五矿证券：反弹目标2100点

　　种种迹象表明，A股或已开启新一轮反弹行情。短期看，在本月有限的交易日里，大盘居然出现两个向下跳空缺口，大盘有超跌之嫌。历史经验显示，上述两个缺口于近期被回补的可能性较大，这是我们判断大盘反弹第一目标位将是2100点的主要依据。当然，由于受年末资金面偏紧、美国财政悬崖等因素影响，指数重返2100点附近后可能出现震荡整固。

　　当前市场极度悲观，不少人认为1995点顶不住，甚至1500点都不一定能保住时，我们不禁想起2007年牛市末端6000点时大家对大盘能上万点深信不疑的情景——谁能保证目前就不是熊市末端呢？不可否认，当前市场确实低迷，但它也有运行规律，低迷总有终了时。

　　种种迹象表明，当前很可能是熊市末端。除了A股当前的市盈率、市净率、上市公司分红率等指标，均已显示大盘处于相对底部水平外，我们不应忽视持续的城市化进程、经济结构转型、产业结构升级等因素为我国经济增长带来的强劲动力。

　　此外，国内经济情况也显示A股转强概率偏大。一是11月汇丰中国制造业PMI初值达50.4%，13个月来首次高于50%的枯荣线；二是10月份财政收入创7个月新高，主要受经济趋稳拉动；三是10月用电量增速回升。上述因素都支持我国经济已经逐渐企稳回升的判断。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2020－2100

　　下周热点 农业股、券商股

　　下周焦点 成交量

　　申银万国：险守两千 弱势难改

　　本周沪深股市弱势企稳，缩量反弹，盘中白酒股在塑化剂事件影响下大幅回落，成为主要做空力量。目前看，虽然股指略有企稳，但量能萎缩，后市仍有继续调整要求。

　　尽管最新的宏观经济数据包括11月份汇丰PMI初值出现企稳迹象，但持续复苏依然面临复杂艰巨挑战，体现在企业效益上则更需要较长时间。至少，目前投资者心态仍然悲观，预期仍然谨慎，市场并没有因为小幅企稳而彰显财富效应。相反，在最近三周中，除了昨天有不到10亿元的机构资金流入外，其余14天每天都是净流出。在不具备财富效应的情况下，大盘要出现有效反弹难度很大。

　　从盘口看，近期股指多次破位2000点但均被拉回，有一定护盘迹象，美中不足的是成交量没有明显放大，甚至创出3年来新地量，表明缺乏内外资金呼应，反弹认同度不高，基本属于自拉自唱。这样做不仅吃力，而且“围观者”也会逐渐散去，成果有限。从历史看，如果要有效防守，应该猛拉狠冲，将股指迅速脱离2000点是非之地，而不是在这个敏感位置附近徘徊，这种护盘往往难以奏效。

　　总体看，临近年末，投资者士气低迷，市场资金紧张，大盘震荡探底趋势难改。投资者应谨慎观望，轻仓为宜。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1980－2040

　　下周热点

　　下周焦点 成交量

　　光大证券(601788)：吹尽黄沙始见金

　　本周沪指又经历了一次2000点的大考，虽然最终站在2000点上方，但成交量并未有效放大，热点也相对较为散乱。我们认为，四季度供求关系、资金季节性紧张等因素，可能引发股指回落，但将给关注基本面的投资者带来介入机会。

　　11月汇丰PMI初值为50.4%，创13个月新高，是一年多以来首次重返荣枯线50%上方，新出口订单指数7个月来也首次回到50%以上的增长区间。虽然用电量等数据仍未见显著好转，但宏观数据结构性反弹已经出现，去库存后带来的基本面季度企稳已逐步明确，这些数据也是支持9月份以来股指波动相对平稳的主要原因。

　　考虑到食品和地产价格的环比反弹，货币政策延续原有节奏的概率较大，明年一季度前难以出现显著放松。同时，城镇化建设的方向已定位为中国经济增长的新引擎，但具体的目标和方法仍待确定，财政政策短期大幅加码的可能性不大。对于A股市场来说，供求关系和证券保证金资金流向理财产品等问题亟须解决。

　　经济政策的启动时机仍未明确，导致市场人气低迷，长线资金仍未有显著入市迹象。在没有显著外力支持的环境下，股指仍有考验2000点支撑的需要，除事件型主题投资机会外，高送转、重组、现代农业、电力等板块的结构性机会值得关注。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980－2100

　　下周热点 农业股、电力股

　　下周焦点 融资预期

　　财通证券：震荡磨底进行时

　　本周大盘在2000点附近震荡，一度创出1995.17点阶段新低，不过周K线仍顽强收出缩量小阳。持续萎缩的成交量表明，在连续下跌之后，套牢者主动杀跌意愿不强，市场处于震荡磨底过程中。当前市场整体信心仍然不足，若没有外力作用，2000-2145点箱体仍将面临破位风险。

　　11月汇丰中国制造业PMI初值为50.4%，创13个月新高，再次确认了经济复苏的动能在年末有所增强。不过，当前国内经济乍暖还寒，而全球经济则依然低迷，很难在短期给予股市足够的基本面支撑。目前市场谨慎情绪蔓延，主要担忧的因素包括IPO压力较大、创业板解禁、年末资金紧张、企业盈利较差等，上述问题的化解显然仍然需要一段时间。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1970－2094

　　下周热点 城镇化概念

　　下周焦点 美国财政悬崖

　　日信证券：有望继续小幅反弹

　　市场短期仍有小幅上升空间。经济维稳和股市维稳预期提前结束于10月中下旬，经过近一个月的下跌，市场已经存在一定反弹空间。后期市场将更加注重经济面的运行状况，短期经济面企稳甚至回升将为市场提供最有力的支撑，但对明年经济面的悲观预期决定了上升空间有限。

　　从基本面看，经济面存在短期企稳回升与中长期悲观的矛盾。11月汇丰PMI初值为50.4%，连续4个月回升，创13个月新高，并且是一年来首次站在荣枯线上方。汇丰PMI初值站上荣枯线的主要原因有二：一是前几个月政策措施在目前得到积极反映，二是存在一定季节性因素。仅从汇丰PMI初值来看，经济短期企稳的迹象是明确的。但针对明年的经济运行状况，市场还存在着较多悲观预期，如传统经济增长方式终结，以及新经济增长点模糊等。

　　从技术面上看，市场仍在下行趋势中，在2000点附近有支撑，2060点附近有压力。目前沪指运行在布林线中轨与下轨之间，中轨在2060点附近，下轨在1990点附近。

　　在操作上，建议关注三条主线：一是以业绩为纲，深挖2012年业绩较好的行业和个股；二是注重政策推动的行业，如农业；三是主题性机会，预期高送转的公司可以重点关注。另外，对酿酒和医药等资金抱团取暖的板块仍需保持谨慎。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020－2050

　　下周热点 农业板块

　　下周焦点 政策预期

　　信达证券：反复震荡 上下两难

　　11月19日至22日，大盘维持窄幅震荡格局，多空双方围绕上证指数2000点反复争夺，基本处于僵持状态中，上证指数两次最低下探到1995点，但收盘都会重回2000点之上，最高冲至2034点。近日A股市场运行呈现如下特征：一是股指窄幅震荡，上下两难，跌破2000点就受到多方抵抗护盘；二是成交量继续萎缩，11月20日沪深两市日成交金额创出近年新低；三是热点比较活跃，如金融改革概念股浙江东日(600113)11月22日再度崛起，但是有色金属、酒类、医药等蓝筹股总体走势疲软，因此大盘维持震荡格局。

　　展望后市，大盘短线可能反复震荡，但久盘必跌的可能性逐步增大。理由如下：首先，近日部分地产股、券商股已经有所反弹，但是并没有带动大盘出现反弹，这表明A股市场短期积弱难返；其次，目前10日、20日、60日均线呈空头排列，中长期趋势依然是下跌趋势，短线反弹之后继续下跌的可能性偏大；最后，目前市场成交低迷，人气难以恢复。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2000－2060

　　下周热点 券商、银行股

　　下周焦点 成交量

　　新时代证券：维持弱势格局

　　本周沪深股市呈现横向窄幅震荡的格局，由于年关将至，政策面预计不会发生太大的变化，市场观望情绪将愈加浓厚。我们认为，后市大盘将维持弱市格局，个股调整风险仍然较大。

　　基本面上，本周四汇丰公布11月PMI初值为50.4%，环比10月终值49.5%回升了0.9个百分点，为13个月以来首次回升到50%以上。此外，汇丰制造业PMI产出指数初值升至51.3%，创出新高，且增速连续两个月加快；新出口订单超预期回升至52.4%，为2010年5月以来的高点，外需有一定回暖。上述数据表明，稳经济增长措施继续收到成效，国内中小企业生产活动得到明显改善，经济继续向好的方向发展。经济见底企稳迹象进一步明显，对积弱已久的A股市场有一定正面作用。

　　流动性上，本周央行在公开市场上分别进行了7天、14天、28天期逆回购操作共计2030亿元，对冲掉到期逆回购资金后，本周央行在公开市场净回笼资金240亿元，央行已连续第三周净回笼资金。不过，银行间流动性相对充裕，银行间市场资金利率比较平稳。未来几周，由于逆回购到期资金量明显呈递减之势，预计央行公开市场操作力度将有所降低，市场资金面将保持相对宽松。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1950－2050

　　下周热点

　　下周焦点 货币政策

　　华泰证券(601688)：2000点提防“久盘必跌”

　　本周五市场反弹更多是由于下跌无量，空头阶段动能不足。短期而言，在技术指标修复后，需要关注后市反弹是否有增量资金配合，若2000点附近盘整时间过长，投资者仍要提高警惕性。

　　我们认为，在当前政策面处于真空期，而扩容压力犹存的背景下，短线市场缺乏做多依据。市场成交量真实反映出当前的投资氛围：本周两市成交继续维持地量，沪市成交再下一层。在被有效跌破后，上证指数2050点目前已经成为短线压力位，若短期未能收回2050点，且在2000点位置盘整时间过长，投资者仍要保持较低仓位以防破位风险。

　　配置方面，白酒行业受负面消息困扰，可能导致资金配置寻求新的平衡点。节能环保和水利农机受益政策扶持，相关个股回调后可适当关注；此外，有800多家公司公布了年报预告，450多家业绩预增，其中不乏投资机会，特别是那些存在高送转预期的个股。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1950－2050

　　下周热点 年报预增公司

　　下周焦点 经济数据

　　太平洋(601099)证券：继续反弹难度大

　　我们的判断偏向悲观。本周市场虽然反弹却再现地量，成交量不配合令大盘继续反弹难度较大。由于市场环境不佳，经济面的向好难以被呼应，预计下周大盘仍将继续考验2000点。

　　本周公布的经济数据继续向好。首先，电监会网站公布的数据显示，11月前20日累计发电量同比增速为7.1%，较10月全月6.4%的同比增速继续回升，说明经济处于继续温和复苏中。其次，汇丰公布的11月PMI预览值回升至50.4%。汇丰制造业PMI已经连续三个月出现回升，并且近一年以来首次位于荣枯线之上，结合之前的经济数据，我们认为经济回升态势得到了进一步确认。不过，短期A股或难以反映经济面的改变，市场环境不佳依然是现阶段市场难以走强的重要原因。

　　资金面上，商务部发布的10月FDI数据显示，我国10月实际使用外资同比下降0.29%，1-10月实际使用外资金额同比下降3.45%。根据测算，10月热钱流出约2300亿元，较9月份的流出1000亿元大幅增加。今年全年热钱呈现不断流出之势，对A股市场形成较为持续的负面影响，预计年内市场难有较大起色。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1950－2030

　　下周热点

　　下周焦点 成交量

　　东吴证券：弱势反弹 空间有限

　　本周大盘探底回升，但在无外力推动的情况下，预计短期反弹空间将较为有限。市场缺乏明显交易性机会，投资者仍宜继续耐心等待转机。

　　在市场极度低迷的背景下，经济基本面的阶段性回暖所带来的利好难敌做空能量。9月和10月经济数据环比均出现一定回升，日前公布的汇丰制造业PMI初值也重回荣枯线上方，进一步印证经济逐步企稳回升的预期。但从股市来看，并没有出现亢奋的走势，主要原因在于投资者信心缺失，经过持续阴跌后，大批试图抄底的资金屡屡被套，导致多方阵营逐步瓦解。虽然本周有部分权重板块试图带领大盘反击，但要重新凝聚已经散失的人气需要一个过程。

　　技术上看，沪指2000点附近存在较强心理支撑，在此区域空方气焰明显收敛，这从后半周股指期货空单大幅减仓可见一斑。但是，在沪市单边成交量不足400亿元的情况下，股指突破前期压力的难度较大。我们认为，短期股指反弹空间不大，反弹结束后仍将再次考验2000点支撑。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1950－2050

　　下周热点 农林牧渔

　　下周焦点