前低附近不宜恐慌杀跌

　　太平洋证券 周雨

　　本周，沪深两市缩量单边下行，沪指逼近前低2100点，深成指再创新低。后半周，均线带出现“死叉”，大盘在5日均线处反复承压，市场人气低迷，悲观情绪蔓延。由于缺乏明显热点，场内资金自救意愿不强，场外资金依然保持观望态度。下周，大盘将继续考验2100点的支撑，预计大盘仍将以反复震荡走势为主。虽然当前技术特征仍以空头排列为主，但我们建议投资者在前低附近不宜恐慌杀跌。

　　消息面上，本周公布的经济数据不尽如人意。央行公布的数据显示，7月份，外汇占款较上月净减少38.2亿，这是继4月份以来，年内第二次出现单月外汇占款净减少。但央行仅以继续在公开市场进行500亿7天期逆回购回应，且中标利率与回购规模均与上期持平，降准预期再次落空。商务部公布的数据显示，7月当月FDI为75.8亿美元，同比下降8.7%，创35个月来新低，并呈连续两个月负增长，我们测算7月热钱流出约2100亿左右。商务部同时公布的数据显示：1-7月，全国新批设立外商投资企业13677家，同比下降12.3%;实际使用外资666.7亿美元，同比下降3.6%。7月实际使用外资75.8亿美元，同比下降8.7%。一方面热钱外流，另一方面外资流入持续放缓，考虑到当前外贸低位运行的局面，以及下半年通胀的见底回升，预计央行通过降准刺激经济的概率较大。

　　除此之外，财政部公布的数据显示，7月国有企业营业收入同比增长6.5%，较6月11.5%的增速大幅下降，7月利润同比下降14.6%，下滑幅度较6月的12.3%进一步加大。库存同比增速从6月的19.5%大幅降至17.8%，整体来看销售低迷和加速去库存依然是短期内的主旋律，企业利润的企稳仍需时日。

　　整体来看，经济数据的低迷或许是导致本周大盘继续探底的重要因素，不过，我们注意到备受关注的IPO 审核出现微变。近一个月，证监会网站尚未更新IPO预披露文件，IPO审核有所暂停，这或许能对投资者予以较大的精神鼓舞。不过，从今年IPO的发行速度和融资规模来看，预计下半年IPO叫停的难度很大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100-2150点

　　下周热点 超跌股

　　下周焦点 成交量

　　流动性有望改善

　　华泰证券张力

　　市场在周一跌穿10日和20日均线后，指数又再次破位。长期来看，如果经济数据得不到改善，政策面实质性的刺激政策不出台的话，指数将继续下跌，2100点或难保。

　　周末市场消息面总体偏暖，虽然今年以来为了“保增长”项目批复不断加速，推动了投资的增长，然而已经公布的部分7月份经济数据低于预期回落，显示实体经济仍然在探底。由于经济持续低迷，如钢铁、制造业和进出口等许多行业和企业运营受到较大影响，企业偿债能力的下降也加重了市场对银行业资产质量下行的担忧。

　　但下周流动性存在两方面利好。一方面，转融资业务或将率先推出。在目前券商行业整体业绩惨淡的今天，转融通业务的推出为行业带来了新的盈利模式。更重要的是，新资金的进入将增强A股市场的流动性，有机构预测最大注资金额可能达到1200亿。另一方面，7月CPI增速的持续回落也为央行继续实行宽松的货币政策带来条件。我们认为，未来市场的流动性将有望得到进一步的改善，但是市场反复探底压制了投资者的做多信心，若要刺激增量资金的大举涌入还要等到市场真正企稳、经济真正筑底。

　　策略上，目前市场上地量频现，热点少且持续性差，投资者很难有操作机会，指数无论在短期还是中期都有较大的不确定性;不过个股极其活跃，可选择强势个股操作。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100-2200点

　　下周热点 无

　　下周焦点 无