铁路基建板块逆势大涨2.5% 阶段性行情可期_经济台

　　国泰君安：铁路设备政策明确支持前景明朗（荐股）

　　摘要：

　　对2012年铁路设备行业的整体观点:政策对铁路尤其是高铁建设的支持明朗化。铁路建设投资回归正常区间有利于行业长期发展。铁道部积极拓宽铁路建设资金的筹措渠道，资金来源确定后，铁路建设将会快速推进。预计12年下半年车辆购臵额有望向上调整。

　　十二五期间车辆需求有保障。11-15年间，动车组、货车、大功率机车、城轨地铁的新增市场容量分别为1500、1200、880、1600亿元，总容量达到5630亿元。若城际铁路建设推进，11-15年间车辆总需求将达6300亿元。11年，以上几类车辆需求总额接近1100亿元，据此测算，12-15年的年均复合增长率将达到10%。此外，我国铁路车辆出口量不断提升，预计未来几年仍将保持30%以上增长。

　　肯定高铁积极影响期待城际铁路建设推进。高铁网络建设完善后，运行密度提升将成为车辆的需求主导。城际铁路的建设规划并未包含在客运专线建设规划中，城际铁路建设展开后，其投资规模及对车辆的需求将不亚于高铁。

　　解决运能瓶颈带动大功率机车和货车需求。解决货运不足的问题，一方面，是通过客货运分离释放运能。另一方面，货运重载的发展将会有效增强既有线路的运输能力。铁路货运的大发展，将会带来货车和大功率机车需求的快速释放。

　　城市轨道交通建设突飞猛进。逐步完善的城市地铁网络建设，带动地铁车辆的旺盛需求。预计2012-2015年间，城轨地铁需求年均复合增长率接近40%，增长空间巨大。

　　竞争优势明显，海外市场拓展空间大。我国铁路设备出口主要以货车、内燃机车、地铁及车辆零部件为主，预计未来动车组出口市场也将会逐步打开。

　　投资建议:政策对铁路建设支持明朗，资金来源保证后，铁路建设将会稳步推进。由于12年下半年新线投产里程高，预计铁路设备购臵投资额下半年有望向上调整。动车组招标的重启也将成为行业估值修复的催化剂。维持对铁路设备行业的"增持"评级。重点推荐中国南车、中国北车、时代新材，并关注企业自备车招标及车轴提价给北方创业和晋西车轴带来的投资机会。

　　风险提示:铁道部资金紧张的风险。（国泰君安证券）