编者按：受7月28日发布的《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》影响，ST板块于周一、周二两天全线惨跌。资金大幅流出，股市震荡下行，其中沪指触及2100点整数关口。证监会回应市场对退市制度反应过度；同时深市也声明无“涨一跌五”的设想，但这都无法让投资者安心，政策出台时间欠妥，有朝令夕改之嫌；对股民和上市公司不公平等言论充斥于网络。

　　推出时间欠妥 “泻药”致大盘“跌跌不休”

　　平心而论，上交所的这一举动对于股市长远的发展是有较大好处的，它能够减少市场对垃圾股的炒作，让投资真正关注上市公司的业绩。但结合目前市场走势来看，上交所推出风险警示板的时间确实略有不妥。

　　借用一位叫马道高的股民致信记者的话说，A股市场走势疲软连创新低，此时A股市场需要的是“补药”是政策，而不是照成市场恐慌的“泻药”。而且公开征求意见时间太短，更容易照成市场恐慌性下跌。

　　联讯证券首席经济学家文国庆也认为，方案推出时机“不合时宜”。他表示：“如果是在一个强势的牛市时期，推出这么个退市方案本也没有什么不可。但问题是，当前熊市连绵，投资者早已经如惊弓之鸟，稍有一点风吹草动，就望风而逃的情况下，如此重大的利空出台加剧了股市的低迷。”

　　从市场表现来看，股民已经开始用脚投票，凡带S要跌；公布重组的也要跌；有望摘帽的也是先跌后涨。投资信心不振，资金大幅逃离，大盘无奈只能维持“跌跌不休”“连创新低”“弱势震荡”的局面。

　　ST新规涨跌不一备受抨击 业内人士称有违公平原则

　　除了政策推出时间欠妥，市场反应最大的就是上交所拟把ST股和*ST股的交易规则进行修改，初步设想是涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。也就是说，今后ST和*ST股向下容易向上难，几乎“死路一条”。

　　知名财经评论员皮海洲认为，根据《证券法》第三条规定，证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。但ST股新政严格限制ST股的上涨，这是明显对ST股交易的一种歧视行为。

　　长城证券首席投资顾问张九辉表示，上交所风险警示板显然要成为“退市板”。管理者先设定好涨跌偏好，让跌不让涨，有失“公平”的交易规则。市场已经给出了答案！丧失了流动性，资源配置功能哪里还有？

　　神农投资总经理陈宇于微博上表示强烈反对，并留言表示：ST股票设置不对称涨跌停限制，系以行政手段粗暴干预市场行为，背离市场化改革方向；且无视投资者权益与契约精神，违背法律公平原则。他也给出了合理的建议：对当日上涨幅度和下跌幅度采取同样的限制，比如3%。

　　摸着石头过河 风险不能全让全让股民抗

　　改革永远是摸着石头过河。对于证监会完善资本市场制度，加快退市制度的推进，市场并没有太多争议。但是，在这一过程中如何保护中小投资者的利益，确实值得深思。

　　A股长期高企的泡沫是历史遗留问题，正如很多其他经济领域的问题一样，需要在改革和发展中逐步加以解决。 目前A股很多面临退市的垃圾股，当初融资上市时较高发行价已经被广大的中小股民所承担。像近期闽灿坤B意外触发退市条件，连续7个跌停，退市几无悬念。在这一过程中，二级市场股民扛下了几乎所有的风险，损失惨重，但上市公司及其大股东却没有多大损失。

　　由此可见，如果使用行政化手段“大刀阔斧”的砍下去，承担风险的只能是中小股民。一旦中小股民的投资热情减退，资本市场的造血能力也将随之下降。因此政策不做出调整，市场各方可能都会付出沉重代价。

　　业内人士建议，资本市场改革需整体推进。完善退市制度的同时也要加快新股发行、打击违法违规等制度的完善，创造出尽能更公平的环境。