一方面也会影响投资。始于去年四季度的狭义企业去库存化约需经历9个多月的过程，随后投资等增速有望逐步恢复。但是前期大规模投资形成的过剩产能要在短期内消化掉绝非易事，因此产能过剩仍将是未来一段时间我国经济面临的主要矛盾。

　　7月或下调存款准基金率

　　PMI持续走低，结合工业增加值以及GDP季度同比增幅来看，预示着经济底部或将延后。在当前需求低迷、产成品库存高位的情况下，管理层短期内不具备“组合拳”刺激经济的条件，市场预期央行下一步将通过公开市场操作与存款准备金率相结合的手段刺激经济增长。

　　海通证券首席经济学家李迅雷指出，之前公布的外汇占款数据显示估计约有1500亿美元的外汇流出。这将给7月份的流动性带来压力，进而会影响信贷规模增长。因此，7月份是下调存准率的时间窗口。上周央行通过两次逆回购释放流动性，市场认为这很有可能是降准信号。此外，从信贷规模及外汇占款增速放缓的预期来看，降准的可能性在加大。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，如果6月信贷达到万亿，那么7月可能不会下调存款准备金率；如果不到8000亿，7月就会再降准。