作者：董登新

　　美国是世界第一大经济体，中国是世界第二大经济体。从G D P来看，按照国际货币基金组织的计算口径，2011年美国G D P为15.09万亿美元，中国G D P为7.30万亿美元，大致相当于美国的1/2。

　　美国是世界第一大股市，中国是世界第二大股市。从国内市场股票总市值来看，2012年5月底，美国国内市场股票总市值为16.68万亿美元(不包括场外市场)，而中国大陆境内市场股票总市值为3.76万亿美元，尚不及美国的1/4。

　　美国股市既是美国经济的晴雨表，也是世界经济的晴雨表。因为美国股市的上市公司的行业代表性及先进性，足以代表全世界。拥有一个多世纪历史的美国股市，培育出了世界一流品牌的跨国公司，它们占据了世界高科技的前沿和顶端，其中，包含了世界500强中的近200家企业，这些都是美国股市的代表或精英。

　　在中国，股市作为经济晴雨表，还有些名不符实，因为中国股市尚未形成真正具有一流品牌价值效应的上市公司群体，它们还不足以代表中国经济的实力与发展方向。相比之下，百年花旗及IB M 之流的跨国公司，是纽约证交所(N Y SE)的方向及象征；世界的微软、英特尔及苹果，则是N A SD A Q前进的方向与动力。然而，在中国，只有千年烧酒———贵州茅台、五粮液、泸州老窖，才是中国股市的标杆和旗帜。

　　在中国式的“慢熊”中，唯一不倒的板块是“白酒股”，它们的股价甚至还创下了历史新高，A股市场股价过百元的股票只有两只，而且它们都是白酒股。美国的微软、英特尔、苹果、IBM的成果属于世界人民，它们占领了全世界每个角落。我们的茅台、五粮液、泸州老窖则是属于中国专有的国粹，它们占领了有权有势国人的口味和肠胃。千年烧酒代表中国股市的自身实力，而高科技、高端服务业则代表了美国股市的世界实力。股市是经济的晴雨表。中美经济实力的差别，大概就源于此。

　　其实，除了绝对垄断行业，任何行业暴利都是不可持续的。因为暴利引致最直接的后果，就是产能大扩张，产量大跃进。廉价成本的烧酒行业正是如此。工业化产能过剩已演化成绝对过剩：2007年是钢铁产业的拐点，至今要死不活；2010年是汽车产业的拐点，已进入零增长，或将进入负利润；2011年是银行业的拐点，银行暴利随G D P增速放缓及利差收窄而就此终结。2012年将是烧酒行业的拐点，今年是白酒酿造业的最后晚餐。白酒暴利引发全国酒产能大跃进！

　　产能过剩与资本过剩，双双困扰中国。这是世纪难题。经济转型、结构调整、产业升级，包括民族企业走出去，都已成为大势所趋。中国股民历来不喜欢大盘股，却偏好炒小、炒新、炒差，这是“快牛”心态的最直接体现。如果有一天，中国投资者开始转向偏好大盘蓝筹股，那么，中国式“快牛慢熊”转向西方式“慢牛短熊”，也就大有希望，市场成熟之说也就指日可待。

　　董登新：武汉科技大学金融证券研究所所长，教授，系主任，兼任湖北省中小企业研究中心主任。主研方向：美国证券市场及养老金投资。