恐慌七月：月线三连阴钻石底失守

　　2132点“钻石底”被无情击破，上证综指收出月线“三连阴”，7月收盘创下41个月新低。

　　退市风险逼近，B股板块和ST板块被恐慌性抛售， 闽灿坤B接连收出7个跌停板，部分B股一周之内股价几近“腰斩”；上百只ST股虽已“两跌停”，但几十万手的抛单显示抛售压力尚未被完全消化。

　　成交位于历史底部

　　两市主要股指收出了月度“三连阴”，多方曾坚守了半年多的“钻石底”在七月份被击破。截至昨日收盘，上证综指报收于2103.63点，月度下跌121.8点，月度跌幅5.47%；深证成指报收于9059.22点，月度下跌441.1点，月度跌幅为4.64%。

　　上证综指今年初的最低点——2132点一度被视为“钻石底”，而在技术上，前期低点失守意味向下的空间被再度打开，市场疲弱一时难以反转。“在跌破2132点后， 行情性质已经发生变化，要再度转为上涨，需要止跌并重新验证，这个过程需要时间。”正如国信证券分析师闫莉所说。

　　两市成交极为清淡，低价股扩编。沪市最近7个交易日的成交金额均在500亿元以下，成交量已经接近历史底部区域。低价股军团扩编，“1元股”共有9只，“两元股”共有73只。低价股也从“香饽饽”变成了“烫手山芋”，根据退市新规，股价连续20个交易日低于面值将退市，而市场对低价股的恐慌加速了低价股的下跌，这种情绪释放又拖累了A股整体走低。

　　四重因素导致大跌

　　经济底没有得到市场认同。尽管7月份汇丰中国制造业PMI预览值为49.5，为5个月来新高，但市场对经济底的认同还不够。“我们也观察到7月份与中国需求密切相关的螺纹钢、煤炭、基本金属的价格反弹远远弱于海外其他品种。我们很难界定本次的PMI好转代表来自于需求的恢复。”安信证券表示。而一个观察指标是，中长期信贷没有放量，中长期贷款占比从去年5月以来基本都低于50%，最近几个月占比不足三分之一，其中或许更多地暗含着实体经济主体对经济基本面的悲观预期。

　　企业盈利的恶化加剧了市场的悲观。“经济短周期见底过程叠加了半年报披露的时间窗口。1425 家上市公司半年报业绩预告显示企业盈利仍在下降途中，虽然这是2 季度经济景气下行的正常反应，但也相当程度上放大了市场对基本面的担忧，延缓了市场反弹的时间节奏。”平安证券分析师王韧表示。

　　政策不如预期也是导致7月大跌的原因之一。市场从7月中旬就开始预期降准，但迟迟未见降准落地。七月各地政府“稳增长”之声此起彼，宁波、南京、长沙、贵州等地都出台了刺激政策，但央行依然动作缓慢。“央行在8 月中旬之前下调一次存准率将是市场最起码的要求。否则，即便各地抛出更多的稳增长计划，市场下行趋势仍难以逆转。”中金公司如是表示。

　　此外，外围警报依然没有解除。尽管连日来，欧洲官员相继发表一连串声明，表示将采取行动遏制危机。但银河证券表示，目前“三驾马车”在救助希腊的态度上存在变数，欧债危机依然在演绎，援助方对希腊越来越丧失耐心，如果希腊不能遵守严格的财政纪律，它就不能获得下一笔救助贷款，一旦偿债能力丧失，那么未来退出欧元区很可能成为现实。

　　个股分化：业绩支撑成为股价稳定器

　　7月，两市有超过2000只股票下跌，300多只个股上涨，诞生了包括江山股份、罗顿发展在内的数只牛股

　　昨日，沪指以日线五连阴的方式结束了7月行情。回顾整个7月份的A股市场，“跌跌不休”与“信心尽失”或许是其中两大关键词。然而值得注意的是，虽然7月份指数表现令人失望，但板块个股并非毫无亮点，个股两极分化现象尤为突出。

　　个股两极分化明显

　　据本报资讯统计，在7月份极为低迷的市场环境中，两市有超过2000只股票下跌，其中跌幅超过15%的个股逾600只；与此同时，仍有超过300只个股录得上涨，其中近60只当月累计涨幅超过10%，并且诞生了包括江山股份、罗顿发展在内的数只“大牛股”。

　　据本报资讯统计，7月份，两市2400余只A股中有超过2000只下跌，同时上涨个股家数也超过了300家。

　　比如涨幅排名第一的江山股份，在7月不利的大环境中走出一波强势行情，当月累计涨幅高达62.33%，月内四度封上涨停板。而除了江山股份，罗顿发展、华星化工、开开实业、海南瑞泽、朗玛信息、易华录等多只个股7月累计涨幅超过30%，当月累计升幅超过10%的个股也有近60只。

　　这也从一个方面体现了个股分化的严重程度。实际上，单从涨幅榜看，7月份的行情似乎没有那么糟糕。另外从申万二级行业表现看，行业板块也非“全军覆没”，渔业、医疗服务两个板块在7月分别录得2.66%和1.55%的整体升幅。

　　业绩成最敏感因素

　　仔细分析7月个股表现发现，公司业绩成为当前最为敏感的判断因素。比如位列7月涨幅榜前两位的江山股份和罗顿发展，均可归为“扭亏”题材。

　　反观7月跌幅居前的ST澄海、ST博通、珈伟股份等品种，要么是面临退市风险，要么上半年利润大幅下滑。正所谓“成也业绩，败也业绩”，业绩似乎成为投资者判断个股好坏的唯一标准。

　　而这样的分化在7月底愈演愈烈。上交所拟设立风险警示板的消息令ST股在7月最后两个交易日大面积跌停，其他绩差股也是遭遇全面杀跌。与此同时，以银行股为代表的优质蓝筹股不跌反涨，尤其是银行股的全面回暖令市场两极分化格局突出。

　　“虽然管理层在拯救经济方面做出很多努力：持续释放流动性，抑制房价上涨，整顿过剩产能，改善民生问题，但效果还有待确认。随着时间的展开、面对供给方面的压力，市场逐步从逆周期政策转向对经济增速、企业盈利的关注上来。”东北证券分析师沈正阳指出。事实上，不少分析人士都认为，在绩差股炒作遭到严厉打压之后，具备业绩支撑的蓝筹股有望真正迎来投资机会。