海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷（资料图）

　　编者按：这次经济下滑，有经济学家认为硬着陆难以避免，甚至预言中国经济已经到了崩溃的边缘，这次狼是否真的来了？海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷为华尔街日报(博客,微博)中文网撰写专栏文章称，由投资主导型政府向服务型政府转型进展不明显，法制环境、市场化程度和社会监督等方面都存在诸多问题，而从目前看，要解决这些问题似乎还没有找到有效办法。以下为全文。

　　第一季度中国经济增速只有8.1%，而4月份大部分经济数据都比预期要差，使得二季度经济见底的希望似乎破灭了。若第二季度GDP实际结果真低于8%，则为10年来的最低。中国经济在1997年、2003、2005和2008年都面临过内外部危机造成的压力，“狼来了”的预言屡屡出现，但最终都证明是杞人忧天。而这次经济下滑，有经济学家认为硬着陆难以避免，甚至预言中国经济已经到了崩溃的边缘，那么，这次狼是否真的来了？

　　思考之一：中国经济失衡真的很严重吗？

　　有一个有趣的现象：每当经济下滑，不少学者就会说中国经济将进入滞胀，但事实上至今仍未发生过滞胀。这说明经济学家作为一种职业，与医生这个职业有点类似，总在挑毛病，把经济体当作病人，一切可能出现的症状都会被提及，这就不免把经济看得比较悲观。而从实业领域看，经济下行的过程中，订单减少、用工成本上升、负债率上升等都会给企业主带来悲观情绪。透过这些表象看本质，中国经济是否存在严重的结构性问题呢？

　　从产业结构看，GDP中第三产业占比略低于第二产业，第一产业占10%左右，说明中国早已从一个农业大国走向工业大国，又即将从工业大国向内需型经济转型，故产业结构看不出有明显问题。而从区域结构看，东部与中西部地区的发展差距也在缩小，东部经济增速放慢，中西部经济增速加快。从城乡差距看，随农村劳动力的不断外迁，农民收入水平也在上升，城乡收入差距略有缩小。

　　从拉动经济增长的三驾马车看，出口对GDP的依存度已经从2007年的37%降至2011年的26%，净出口对GDP增长的贡献近三年或为负或接近于零，出口增速的不断下滑，也说明中国已不完全是一个出口导向型经济了。那么，众口一词的“中国经济靠投资拉动”之说是否符合实际呢？根据笔者对三驾马车的重新估算，发现2005年之后，中国经济增长中消费被低估，投资被高估，已经步入消费主导的阶段（2009、2010年是特例），即最终消费对GDP增长的贡献已超过资本形成。

　　当然，中国经济和社会结构也存在诸多问题，其中面临最大的问题是收入结构扭曲，即贫富悬殊现象，不过，这一差距至少没有再进一步扩大。按笔者估算，中国城镇人口中最富裕10%的人口与最贫困10%的收入倍数已经从峰值的约24倍降至23倍。所以，企业主普遍感觉经营压力大，除了经济下行这个短期因素外，人工成本的上升与资本报酬率的下降则是长期因素。