[中国证券网编者按]周二两市大盘低开高走，2132点击穿后单边上扬，收出一根底部中阳。那么钻石底破位后大盘瞬间收复？这是否预示大转折将至？

　　汇丰7月制造业PMI初值创5个月新高

　　专家认为宽松措施开始产生效果

　　汇丰银行24日发布的最新数据显示，7月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.5，创下5个月以来最高，制造业产出指数初值为51.2，较6月份49.3的水平上升，创9 个月最高。

　　分项来看，7月制造业产出转向扩张，新订单萎缩减速，新出口订单萎缩减速；就业萎缩加速；积压工作转向扩张；出厂价格和投入价格下降减速；采购库存萎缩减速，成品库存转向萎缩；采购数量转向扩张；供应商供货时间转向拖延。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，7 月汇丰中国制造业PMI初值温和回升到5个月以来的最高值，表明前期的宽松措施开始产生效果。然而该数值仍然低于50 的荣枯分界线，表明总需求仍然乏力而就业压力增大。这需要政策加大宽松力度以支持经济增长和就业。相信快速回落的通货膨胀率为实施更为宽松的政策创造了空间，而随着宽松政策全面产生效力，经济增长有望在未来几个月得以明显好转。

　　汇丰报告显示，本次调查数据收集时间为7 月11-20 日。初值数据以每月PMI 调查总样本量的85%-90% 为依据。(中国证券报)

　　中国7月汇丰制造业PMI上升至49.5，创五个月高位

　　汇丰控股(HSBC Holdings)周二(7月24日)公布的数据显示，中国7月汇丰制造业采购经济人指数(PMI)创五个月高位。

　　具体数据显示，中国7月汇丰制造业PMI预览值为49.5，前值48.2。此外，7月汇丰制造业PMI产出为51.2，创九个月高位。

　　中国6月汇丰制造业PMI连续第八个月低于50水平。

　　PMI数值低于50则表明制造业领域活动处于萎缩之中。（汇通网）

　　汇丰PMI创五个月高点 料经济增速很快反弹

　　汇丰中国7月汇丰制造业PMI指数预览值49.5，为五个月高点，好于预期，上月终值48.2。平安证券固定收益部副总经理石磊称，这一数据超过了大多数人的预期，经济在趋稳。

　　作为经济先行性指标，汇丰PMI反应私营企业和中小出口制造业经营状况，对宏观经济运行态势具有重要参考意义，也是对稳增长政策实施成效的检验。

　　此前，温家宝总理强调要把今后一段时期的主要任务转移到稳增长上来，稳增长的政策措施包括促进消费、出口多元化等，随后，一些支持基础设施建设的政策相继出炉。

　　当下，稳增长政策实施两个月，正常情况下将逐渐显现成效，汇丰PMI初值相应回升就是证明，缓解了投资者对中国经济硬着陆忧虑，不过该指数仍在50荣枯岭下方，已连续10个月位于该水平之下，暗示中国经济仍缺乏足够增长动能。

　　不可否认的是，这一指标或成为本周主导行情变化的重要事件。

　　汇丰银行首席经济学家屈宏斌指出，汇丰7月中国PMI初值升至五个月来新高49.5，显示前期政策宽松开始见效。尽管如此，低于50的PMI数表明需求仍然偏弱，就业市场继续承压。因而需要继续加大宽松力度以稳增长、保就业。通胀压力快速回落给了政策层充裕空间以实施政策宽松。预计随着政策宽松显效经济增速可能很快开始反弹。

　　高盛：汇丰7月中国PMI增长暗示下半年经济将反弹

　　高盛经济学家宋宇称，汇丰7月中国PMI预览指数反弹是一个积极信号，反映下半年中国经济有望温和反弹。中国放松政策导致出口扩大和国内需求更强劲，为经济转好奠定基矗

　　汇丰7月中国PMI预览指数升至49.5，6月终值为48.2。这是5个月以来的最高值，不过仍低於50，意味着经济活动仍在萎缩。宋宇预计中国下半年GDP同比将大约增长8%，得益於中国进一步减息和调低存款准备金率。(财华社)

　　屈宏斌:PMI数据回升 宽松政策见效但需加大

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，7月汇丰中国制造业PMI初值温和回升到5个月以来的最高值，表明前期的宽松措施开始产生效果，但该数值仍然低于50的荣枯分界线，表明总需求仍然乏力而就业压力增大。

　　汇丰控股周二公布，7月份其编制的中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.5，较6月份的48.2出现反弹，为5个月以来最高值。

　　屈宏斌称，总需求乏力及就业压力大表明，需要政策加大宽松力度以支持经济增长和就业。相信快速回落的通货膨胀率为实施更为宽松的政策创造了空间，而随着宽松政策全面产生效力，经济增长有望在未来几个月得以明显好转。（全景）

　　险资投资股票和基金比例上限变相突破

　　险资将利用股权投资基金这种方式提高入市资金比例，投资股票和基金比例上限进而获变相突破。

　　保监会即将出台的保险新政--《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，将对险资投资进行大松绑。据透露，《通知》规定，险资可以投资的股权投资基金包括并购基金、新兴战略产业基金等。其中，并购基金的投资标的包括上市交易的股票，但仅限于战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，规模不高于该基金资产余额的20%。

　　根据《通知》要求，保险公司投资同一股权投资基金的账面余额，不高于该基金发行规模的20%，保险集团以及子公司合计不高于该基金发行规模60%。

　　权威人士解读称，这部分投资并不计入此前险资投资股票与基金最高25%的比例范畴内。这意味着险资投资选择更多样，且入市资金占比将有所提高。

　　由于市场低迷，今年以来，险资在二级市场的权益类占比一直保持在10%至12%的水平。保险人士分析，新政强调对于保险公司根据资金性质，锁定投资风险，合理匹配保险资产，提升公司业绩极为有利。(上海证券报)

　　保监会：险资可委托券商基金投资管理

　　中国保监会近日发布《保险资金委托投资管理暂行办法》，允许保险资金委托证券公司、基金公司进行投资管理。《办法》自发布之日起施行。

　　《办法》主要包括两个方面：一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件；二是规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。

　　就受托机构的资质条件，《办法》明确，保险公司选择保险资产管理公司开展委托投资，受托公司注册资本应不低于1亿元，管理资产余额不低于100亿元，具有一年以上受托投资经验。

　　保险公司选择证券公司或证券资产管理公司开展委托投资，该公司应取得客户资产管理业务资格三年以上；最近一年客户资产管理业务管理资产余额(含全国社保基金和企业年金)不低于100亿元，或者集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元。

　　保险公司选择基金管理公司开展委托投资，该公司应取得特定客户资产管理业务资格三年以上；最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。

　　就保险资金的投资规范，《办法》明确，保险资金委托投资范围，限于境内市场的存款、依法公开发行并上市交易的债券和股票、证券投资基金及其他金融工具。保险资金投资金融工具的品种和比例，应当符合保监会规定。保险公司可在规定范围内，授权投资管理人运用远期、掉期、期权、期货等衍生产品，管理和对冲投资风险，且不得用于投机。

　　此外，保监会近日发布《保险公司薪酬管理规范指引(试行)》，对保险公司的薪酬管理行为进行了规范。指引明确提出，保险公司董事、监事、高管人员和关键岗位人员绩效薪酬应当实行延期支付。

　　保监会有关负责人介绍，延期支付是基于金融风险的滞后性，一些过度冒险行为短期内会为公司创造可观的盈利，而风险往往要在后续几年甚至更长时间才能暴露出来。因此指引中关于延期支付的规定主要体现在四个方面：一是对象定为保险公司高管人员和关键岗位人员；二是将延期支付期下限定为3年；三是延期支付比例不低于40%，董事长和总经理则不低于50%；四是如发生绩效薪酬延期支付制度规定情形的风险及损失的，保险公司应当停发职责范围内高管人员未支付的绩效薪酬。

　　指引规定，保险公司薪酬包括基本薪酬、绩效薪酬、福利性收入和津补贴、中长期激励四个部分。绩效薪酬应当控制在基本薪酬的1~3倍之间。保险公司每年支付给董事、监事和高管人员的现金福利和津补贴不得超过其基本薪酬的10%。而保险公司实行中长期激励的，应当报经中国保监会备案。

　　为促进公司薪酬水平与风险状况相协调，指引规定，保险公司高管人员薪酬应当根据保监会分类监管确定的风险类别进行调整。分类监管确定为C类的公司，高管人员当年平均基本薪酬加绩效薪酬不得高于上年度水平。分类监管确定为D类的公司，高管人员当年平均基本薪酬加绩效薪酬在上一年度基础上下浮，下浮幅度不得低于5%。

　　该负责人同时表示，保监会将对保险公司薪酬管理依法实施监管，但不直接干预薪酬水平。(证券时报)

　　7天逆回购规模放大至950亿 正回购继续询而不发

　　据参与交易的银行交易员今日（24日）透露，正回购依然缺席今日早间的公开市场操作，中国央行继续开展了7天逆回购，规模放大至950亿元，加上财政部早间进行的500亿元3个月期国库现金存款招标，今日资金面恢复至较宽松局面；这一定程度强化了市场对央行降准的预期。

　　交易员并透露，本期7天逆回购利率为3.35%，与上周四持平。

　　在大量逆回购和国库现金招标的影响下，银行间流动性出现明显松动迹象。截至10点，早盘隔夜回购加权平均利率为2.87%，较昨日收盘下跌48个基点；7天期回购加权平均利率为3.35%，较昨日收盘下跌22个基点。

　　周一央行在公开市场进行了两期限正、逆回购询量，但最终正回购询而未发；此前两周情形亦如是。正回购持续询而不发，或表明央行在各类机构的降准预期增强时，刻意影响市场预期。

　　此前两周，央行分别净回笼资金600亿元、400亿元，同时8月公开市场到期资金极少，此举令市场认为降准时点已经迫近。

　　从本周资金面状况看，到期的逆回购规模为1000亿元，而可供对冲的到期央票只有10亿元；同时从25日（明日）开始，7天期回购品种将可跨月，这更增加了资金的需求，而因存款流出银行体系，部分银行同时能获准备金退款，这些因素使得资金面仍存在不确定性。

　　中金公司昨日发布报告称，7月底、8月初很可能成为今年最后一个政策放松预期的窗口期。市场继续存在下行风险，央行是否在7月末再次降低存款准备金，将成为转折点，如继续连续实施逆回购，股市甚至预计"经济硬着陆"。（财华社）

　　央行周二再施逆回购 正回购三周询而未发

　　新华08网7月24日讯 央行于24日在公开市场进行950亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%。发行规模较上周四（7月19日）增加150亿元，中标利率持平。正回购已连续三周询而未发。

　　本轮逆回购操作自6月26号启动以来，已经史无前例地持续了四周之久，并且规模已经高达4730亿元，接近5千亿，为公开市场操作历史上力度最强的一次。

　　央行此前已连续两周询量正回购，但并未展开相关操作。正回购询而未发，被业界解读为是央行通过询量来摸底商业银行的真实流动性状况，为后续政策工具的使用提供决策依据。

　　本周公开市场逆回购到期资金达1000亿元，而可用于对冲的到期央票仅10亿元，加上周三还将面临例行缴存，银行机构月末资金考核等均给资金面造成不小压力。由于逆回购到期的影响，央行已连续两周被动的实现资金净回笼，共计1000亿元。

　　银行间基准回购利率23日大致持稳，基准7天回购加权平均利率收报3.57%，较上周五收盘微降1个基点；隔夜回购加权平均利率涨21个基点至3.35%。同日，隔夜回购定盘利率大涨20个基点至3.33，Shibor隔夜利率也上涨20.04个基点至3.3275,2周和1月利率分别上涨10.5和22.71个基点已接近"4"的整数关口。

　　市场动向说明，当前的资金状况仍处于相对紧张的状态。分析人士表示，在当前资金面偏紧的情况下，央行随时都有可能使用降准的手段来补充市场流动性，为稳增长提供资金动力。

　　中金公司近日发布的研究报告认为，央行的"矜持"与6月份信贷投放量较大以及外汇占款增量恢复有关。根据央行昨天发布的统计数据显示，6月末全部金融机构人民币各项贷款余额59.64万亿元，同比增长16%。

　　而路透中文网的分析指出，目前逆回购操作"输血"恐怕仅能解燃眉之急，资金重返宽裕仍需央行降准"放水"。

　　但也有分析表示，央行连续逆回购似乎削弱了降准的预期。中国经济网评论员林耘认为，央行应该不会在近期降存准，从央行连续在一个多月的时间里面，两次降息向市场释放资金之后，降准预期有所降低。央行实施近五千亿规模的逆回购，更像是上半年跟下半年做一个衔接，做一个铺垫。很像春节前后的一次，央行先用逆回购的流动性注入，再有一个过渡期，之后考虑会不会降低存准率。（新华08网）

　　沪指收盘创三年新低 2132点钻石底只剩“窗户纸”

　　昨日，A股市场再遭黑色星期一，沪指大幅低开14点之后不断震荡回落。最终下挫27.24点，以2141.40点报收，创出三年来收盘新低。而盘中最低跌至2135.56点，距离2132.63点低点也只剩一层“窗户纸”了。

　　被某些市场人士视作 “钻石底”的2132点目前已彻底暴露在空方炮火之下，而著名私募基金经理但斌昨日发表示：硬撑的底，无论铁底、铜底还是钻石底都会破的，这不仅为“钻石底”还是“暂时底”的激辩加入一枚重量级砝码，同时也让市场对后市走势感到迷茫。

　　但斌：硬撑的底都会破

　　7月18日，上证指数跌至2138点之后止跌反弹，而昨日，股指最低又跌至2135.56点，大盘一次又一次考验着被称为“钻石底”的2132点，这一次多方能扛住么？

　　作为2132点“钻石底”观点的坚定拥护者，英大证券研究所所长李大霄也时刻关注着指数的变化。当股指从2135点初暂时止跌反弹之后，李大霄似乎也松了一口气，他在上表示，“先是6点，现在是3点，不要老是戏弄别人嘛……”。

　　李大霄所指的“先是6点”，是指7月18日，上证指数跌至2138.79点，距离2132点6点时，止跌反弹。而昨日，则是在距离2132点3点的位置止跌，似乎2132点这个“钻石底”依然牢不可破。但是，当空方一次又一次对2132点展开冲击，而这一点位又已经就在不远处时，钻石底真的能够守住么？

　　对于昨日的跳空下跌，分析人士认为，主要原因还是在于A股市场信心太弱，且周末未现降准，国土部、住建部却联合发出通知，要求坚持房地产调控不放松。此外，上周五晚间，欧美股市全线大跌，这也直接导致了昨日A股市场的低开低走。

　　昨日，上证指数以2141.40点报收，距离年初低点2132点仅一步之遥，钻石底似乎已经岌岌可危。分析人士认为，目前市场弱势明显，收盘时也没有丝毫转强的信号，因此周一不排除短线进一步向下，且击穿钻石底的可能，建议投资者一定要做好2132点被跌破的准备。

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日11时28分，著名私募基金经理但斌发称：“整整20年的投资经验告诉我硬撑的底，无论铁底、铜底还是钻石底都会破的！救也没有用！可破了又何妨？舞照跳马照跑，股市很快还会涨回来。只要人类存在，中国人进取的精神不变，8年、10年后涨到10000点也正常。没有什么担心的！股市最大的规律，就是长期看螺旋上升，直至人类灭亡！”

　　很明显，但斌倾向于2132点必破，但他对破位之后的走势并不悲观。

　　三度跳空低开 短线止跌？

　　从趋势来看，很多人认为跌破2132点已是大概率事件。但跌破之后，大盘将向下打开更大下跌空间，还是就此迎来反弹？

　　分析人士认为，昨日股指跳空低开，在2162点～2154点之间形成明显的缺口，这也是6月以来形成的第三个向下跳空低开缺口。从一般经验来看，如果市场连续出现三个没有回补的缺口之后，若局面不是太糟，第三个缺口有可能成为短线止跌信号，并在几个交易日内回补这一缺口。比如沪指去年11月16日之后的一波大幅调整，股指曾经在11月18日、12月13日和15日形成三个向下跳空低开缺口。12月16日，市场盘中再创新低后形成短线反弹并回补12月15日的缺口。尽管此后股指直到今年1月6日才在2132点见底，但第三个缺口的出现，的确是短线止跌的信号。

　　就长期而言，股市要想走好仍需政策配合。平安证券首席策略研究员王韧认为，从以往经验看，经济、政策、资金“三底叠加”能够驱动市场回升，但目前却在颠覆这种传统判断，原因是低估了本轮周期的三项变化，第一：需求传导艰难，去库存压力大，需求变化向中上游传导艰难；第二，货币乘数加速下行；第三，政策容忍度提升，很难出现大规模增量刺激。

　　在指出上述变化的同时，王韧对《每日经济新闻》记者表示，今年上半年两次反弹都与短库存周期波动有关，而短库存周期在7月底、8月初处于一个低点，这样可能形成一个补库存的拉动。在被问及对下半年行情看法时，他认为，看好三季度反弹，但下半年可能整体上缺乏系统性机会。（每日经济新闻）

　　2132点咫尺之遥 短期筑底趋势难变

　　[ 随着股指的下行，上证指数的年内低点2132点周一再度受到严峻考验，周一的低点2135.56点较上周低点2138.79点再度逼近3点，使得2132点能否守住的疑问涌上投资者的心头 ]

　　随着欧美股市上周五的再度大跌，A股市场周一也再续跌势，上证指数甚至再度逼近2132点的年内低点，同时两市成交量也萎缩至1000亿元以下，一时之间，2132点已经岌岌可危。

　　受到欧盟财长会议没能达成重大进展等负面消息影响，上周五欧美股市大幅下跌，A股市场也受到影响，周一开盘，上证指数就以2154.17点大幅低开，随后即在水泥、银行、地产等权重板块带领下震荡下行，上证指数跌破上周低点，创出新低2135.56点，距年初的2132点只有3点。此后虽然农林牧渔、教育传媒等板块有所表现，但银行、地产等权重股成为全天杀跌主力，股指未能改变全天大跌的走势。最后上证指数仅以2141.40点报收，下跌27.24点，跌幅1.26%。深成指报收9186.02点，下跌147.19点，跌幅1.58%。两市全天合计成交仅981亿元，创出近期地量。

　　从盘面来看，两市全天仅农林牧渔、水利建设、教育传媒等少数板块出现逆市上涨，其余板块全线下跌，其中保险、期货、有色金属、水泥等板块更是整体跌幅居前。两市全天合计资金净流出达到26.95亿元。

　　2132点必破

　　随着股指的下行，上证指数的年内低点2132点周一再度受到严峻考验，周一的低点2135.56点较上周低点2138.79点再度逼近3点，使得2132点能否守住的疑问涌上投资者的心头。

　　一位私募基金人士表示，股指周一再度大跌明显是受到了境外市场的影响，A股市场对境外股市跟跌不跟涨的特性再度显现。目前市场处于明显的下降趋势中，只要趋势不改，2132点被跌破只是迟早的事情。尽管具体的时间不好判断，但周二就跌破2132点的概率非常高，一方面目前的点位距离2132点已经很近了，另一方面周二将公布7月PMI初值数据，预期这一数据不好的话股指就会顺势跌破2132点。

　　此前态度一直较为乐观的招商证券策略分析师陈文招也认为，短期内，市场那个结构性机会减弱。市场当前普遍最担心的是中国经济何时见底，甚至担忧无底，而且担心政策也难以再有大作为，在这种情绪下，投资者对周期类行业缺乏持续的热情。而另一方面，上半年表现较好的行业如地产和品牌消费品、食品饮料和医药持续上涨甚至创出新高的情况下，越来越多的投资者不愿意再追逐，近期地产和品牌消费出现调整就是证明。这意味着短期市场的结构性机会正在减少。中期内耐心等待经济底，而地产的投资和开工是决定经济筑底的关键点。

　　东兴证券分析师王明德也认为，目前的A股市场无论是估值还是流动性都有利于市场的上行走势，但市场仍然底部震荡，后期若要看到市场成功筑底反弹，需要显示以下两个信号，第一，房地产价格的企稳。第二，上游原材料价格企稳回升，尤其是煤炭降价趋势结束，如果这个信号出现，这将意味着工业生产力度的进一步加大，有利于经济的复苏。但目前这个信号还没有出现。在这两个信号没有出现之前，市场筑底趋势还不能改变，甚至有可能继续下跌。建议投资者继续低仓位操作，从众多不确定性中寻找确定性的标的。

　　反弹等待催化剂

　　至于股指何时才能迎来真正的反弹，市场人士的观点也并不一致。

　　上述私募基金人士表示，在目前的市场情况下，短线股指即使出现反弹，也只有几十个点的空间，想要出现大幅反弹，必须要跌破下降趋势或者反弹突破下降趋势。如果股指能够快速向下打压跌破2100点甚至更低，大盘有望迎来一波较大的上涨。但从周一不到千亿元的成交来看，市场已经开始改变此前大跌即放量的走势，杀跌的动能开始有所萎缩，短期还是出现震荡筑底走势概率较大。

　　而国泰君安证券策略分析师钟华则认为，股票市场的底部出现表现在市场情绪、绝望投降和催化剂三个方面，市场情绪美国可以看VIX指数、国内应该可以借鉴的是换手率；绝望投降主要指的是在股票下跌过程的后段，看到股票市场中大量出现的绝望抛售，按照克拉默的统计，在每次可投资的底部中，均有400到700只创下新低的股票；第三个要素是催化剂，取决于新的宏观事件或者股票市场的制度转换。

　　从目前来说，A股市场在弱势的市场情绪、绝望投降略差一些的背景下，急需的是催化剂，这种催化剂可以是宏观经济中结构性宽松的更新力量或者是股票市场的制度变革，而从两者市场情绪和绝望投降来看，5月初以来的A股市场调整已经临近尾声。（第一财经日报）

　　底部确定还需较长时间 快速杀跌时可买入

　　中报公布期间，上证综合指数逼近了2132点前期的低点。“红三兵”后上周五的再度下跌，使市场短线反弹的预期下降，悲观情绪明显增加。

　　周末，市场预期的下调银行存款准备金率的利好并没兑现；海外市场因为财报影响，道琼斯下跌0.93%；投资者担心西班牙借款成本上升，欧洲股市重挫，西班牙、意大利的股市跌幅均超过4%。看来，本周初市场仍将会面临这上周一样的压力，从股指的运行看，前期运作较强的深圳成分股指数明显转弱，上证指数以抵抗下跌为主，上周五再度收在五天均线之下，说明市场做多的能力较为有限。

　　连续杀跌动力不足

　　对于市场发展和投资人的操作，笔者在分析的基础上提出建议：

　　从短线的运行分析，首先，要搞清楚目前市场运行的阶段和特征，然后结合这一特点在控制好仓位的前提条件下，适当的做些操作。为了形象起见，笔者认为，目前市场运行的格局有点像今年初。首先从位置上看，目前接近年初的低点2132点；从时间节奏看，年初时公布年报，目前公布中报，因此，业绩风险释放进入到后期。

　　从技术面看，其特征更加明显，以上证指数为例，短线的技术指标KDJ呈现出底背驰的特征，中线指标MACD在进一步确认阶段性底部。

　　同时，在指数每次创出阶段性的低点后都会出现反弹，上周二、三、四的红三兵就是周一新低后产生的。通过上述的分析和总结，笔者认为短期市场会继续维持这种抵抗性下跌的特征。当然，底部构造完成后，能否像年初那样有一定力度的反弹，对此笔者把握性不大，毕竟目前的经济环境、市场人气要比年初差许多。

　　如果认同笔者的分析、判断，那么仓位比较轻的投资人可以采取“左侧”交易的策略，在市场出现快速杀跌，出现新低时大胆的买入，在快速拉升反弹时、如果成交量不能明显放大，就应该及时兑现利润。

　　底部确定还需较长时间

　　从中、长线的角度分析市场，笔者认为就空间角度来说下跌的空间已经不是很大，但是，从时间来看，底部的确定最少要有一个季度或者半年的时间。

　　随着半年宏观经济数据的公布，中央把“稳增长”提到了工作的首位，一些刺激经济增长的措施也相应的出台。特别是从货币政策来看，一个月内两次降低银行存款利息；近期，通过公开市场操作不断地向市场提供流动性，资金面出现了一定宽松；虽然周末没有出台降低银行存款准备金率的政策，但从未来一个月看，降低的可能性非常大。但是，关键是这些刺激经济的政策能给股市带来什么，能不能再像2009年那样出现一轮行情，我的回答是否定的。如果从经济转型的层面来认识A股市场的未来发展，耐心就显得非常重要了。

　　变革是中国经济最大的看点，也是中国A股市场新一轮牛市的最大期望。我们看到，利率市场化、打破垄断、通过减税让利于企业让利于百姓等政策在推进中，经济增长活力仍可预期。证券市场的系列新政不断的挤压市场的泡沫，如果能管住市场中的“坏孩子”(严厉打击盲目欺诈融资、炒作和投机)，必然会提高国内以及国外的长线资金对A股市场的关注程度，市场也就有条件出现长时期的稳定向上的“牛市”行情。（中国经济时报）

　　中原证券：耐心等待底部信号

　　2132点附近能否有效止跌企稳仍需进一步验证。近期市场继续围绕寻底、筑底展开运行的可能性较大。在没有出现明显的底部信号之前，建议投资者多看少动，规避大盘持续下挫的系统性风险。

　　操作上建议激进的投资者可谨慎关注农林牧渔以及部分区域经济概念等板块的交易性投资机会。建议稳健的投资者耐心等待大盘底部信号出现之后，关注中报业绩表现较好的部分二线蓝筹股的投资机会。

　　申银万国：深强沪弱格局生变 走出弱势需外力提振

　　政策预期犹存，盈利预期降幅趋缓，但中报业绩风险仍在释放中。最近几周管理层多次表态加大政策预调微调力度，强调稳投资，7月以来稳增长项目进入放款期从而信贷发力，人们对年中经济工作会议也有一定期待，不过在当前经济向下和政策向上的宏观背景中，市场显然还是对后者缺乏信心，需要看到更为实质的措施或实际的效果。目前市场实实在在面临的仍然是中报不及预期的风险，尤其如上周一中兴通讯等行业龙头的突袭引发恐慌情绪，持续几周的深强沪弱格局陡然生变，强势股补跌成为上周最明显特征，尽管有新的热点涌现，但仍难对冲个股业绩风险释放和几大权重板块疲弱不振。

　　正回购依然询而未发，降准迟迟不肯兑现，本周新股发行压力明显减缓。我们仍然认为在降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，银行间资金面的阶段性紧张一定程度上也反映信贷放量和货币扩张，这在6月金融数据中得到印证。上周公开市场正回购依然询而未发，市场利率小幅上行，后续资金需求令降准预期犹强，但今年以来政策迎合需求少而出其不意多，往往发生在预期降温时。上周8只新股发行压力较大，本周降至3家，压力明显缓解。

　　本周2132点有可能再度面临考验。中短期均线系统的空头排列仍构成反压，上证指数多次试探反弹止步于2200点之前，显示此整数关口的心理压力。尽管仍有超跌反弹要求，强势股补跌往往接近筑底尾声，低位区域可能再向上试探，不过若无外力刺激，市场心态依然不稳，信心不足，量能不济，弱势仍难走出。

　　湘财证券：指标开始钝化 本周或发出明确走稳信号

　　周一上证指数受外盘下跌等负面因素的影响跳空低开，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：三沙概念、生物育种、水利建设等板块走势较好，太阳能、酿酒板块、上海本地股等板块跌幅较大，排在跌幅榜前列。

　　从大盘的走势上看，上证指数早盘跳空低开后持续震荡整理，盘中虽然创出了本轮调整的新低，但指数创出新低后，并没有恐慌性抛盘出现，者应告示个积极地信号。上周五笔者在我的博客中明确提示大家要防范大盘再次打压。这里需要解释一下，大盘走到目前为止迟迟不出现反弹，似乎在传递一个信息，即多方主力希望基本面转好在向上发力，这样可以在上涨过程中减轻抛压。而指数在目前位置反复震荡打压也是希望达到这个目的。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数的5日均线与10日均线即将形成黄金交叉，上证指数只要拉出一根标志性的中阳线，日K线形态与短期均线就会构成企稳后的攻击形态，届时，上证指数的20日均线对指数的压制作用也会大幅减弱。特笔值得注意的是，上证指数的MACD等技术指标已经摆脱了持续的弱势震荡向下的趋势，有明显的走稳迹象。笔者预计，本周开始，会有更多的技术指标发出走稳信号。

　　操作上，我们注意到也来越多的超跌股在大盘震荡时摆脱底部，这种市场特征可能会从点到面。因此，投资者可以考虑跟踪蛰伏在底部的个股，其出现异动，有放量拉升的动作迹象就可以短线参与。

　　短期做空动能衰竭 技术反弹一触即发

　　隔夜外国市场大跌，A股市受此影响，与昨天市场表现有几分相似，都是较为明显的抵抗性缩量横盘走势，股指拒绝进一步下跌。从盘面的表现上看，市场恐慌筹码逐步稳定，市场不利消息引致的边际效应在减弱，而连续性下跌之后，技术面存在的反弹力量会愈发强烈。因此，股指短期做空动能消耗之后，技术上面临一次修整的上攻形势，股指短期的蓄势为市场抵抗性反攻准备条件。目前操作上，重点关注优质个股调整拐点的出现，资金的积极入场，有可能会引发人气的短时膨胀，操作上可把握业绩，技术和资金都有明显加速优化的品种。

　　从周二盘面上看，大盘横盘震荡，而个股收红逐步增多，表明个股反弹有增多。从今天涨幅榜上看，涨停个股仍有多家，且目前个股强势逐步开始转换，低位超跌股的快速反弹，成为资金重点活跃的对象。今天跌幅榜上，没有明显的杀跌现象出现，跌幅靠前的个股多是强势股补跌，以及部分游资活跃股的反弹调整，短期做空能量已经明显减弱。行业表现上看，整体依然是弱周期股表现相对较为活跃，比如纺织股，酒店旅游股，农林牧渔股，生物制药股，电子信息股等，板块个股表现较为散乱，没有明显板块和热点效应，只有部分暴雨事件刺激到的相关概念股略有表现。而下跌靠前的行业，主要有建筑建材股，有色金属股，房地产股，电力化工股等，明显的凸显了周期品种延续弱势的特征。权重股中，部分个股开始有所活跃，如船舶制造股，酿酒股，保险股等都有收红，而有色金属股，银行股，交通运输股等仍然表现低迷。整体而言，目前个股反弹有表现，市场抵抗性做多的力量开始逐步活跃，股指走出横盘蓄势格局。（国诚投资）

　　2132点下跌中继概率大 短期仍有下探空间

　　综合来看，周二沪指开盘跌破2132点并没有引发大幅的恐慌，抄底资金的进场一度引发了指数的短暂上攻，但是从上午大盘的走势来看，指数在2132点的反弹力度比较弱而且持续性较差，可以认为2132点是近期下跌中继的概率比较大，市场或还有继续下跌的空间。操作上建议投资者还是多看少动为宜。重点关注前期跳空缺口的回补情况以及反弹量能的持续性。（大摩投资）

　　触底反弹 缩量小阳缓解恐慌情绪

　　技术面，周二股指维持在前收盘一带震荡，沪指开盘创出本轮调整以来新低2131.01点，一举击破市场人士眼中的“钻石底”，市场信心羸弱可见一般。盘面上，量能未能同步扩大，显示场外资金仍较为谨慎。涨幅居前个股多以概念股为主，对于场外资金的号召力有限，目前股指处于下降通道之中，后市继续下探的概率较大。操作策略上，笔者仍建议投资者宜谨慎为上，持币耐心等待新的上升通道的确认。（华讯投资）

　　政策宽松预期不断加强 市场底仍在反复构筑

　　周二两市大盘早盘整体呈现低开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股整体走势相对平淡，其中玻璃、钢铁、石油等板块涨幅居前，而食品、煤炭、环保板块微跌。早盘沪指低开后快速下挫击穿前期低点2132点，随后股指窄幅整理，场内观望气氛浓重，成交量再度萎缩。就目前股指走势来看，虽然政策宽松预期不断加强，但市场底仍在反复构筑之中，个股获利的空间和机会变得难以把握，建议投资者观望为宜。

　　周二两市大盘早盘整体呈现低开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股整体走势相对平淡，其中玻璃、钢铁、石油等板块涨幅居前，而食品、煤炭、环保板块微跌。早盘沪指低开后快速下挫击穿前期低点2132点，随后股指窄幅整理，场内观望气氛浓重，成交量再度萎缩。就目前股指走势来看，虽然政策宽松预期不断加强，但市场底仍在反复构筑之中，个股获利的空间和机会变得难以把握，建议投资者观望为宜。（北京首证）