李迅雷：政府或继续降息抑制通缩　

　　7月9日，统计局公布6月份经济数据，CPI同比上涨2.3％、PPI同比降2.1％，分别创下29个月及32个月的新低，海通证券首席经济学家李迅雷表示，未来仍有降息或降准，企业业绩拐点要等到明年才会出现。　

　　李迅雷表示，CPI7月份还有向下的可能，但由于翘尾因素，8月份或将有所回升。未来政府仍将会采用降息或降准的方式来抑制通缩的蔓延，但政府投资却没有必要继续加码，因为这对于实体经济未必会有好处。　

　　李迅雷表示，由于去库存的影响，未来PPI仍将会继续下滑，到明年才会有回升的可能，因此企业业绩也只有到明年才会出现拐点。（据和讯网）

　　叶檀：人民币汇率巨变 全球经济在重新排序　

　　此前8年，人民币兑美元基本处于上升通道；以后，人民币汇率将处于震荡之中，兑美元较为疲软，兑欧元升值。　

　　7月9日，中国外汇交易中心公布1欧元对人民币中间价为7.7759元，近十年来首次跌破7.8大关；13日，1欧元对人民币中间价为7.7114元；与此同时，复旦的人民币有效汇率显示，第二季度人民币兑美元中间价贬值0.88％，创1994年以来的最大值，而盯住一篮子货币的名义有效汇率没有明显趋势，处于震荡之中。这主要是因为欧元与美元来回震荡，提振了人民币的实际有效汇率。　

　　汇率处于无所适从状态，反映了全球经济的无所适从。2008年欧元兑美元处于高位，此后一年左右进入一个转换周期，迄今已经有两轮上涨周期，但欧元每次反弹高点相比于2008年处于逐级下行阶段，可见，欧元且退且战，处于战略撤退过程当中。　

　　与欧元一样，人民币没有被巨大的“美元阴谋”截杀在谷底。截至6月底，复旦人民币名义有效汇率指数为124.40，较季初的122.01上升2.39个百分点，涨幅为1.96％；最高点和最低点分别为124.75和121.62，振幅为2.57％。复旦人民币实际有效汇率指数为129.42，较季初的126.90上涨2.52个百分点，涨幅为1.99％；最高点和最低点分别为129.73和126.02，振幅为2.94％。人民币兑美元下降，兑欧元、英镑、澳元升值，证明全球经济正在巨大的转变过程中重新排序，美国经济被看好，其他各国的经济在债务与经济数据电击下，周期性发冷。　

　　明确的是，新兴市场不管是金砖也好灵猫也罢，不再受到狂热的追捧。制造业下行，引起原材料价格下降，因此新兴经济体无论是制造还是原材料出口大国，经济都乏善可陈。印度货币卢比遭遇了历史最大幅度的贬值，南非兰特、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔从去年以来大幅贬值。今年二季度以来，美元兑巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布、人民币的涨幅分别为12％、10％、2％和1％。　

　　股市与货币并行，货币的疲软显示经济下行企业盈利空间缩小，股市不振。过去一年来，将股息考虑在内，摩根士丹利国际资本指数“金砖四国指数”下跌19.7％，选股范围更广的摩根士丹利国际资本指数“新兴市场指数”跌幅为13.6％，而同期的摩根士丹利国际资本指数　“美国指数”上涨了4.3％。《华尔街日报》报道，近5年来，考虑股息在内的“金砖四国”股市平均回报率为－2％，而同期的美国股市平均回报率为－0.4％。投资者重新审视新兴经济体，据基金数据跟踪机构EPFRGlobal统计，“金砖四国”基金在2009年和2010年经历了大规模资金流入，但过去52周来，又出现了43周资金流出。　

　　如果不是新兴市场经济体用以往的庞大外汇储备支撑，如果不是维持着起码的出口增速，债务危机早就从欧元区蔓延到了新兴市场经济体。　

　　未来人民币汇率依然会在区间内震荡，一连串的因素显示，人民币上升压力减缓。　

　　中国出口黄金时代消失，要等待下一次结构转型后黄金时代的到来。中国上半年的出口数据好于预期，这是刺激出口的同时进口下降的结果。7月10日海关总署公布的数据，今年上半年，我国外贸进出口总值18398.4亿美元，同比增长8％。其中出口9543.8亿美元，增长9.2％；进口8854.6亿美元，增长6.7％；贸易顺差689.2亿美元，扩大56.4％。上述贸易数据好于预期，中国企业正在汽车、机电等领域大力开掘新兴经济体出口市场，鉴于目前新兴市场的衰退，这样的挖掘是有限的。　

　　东部沿海地区正在经历一场出口与财政收入的地震。根据广东省的财政数据，全省上半年税收同期仅增长4.28％，广州市在6月份，摆脱了前5个月公共财政预算收入连续在全省排名垫底局面，努力攀爬至全省倒数第三；而以往的出口重镇东莞，上半年其地方公共财政预算支出，则以－13.53％的最大降幅，位列全省第一。　

　　国内的改革将导致隐性通胀压力居高不下，人力成本上升，虽然成品油等价格回落，但电力、自来水等基础性资源价格上升，中国的价格闯关方兴未艾，将长期推升中国制造的成本。而保障体系的建设与数万亿的缺口，显示我们并不像3万亿美元这个数据所印证的这么有钱。　

　　国内价格改革、隐性通胀与出口疲软，将有效狙击人民币汇率。在此过程中，人民币国际化会加快步伐，吸引更多的资金投入中国大型企业与中国资本货币市场，以保证资产负债表不崩溃，将成为重要议题。（据　每日经济新闻）

　　李大霄：6大因素打造2132点钻石底　

　　李大霄用“铜底”来形容2307点，又用“白金底、蓝筹时代底、钻石底、养老底”来形容2132点。　

　　李大霄表示，“钻石底”的形成受多方面利好的支撑，主要包括6方面：　

　　1、外围市场的情况较预期略好，市场有望走出恐慌；　

　　2、房价、CPI等去年政策调控的主要对象均已受控，此前过度紧缩的货币政策出现改善；

　　3、市场经过调整后的估值已与1664点时相近，投资价值突显；　

　　4、“政策之手”将带来转机，包括汇金、社保等国家队的入市及近期研究的养老金入市等；　

　　5、产业资本积极“抄底”，其增持规模连续两个月超过减持规模；　

　　6、此前唱空做空的外围资本近期大举买入中国股票ETF，转向做多中国股市。（据　证券时报）

　
　　皮海洲：A股股民难避亏损命运 别指望产生巴菲特　

　　日前，证监会主席郭树清一行到重庆调研。在走访证券公司营业部时，郭树清与部分个人和机构投资者代表进行了面对面交流。交谈中郭树清希望投资者坚持长期投资、价值投资的理念，争取有朝一日成为中国的巴菲特。　

　　成为中国的巴菲特，这几乎是每个投资者共同的心愿与梦想。郭树清主席的寄语说到了投资者的心坎上。不过，郭主席的寄语也就只是一种美好的愿望而已，因为投资者要成为巴菲特，在中国股市几乎是不可能的。即便投资者坚持长期投资、价值投资的理念，也成不了巴菲特。　

　　这是由中国股票的高估值与新股的高价发行决定的。以中石油为例，这是巴菲特曾经投资过的一家中国公司股票。巴菲特买进的是中石油H股，2000年在中石油H股股价被严重低估的时候，他以1.10￣1.20港元之间的价格买进了11.09亿股；随后又以1.61￣1.67港元不等的价格增持了8.58亿股。之后，巴菲特持有中石油H股长达7年。直到2007年中石油A股上市前夕，巴菲特以平均13.47港元的价格悉数抛空，盈利达10倍。这还不包括在过去7年中巴菲特所得到的丰厚的分红回报。　

　　但国内投资者能有这样的好运吗？中石油A股的发行价就达到了16.7元，是中石油H股发行价的12倍还多。而上市首日价格更高达40元之上。而到如今，中石油的股价在9元左右。同样是中石油股票，投资者如果投资A股，就注定只能承受投资亏损的命运。如果是长期投资，等待投资者的更可能是跳楼的命运。　

　　这样的情况并不少见。所以说，A股的高价发行与高估值，决定了A股投资者亏损的命运难以避免，做巴菲特只是一种梦想。　

　　不仅如此，A股市场公司包装上市的流行、业绩变脸现象的普遍，也让投资者很难成为巴菲特。投资者树立长期投资、价值投资的理念，绩优股应是投资者的首选。但问题是A股上市公司的业绩并不靠谱。一些新公司，发行前业绩高增长，但股票上市后很快就出现业绩变脸现象。比如同样是巴菲特投资的中国公司比亚迪，2009年、2010年每股收益达到1.77元、1.11元，但2011年该公司每股收益降到了0.60元，今年一季度更是降到每股0.01元。面对该公司业绩的急剧变脸，广大投资者奈之若何？

　　此外，A股市场的大起大落，也让投资者很难成为巴菲特。A股市场是一个大起大落的市场。如2006年、2007年的大牛市，以及2008年的大熊市，让投资者坐了一趟过山车。即便到如今4年半的时间过去，但A股市场还不到2007年高位的半山腰。因此，投资者如果对绩优股长期持有，比如持有银行股，那么投资者很难有所收获，甚至还会把本金赔进去。　

　　反观美国股市，即便身处金融危机的中心，其股指跌幅也较为有限。近年美股的三大指数中，有两大指数已超越2007年的高点，道琼斯指数也一度逼近到2007年的高位附近。　

　　面对大起大落的A股市场，投资者长期持股不动，并不是正确的投资方法。