经过长达4个月的阴跌，大盘终于迎来报复性的反弹，不仅成交量显著放大，而且突破了下降通道制约，底部信号明显。虽然上周五的反弹提振了市场信心，但是分歧依然巨大，质疑的声音依然占据上风。笔者认为，目前的行情属于中级反弹行情，是国内股市与国际股市、政治因素与经济因素、基本面与技术面和谐共振的结果，共同促成了上周五A股的大涨，反弹第一目标位可以看高至2250点。如果随后积极财政政策继续发力，反弹高度可以继续调高。具体分析，可以从以下几个方面分析。

　　首先，国际股市大幅飙升推动A股上涨，A股不可能长期熊冠全球股市。上周四美国股市受到QE3推出预期刺激大幅上涨，虽然上周五美国劳工部宣布美8月非农就业环增9.6万低于预期，但是美股上周五继续小幅上涨，其中道指重回历史高位，纳斯达克综合指数收盘再创12年来新高；标准普尔500指数再创四年来新高。欧洲方面欧央行启动购买国债方案，以缓解受到债务问题困扰的欧元区国家借贷成本不断攀升的压力，欧洲股市也出现强劲反弹。港股上周五也出现急涨，创今年1月17日以来最大单日涨幅。回顾全球股市今年以来市场表现，道琼斯指数上涨8.91%，德国DAX指数大涨22.31%，恒生指数上涨7.42%，而上证指数反而下跌3.26%，深成指下跌2.35%，成为全球主要股指中仅有的两只下跌的指数。中国经济虽然出现下滑趋势，但是上半年GDP增长7.6%在全球主要经济体中依然最高，然而股市表现持续熊冠全球，成为一大奇观。美国经济持续复苏，欧债危机逐步缓解，欧美股市纷纷止跌回升，受到全球股市全面上涨影响，A股也将受到提振，加之超跌严重，反弹幅度也将不容小视。

　　其次，政策托底与振兴经济和谐共振，推动股市步入反弹周期。国家发改委继9月5日批复25个轨道交通项目、20个其他交通仓储项目、1个能源管道工程项目和3个企业借用境外商业贷款项目之后，9月6日又批复了11个基础设施项目，包括污水处理厂项目9个、垃圾焚烧发电项目1个和新材料项目1个。发改委这两日内集中公布批复的项目总投资规模估计超过万亿元，再次启动了投资拉动经济的序幕。2008年底4万亿投资拉动曾经令市场心动不已，事后也证明副作用明显。然而此次再次祭出“铁公基”，投资者仍应辩证看待。本轮投资并非简单地投资拉动，导致产能过剩进一步加剧，而是结合城市化进程、节能环保等经济转型展开。我们知道，单纯依靠战略新兴产业实现经济转型困难重重，而以基建为基础的投资拉动依然有效。此番发改委加速项目审批，有助于中国经济平稳回升，摆脱滞胀风险，从而推动股市反弹。

　　第三，技术面反弹要求强烈，基本面能够配合。中国A股市场连续阴跌四月，技术面超跌严重。即使按照M头量度跌幅看，2000点也是本轮下跌的目标位。通过指数的大幅下跌，已经涵盖了包括经济下行、大小非减持等一系列负面因素，加上估值已经处于历史底部，基本面也不支持股市继续深幅下跌。由此可见，负面因素在过去四个月中得到了充分消化，在政策利好刺激下，上周五K线底部收出巨量长阳，增量资金入市明显，一举突破了下降通道上轨压力，底部信号极其明显。前期超跌严重的有色、煤炭、水泥、机械等强周期行业纷纷大幅飙升，成为反弹的主力品种。虽然经济数据不支持强周期行业的反弹，但是随着经济振兴措施的加强，“煤飞色舞”行情有望再次重演。

　　展望后市，反弹是一日游还是一轮行情仍然分歧巨大。笔者认为，目前股指处于三年来低位，多重因素和谐共振将导致股市展开一轮中级反弹行情，第一目标位可见2250点，如果后续措施跟进，反弹可以看高一线。因此投资者应该适时转变思维，积极参与本轮反弹行情。

　　在操作策略上，投资者短线仍以参与超跌股为主，即股价仍处于K线右下角的个股为主，主要集中在有色、煤炭、机械、建材等，但是也要适当等待股价震荡回落时择机介入；而前期抗跌的白酒、医药等短期可能表现将落后大市，暂时保持观望。战略新兴产业个股仍然是市场明星，节能环保、轨道交通、触摸屏、移动互联网等依然是主题投资热点，投资者可以适当关注。（长城证券 张勇）