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2013年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.9%，环比上涨0.2%。1-2月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。我们点评如下：
PPI环比连续两个月上涨，但幅度略低于季节性因素。2013年2月PPI环比上涨0.2%，略低于季节性涨幅。2月一般是经济的传统淡季，但经销商为三、四月份的旺季提前补库存而导致价格上涨，历史数据显示，2001-2011年，2月PPI环比0.4%。PPI环比涨幅延续小额正值，且低于季节性涨幅，表明经济仍处磨产能阶段。
从环比分项上来看，生活资料价格持平，生产资料价格环比上涨0.2%。其中，采掘工业价格上涨0.5%，原材料工业价格上涨0.3%，加工工业价格上涨0.1%，延续了上月三个分项的生产资料价格环比均上涨的格局。
前瞻地看，2013上半年PPI同比涨幅多数将维持在负值区间。一方面，上半年PPI翘尾因素维持低位。2013年前11个月，PPI同比的翘尾因素均为负，其中上半年大幅为负，特别是1－5月翘尾因素均小于-1.9%，下半年开始逐步收窄至零附近。
另一方面，新涨价因素有限。过去三年企业投资形成较大产能，导致目前产能过剩问题比较严重，为了摊薄折旧成本和财务费用，企业需要维持一定的生产规模。目前部分产业仍有比较严重的产能过剩问题，产品价格反弹后，产量提升会再次导致供大于求，产品价格再次回落。但当产品价格下跌，由于部分高成本企业的边际产量会被淘汰，供给增速回落，供需再次平衡，产品价格趋稳。
因此，处于磨产能阶段，工业品价格环比会出现反复，既不会出现较大幅度下跌，也不具备趋势性上涨条件，上半年新涨价因素低于季节性涨幅的可能性更大，如今年2月，PPI环比涨幅小于历史平均涨幅0.2个百分点。
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