□本报记者 魏静

　　32点的带量中阴，杀伤力不容小视：一方面，沪指日K线出现一阴吞三阳的形态，且下破10日、20日及30日三条重要短期均线;另一方面，作为行情的风向标，券商、保险及地产股的大面积暴跌，对市场人气也带来了沉重打击。2100点区域的首根中阴线，究竟只是正常的技术调整，还是反弹行情即将终止的信号?事实上，基于这一疑问的分析，本身就牵出了本轮反弹行情的三大隐忧点。

　　金融地产暴跌

　　沪指下破三均线

　　2100点附近的止跌回稳，节奏上虽然略显生硬，但随后的五连阳，却的的确确令市场人气大幅回暖，反弹之旅也随之展开。然而，大盘在反弹初期虽打破了“周末涨周一跌”的魔咒，但终究还是敌不过利空传闻的打击。

　　本周一，在金融地产板块集体重挫的拖累下，股指再现“黑色星期一”。沪综指不仅出现一阴吞三阳的形态，更下破10日、20日及30日三条重要短期均线，技术形态已然走坏。

　　具体来看，申万房地产及金融服务指数跌幅昨日居前，分别下跌3.22%及2.98%;“招保万金”再现4%左右的恐慌下跌局面，保险股一改此前的强势单日暴跌5%以上，中信证券等券商股更集体逼近跌停板，市场恐慌杀跌情绪可见一斑。

　　需要指出的是，昨日这两大板块的集中暴跌，部分是基于政策调控的打压，部分是基于利空传闻的影响。从地产政策调控加码，以及交强险年度亏损再创新高这一消息来看，无不指向上市公司的业绩层面。也就是说，来自于业绩层面的担忧已从“幕后”走向“台前”，再加上这两大板块年内已累积了一定涨幅，本身就存在着一定程度的补跌需求，因而这种单日大面积补跌潮的出现，偶然中也就有着一定的必然性了。

　　回踩还是补跌

　　反弹背后的三大隐忧

　　32点的带量中阴，虽然吞噬了本轮反弹的过半涨幅，但在基本面并未出现显著变化的背景下，反弹行至中点还是终点，还有待继续观察;只不过，本轮反弹行情本身就暗藏着三大隐忧点，而这似乎更平添了反弹延续的难度及过程的曲折。

　　首先，2100点以来的反弹行情，尽管亦步亦趋，但最大的制掣点便是始终未能有效放大的成交量。沪指在创出2100点的阶段低点之后，单日成交一度缩量至400多亿元;即便在其后的五连阳中，沪市单日成交也仅放大至600多亿元。很显然，资金对本轮反弹行情仍心有余悸，进场抄底的场外资金寥寥无几。

　　其次，从本轮反弹行情的主流热点来看，市场几乎未出现明显的领涨主线，热点的示范效应偏弱，资金多处于乱战的状态。就有色、煤炭这类周期品来说，在反弹初期这类品种向来都是反弹的先锋军，其示范效应均较为明显;然而，这类品种在本次反弹行情中却几乎“失语”。有色板块的缓步上涨，更多是受外盘强力上涨及自身技术性超跌反弹的刺激;而煤炭板块的上涨则单纯是源于技术性的超跌反弹需求，因而该板块的反弹更多是“昙花一现”。

　　再次，就决定大盘短期走向的“市场预期”来看，从7月PMI引发经济底现身的预期，到7月其他经济数据验证这一伪命题，市场预期似乎又重新指向了经济继续寻底的方向。而国务院督察小组引发的调控加码预期，更令整个房地产产业链承压。毕竟，在现有的经济结构背景下，房地产行业的景气与否对相关产业链的影响极大;而房地产行业的景气度下滑，无疑又会进一步加大经济下行的幅度，进而增大政策托底经济的难度。

　　短期来看，板块补跌的范围及幅度，或可成为市场短期走向的观测指标。如果券商、保险及地产股的暴跌，引发了诸如白酒、医药、旅游等其他强势股的大面积补跌，则市场大概率要重新向下寻底，大盘再创新低也不足为奇;而如果昨日这类板块的盘中暴跌，只是源于事件性的冲击，并未将补跌氛围大面积扩散，则本轮反弹或许还有看点。