三爱富（600636）：行业低迷+爆燃事故影响，二季度业绩低于预期

　　中金公司认为，三爱富上半年实现营业收入16亿元，同比减少41%，实现净利润0.91亿元，合每股收益0.26元，同比减少82%，二季度由于受公司主要装置检修及PVDF装置爆燃事故影响，仅实现净利润640万元，低于预期。

　　上半年CDM补贴产生的损益为8008万元，约占净利润的70%。

　　正面：

　　新项目有序推进，确保公司经济增长点的快速形成。公司在常熟氟化学产业园投资建设的万吨级含氟聚合物项目已完成所有土建的桩基工程，主要长周期关键设备均已定货，报批工作按序完成；子公司常熟三爱富中昊的年产3000吨1234yf项目完成安装已投入试生产，并获得合格的产品，将适时推向市场。

　　负面：

　　内蒙古三爱富万豪爆燃事故造成较大损失。公司的爆燃事故给公司带来了一定的收益损失，同时也对公司安全生产再次敲响了警钟。公司已投入大量人力物力协助内蒙古万豪恢复重建事故装置，并补充和修订生产工艺和操作规程，这些都将帮助公司进一步强化全员安全意识，排查治理安全隐患，防范安全风险。

　　市场需求低迷，公司生产负荷降低。受外部市场需求持续萎缩的影响，上半年，公司内部生产装置的负荷较低，节能降耗形势严峻。为降低生产成本，提高产品市场竞争力，公司已通过技术改造和排查挖潜，使节能降耗落到实处，并对现有主要装置进行了年度大修，提高装置运行效率和安全可靠度。