俏江南“宫斗”

　　与前两起的大手笔相比，俏江南和鼎晖的争端显得有点小家子气，但却不失为是一个典型，这类典型有一个关键词，叫做“IPO”。

　　清宫戏对于人物刻画有个套路，就是强调讲男女主人公情路成长轨迹，从“甜蜜期”，到“纠结期”，到最后的“抉择期”，这个流程一路看来，像极了俏江南和鼎晖的合作路径。

　　甜蜜“初恋”

　　“下一个十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南”，这是张兰四年前牵手鼎晖时许下的愿景。

　　4年前的2008年，正值金融危机来袭的那个秋天，俏江南试图引入私募投资，据“江湖”传说，当时起码有三十家创投机构去看过俏江南，最终，2008年9月30日，鼎晖创投胜出赢得了“美人心”，与这家知名的餐饮企业签了增资合同。

　　俏江南的工商资料显示，在鼎晖创投投俏江南之前，俏江南的注册资本仅为1400万元人民币，鼎晖创投注入了与2亿元人民币等值的美元，占有其中10.526%的股权。以张兰为法定代表人的上海俏江南投资有限公司一家独大，占股85.658%。另有一位小股东持有剩下的股权。

　　中途“反目”

　　可以说，在引入鼎晖之时，俏江南就考虑启动其上市计划。但合作之初，或许鼎晖和张兰母子都没有想到，上市这条路会那么远那么难。

　　与其他行业相比，我国餐饮企业的上市之路似乎特别的难走。数据显示，2011年中国证监会发审委审核拟上市公司共有265家通过，但无论是A股还是H股，想上市的餐饮企业都全军覆没。目前在A股中只有3家餐饮类的上市公司，而自2009年湘鄂情上市之后，我国的A股市场就再无一家餐饮企业成功上市。

　　俗话说“贫贱夫妻百事哀”，求而不得，嫌隙自生。

　　2011年3月，俏江南正式向证监会递交上市申报材料。但60天过后，证监会都没有给任何回应，俏江南等几家餐饮企业被晾在那里。随后，当初入股俏江南的领袖人物王功权离开鼎晖创投，双方的联系又被斩断了一缕。

　　2011年8月，俏江南创始人张兰接受媒体采访时称，“引进鼎晖是俏江南最大的失误，毫无意义。民营企业家交学费呗”，“他们什么也没给我们带来，那么少的钱稀释了那么大股份”，“经济已经出现复苏迹象时钱还没完全到账”，张兰说，她早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方没有谈拢。

　　旧梦重弹

　　在俏江南与鼎晖签订的增资合同中规定：因为非鼎晖方的原因，造成俏江南无法在2012年底上市，或者俏江南的实际控制人变更，鼎晖江南有权退出“俏江南”。退出的方式由俏江南选鼎晖将股权转让给张兰或张兰认同的第三方，或者“通过法定程序减少注册资本及以减少股东数”。

　　没想到，在2012年的1月，这个附加条款中预想的部分情景成为了现实。2012年1月30日证监会披露的终止审查企业名单，俏江南名列其中，至此，俏江南的A股上市之梦暂时搁浅。

　　在折戟A股短短数天之后，即有香港媒体爆出俏江南已向香港联交所提交上市申请材料。这种说法最终也在4月13日得获证实，俏江南将于今年二季度在香港挂牌上市，融资规模为3～4亿美元(约23.4亿至31.2亿港元)。但在市场还未完全消化掉此信息的情况下，4月15日，张兰竟卸去CEO一职，将管理之位交由儿子汪小菲，此番用意何在，令人迷惑。

　　迄今为止，汪小菲对上市的话题也秉承了母亲在今年的态度——三缄其口。只是说“未能在A股上市并非缘于俏江南自身问题，上市也并非俏江南的工作重点”，便再也无话。

　　据投行公开资料的显示，香港上市需要支付相当不菲的保荐人、律师和审计费用，虽然总费用根据IPO规模会有较大差异，但发行成本总体约将占募集资金的5%至30%。远高于A股的上市成本，高成本IPO俏江南急什么？是否是急于要支付鼎晖高昂的“分水费”？

　　戏未落幕，一切或许只能是猜测，但一切也将会一直演绎。