早盘综述：大盘上升通道已被破坏

　　周二两市低开反弹，沪跌深涨，沪指留下一个仅1点的跳空缺口。股指期货弱于现货市场，6月合约即出现贴水，两市跳空低开，开盘后震荡下行，午后沪指探至全日最低2354点后反弹，收窄跌幅，深成指走势更强，收盘实现上涨。沪指收盘报2374.84点，跌0.25%；深成指收盘报10131.81点，涨0.38%；中小板综指跌0.23%；创业板指数涨0.03%；沪深300指数收盘报2617.37点，涨0.07%；股指期货主力合约转为IF1206合约收盘价为2612.6点，跌0.42%。两市成交萎缩，沪市成交金额773.3亿元，深市成交金额660.8亿元。

　　盘面观察，市场约三成半个股上涨，非ST个股涨停10只，永生投资（600613）连续3个一字涨停，永安林业（000663）、景谷林业（600265）涨停，新华锦（600735）、青岛金王（002094）、小天鹅A（000418）等涨停。行业板块大都下跌，家电、家具、农林牧渔、食品、金融等板块涨幅居前。环保、玻璃、生物制药、煤炭、钢铁、有色金属等板块跌幅居前。大市值股涨跌互现，中国平安（601318）涨3.43%，中国太保（601601）、中信证券（600030）涨逾1%。中小板和创业板弱于大盘，金信诺（300252）、温州宏丰（300283）、海默科技（300084）涨停。

　　技术上两市股指低开反弹，深成指盘中也跌破60日线，沪指盘中在2350点上方企稳，短线抛压释放充分，但成交萎缩，没有新增资金入场。另外技术指标MACD指标绿柱延长，跌势没变；KDJ指标低位抬头，超卖仍然严重；布林线开口变化不大，上升通道已经被破坏。总体而言，港媒称中央拟7月批专业投资者买港股涉4000亿，如果消息确实，这对于A股来说，可谓一个重大打击，一方面是新股的源源不断上市，另一方面却是资金的抽离，中小盘股将承受巨大压力，投资者目前可积极关注含H股的蓝筹。

　　二、要闻解读

　　经济数据利空密集来袭

　　商务部5月15日表示，我国1－4月份外商直接投资379亿美元，同比降13.94%，4月份外商直接投资84亿美元，同比降0.74%。此外，国家能源局14日公布数据显示，4月份我国全社会用电量同比增长3.7%，增幅创下自2011年1月以来16个月新低。其中工业用电量仅同比增长1.55%。

　　金融界点评：国务院副总理李克强曾公开表示，在评估经济增长时，他主要看三个数字：用电量、铁路货运量和银行放贷总额，那么从上述经济数据来看，中国经济面临的麻烦在严重程度上远超整体GDP数据迄今所暗示的。面对经济增长动力不足，中国央行上周六迅即出手，宣布下调存款准备金率，但从市场的表现来看，这显然不能缓解投资者对经济基本面的担忧，预计管理层下一步会从投资和财政的角度刺激经济增长，这也为市场带来更多政策期待。

　　4000亿“活水”或转流香江

　　据香港明报报道，有中资券商高层透露，近日向中国证监会建议以现有QDII（合资格境内机构投资者）额度，允许内地专业投资者直接来港买港股，称为“专项QDII”，证监会主席郭树清对此反应正面，态度积极。外管局目前已批而尚未使用的QDII额度约500亿美元，换言之，政策一旦获批，最多可有近4000亿港元“北水南来”。

　　金融界点评：此前有消息称，国家领导人将于7月来港，上述政策是送给香港的最好礼物，对香港股市将有很大的鼓舞作用，也可以增加内地专业投资者的投资选择。但对于A股市场来说，政策一旦获批，则可能有4000亿港币的资金将有可能转而选择投资港股，这对本身已经缺血严重的国内证券市场实则是利空。

　　IPO融资达到“疯狂”地步

　　A股市场IPO步伐大幅迈进。据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，截至5月10日，证监会在审和过会待发企业共计677家，已披露招股书的拟上市公司达到91家。4月迅猛节奏依然，市场最为惊讶的是4月19日，集中披露了14家拟上市公司招股书，堪称历史之最，被外界称为“疯狂的IPO”。

　　金融界点评：进入3月后，IPO储备队伍扩容迅猛，每周都以20家以上的速度高歌猛进，4月份更是达到疯狂的地步。过会率的明显上升正是证监会监管政策成效初见的表现，但同时也意味着A股将承受更多更密集的上市公司融资压力，这对本已不堪重负的市场来说，无疑是雪上加霜的打击。

　　“巨无霸噩梦”恐吓市场

　　近期成立的华泰柏瑞沪深300ETF（爱基,净值,资讯）采取快速建仓策略，仅用3个交易日便建仓完毕，但无奈遭遇股市显著调整，上周单位净值跌幅达2.88%，为0.978元。由于这次大盘又是在基金募集完毕后开始下跌，因此市场预期“巨无霸噩梦”将再度上演。

　　金融界点评：近期外围市场表现非常疲弱，加上A股本身存在较强的回调需求，因此所谓的“巨无霸噩梦”可能只是一种巧合，但从某种意义上来说这种巧合又有其必然性，因为前期沪深300指数已经取得了不小的涨幅，闪电建仓正好给予其他资金出货的良机，而且华泰柏瑞和嘉实已经从市场掳走了500亿元资金，这为新基金发行制造了资金压力，此外4月经济数据表现糟糕，加上降准得以兑现，使得市场缺乏利好预期，短期内该消息将对市场产生负面效应。

　　多家QFII申请增加投资额度

　　以挪威中央银行、阿布达比投资局、加拿大年金计划等为代表的QFII近期表示，现有投资额度不能满足需求，正在向外汇局申请增加额度。统计显示，目前已有37家QFII向外汇局申请增加125.37亿美元投资额度。33家已获QFII资格但未获投资额度的机构，正在申请102.5亿美元投资额度。

　　金融界点评：昨天我们才说到证监会将从三方面放宽对QFII的审核限制，今天就出现多家QFII申请增加投资额度，这说明了境外机构在中国的投资热情很高，同时也反映出现有的投资额度已经不能满足他们的需求，我们相信国家为了吸引更多境外长期资金介入，一定会放宽QFII投资比例限制，因此该消息对市场而言具备利好作用，此外多项数据显示QFII从去年四季度开始增持A股，从持仓情况看机械设备跃升至今年一季度的第一名，因此建议投资者可以对机械板块中的QFII概念股给予适当关注。

　　多项财税政策力挺流通行业

　　权威人士透露，多个部门和地方政府参加的全国流通工作大会将于5月底、6月初举行。会议有望出台深化流通体制改革、加快流通产业发展的有关文件，核心内容是增加税收支持、降低流通环节税费、增加公共财政对流通领域中如摊位、仓储建设等的资金支持。

　　金融界点评：此前由于我国流通费用过高，不利于增加消费和扩大内需。而此次全国流通工作大会将对降低流通费用、发展流通产业、活跃城乡经济、降低商品价格、扩大居民消费等有多方面意义，此外，还将大力降低商业流通费用，加快实现工商业用电用水同价，适度降低银行刷卡费率；积极发展电子商务，推行连锁经营方式。同时，将大力支持流通基础设施建设，相关行业板块和公司或将受益。受流通工作大会将于近期召开的消息刺激，相关个股将会受到市场的追捧。

　　此次流通大会扶持政策中也包括针对物流行业的相关政策。随着我国经济水平的提高，现代物流业所处地位也越来越重要，成为国内经济持续健康发展的保障。物流行业利好新政的出台，已经给予了该板块有力支撑。但新政实施的具体细则尚未明确，物流行业是一个弱肉强食的环境，行业整合即将启动。而鼓励民间资本进入商贸流通领域，有利于加快物流业管理体制改革，将加快物流基础设施的资源整合和充分利用，促进物流企业网络化经营，搭建便捷高效的融资平台，以促进行业迅速升级，缩短物流行业水平同全社会经济发展水平的差距。建议关注新宁物流（300013）、怡亚通（002183）、飞马国际（002210）、飞力达（300240）、澳洋顺昌（002245）、保税科技（600794）等个股。

　　山东成中日韩自贸区建设前沿

　　中日韩三国日前正式签署投资协定并决定年内启动中日韩自由贸易区谈判。中方还倡议利用中国山东毗邻日韩的区位优势，建设中日韩地方经济合作示范区，并积极考虑在日韩选择合作的区域，建立三国产业合作基地。

　　金融界点评：数据显示，中日韩三国间贸易额从1999年的1300多亿美元增至2011年的6900多亿美元，增长超过4倍，中国已连续多年成为日本、韩国最大贸易伙伴，此次中日韩自贸区的建设无疑将会对相关行业形成利好。自由贸易区建设将主要为中国的农产品（000061）和机械装备等相关出口进一步带来优势，而在产业方面，未来相关产业将从投资便利化、市场开放程度、关税负担和非关税壁垒多个方面受益，其中节能环保、贸易物流服务及高新技术等相关产业受益预期相对明显。

　　位于山东东部沿海的青岛是最早一批与日本、韩国开展经贸合作的城市之一，青岛在中日韩自贸区建设中的优势明显和地位突出。中日韩自贸区的建设将为青岛的产业升级换代带来一次发展的良机，而区域内传统的海洋、商贸、家电、农业等优势产业将从中受益。可适当关注东方海洋（002086）、鲁阳股份（002088）、海信电器（600060）、滨州活塞（600960）、金晶科技（600586）、青岛海尔（600690）等个股。

　　最大碳交易市场出世

　　还有半年时间，中国7个碳排放权交易试点省市（北京市、天津市、上海市、重庆市、湖北省、广东省及深圳市），将启动试点交易。据了解到，目前，这7个试点省市正在“竞速”部署，其中步伐快的有北京市、天津市、上海市，深圳市则呈“后来居上”之势（四市简称“北上天深”），广东省速度居中，而重庆市、湖北省则略为缓慢。根据“北上天深”目前的方案，粗略统计，拟被纳入四市试点交易的企业数量将超过2000家。

　　金融界点评：目前全球都在关注主要排放国的排放问题，我国也已经承诺在2020年后有条件地进入到有法律约束力的减排市场里去，这意味着，2020年之前是自愿减排的市场，2020年之后将是一个全面的强制减排市场。此次7个碳排放权交易试点省市的行动，是为开展全国范围的碳交易市场先行试验，国家“十二五”规划明确指出，“逐步建立碳排放权交易市场”。由于碳排放交易与经济、金融较为密切，前景十分可观，同时碳排放交易市场预期会推动相关的产业链发展。

　　七省市试水碳交易，对于中国减排行业而言无疑是一个利好，但对最近几年如雨后春笋般建立起来的类似环境交易所而言，可能将是行业整合的开始。目前试点减排的行业和交易机制主要是为全国推广积累经验。未来的全国交易机制，肯定会视试点情况剔除不成熟的行业，保留成熟可行、成效好的行业。同时，交易所之间有竞争关系，肯定会经历洗牌。但不是根据目前的情况，而是根据各自区位优势、配套的金融服务等。建议关注景谷林业（600265）、升达林业（002259）、巨化股份（600160）等个股。

　　社保巨资抢投央企重组

　　经过十多年的发展，截至2011年底，全国社会保障基金理事会管理的基金总规模已达8688.20亿元。其中，实业投资1375.72亿元，占比16%。随着全国社会保障基金规模的不断壮大，实业投资在基金资产配置中发挥着越来越重要的作用。今后一段时间，全国社保基金理事会将努力加大实业投资力度，积极支持实体经济发展。

　　金融界点评：无论是保监会，还是全国社保基金理事会的表态，都是围绕金融改革创新服务支持企业发展，是对实体经济的支持。按照国家有关监管部门的规定，全国社保基金进行实业投资，包括对中央企业的直接股权投资和对经国家发改委批准或备案的股权基金的投资两个部分。根据目前全国社保基金的资金来源测算，按照现行有关规定，预计从2012到2015年，全国社保基金用于实业投资的最高规模可达2500亿元，具有很大的发展潜力。

　　为了不断扩大社保基金的实业投资规模，努力加大对实体经济的支持力度，全国社保基金正在积极开展两方面的工作。一方面，采取多种形式，加强与中央企业的联系和合作，加大对中央企业的投资力度，努力争取在中央企业改制、上市、重组或再融资时，全国社保基金作为战略投资者入股。另一方面，全国社保基金理事会还将稳定推进私募股权投资基金的投资，重点选择一些具有优良的投资回报历史、管理团队比较优秀、具有较好的项目储备的股权基金开展投资。建议关注太极股份（002368）、海康威视（002415）、卫士通（002268）、四创电子（600990）、贵航股份（600523）、航天电子（600879）等个股。