导语：央行调控新动向——重提把好流动性总闸门，首次警示资金池风险。5月10日经济之声评论：继续稳健货币政策，加强表外业务风险管理。

　　中广网北京5月10日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行发布《2013年第一季度货币政策执行报告》。"把好流动性总闸门"是央行在《报告》中部署下一阶段主要政策思路时所提到的，也是2011年下半年以来央行首次采用这一说法。在上一期货币政策执行报告中，对于流动性管理所采用的说法尚是"保持合理的市场流动性"。

　　央行提出"把好流动性总闸门"

　　有评论认为，这次提出把好流动性总闸门是因为客观上央行流动性管理的压力加大，难度加大。经济之声特约评论员申银万国证券研究所首席分析师桂浩明对此作出分析评论。

　　桂浩明：我认同这种观点。第一，在这两次报告发布的当中，中国的M2也就是广义货币总量已经突破了100万亿，这是一个标志性事件。抛开中国货币是否超发的争论，毫无疑问中国已经是世界上货币发行量最大的国家，在这种情况下它的流动性压力显然是巨大的。

　　第二，今年以来由于实体经济仍然处于弱复苏状态，大家对于释放流动性，鼓励经济发展类要求也在增高，但是央行在目前这种情况下最重要的还是控制好流动性。海外的资金热钱在不断的流入，这种情况下如果不管好流动性，一旦松动很可能会导致非常严重的后果。

　　在这样的背景下，央行将如何把好流动性这个总闸门？报告中也给出了答案：继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，保持银行体系流动性合理适度，引导市场利率平稳运行。

　　值得注意的是，为了增强流动性管理的灵活性和主动性，央行在一季度创设了常设借贷便利(SLF)，配合此前已公布的短期流动性调节工具(SLO)，在银行体系流动性出现临时性波动时相机运用。创新流动性管理工具组合，对于我国金融市场来说意味着什么？

　　桂浩明：目前这种情况下，央行会继续使用常规的工具来调节市场，但是现阶段存款准备金率提高不是很容易，更多还是通过中短期的比如公开市场操作来执行。最近央行重新恢复了已经停发17个月的央行票期，除此之外还有一些临时性的措施，目的都是为了能够随时调节流动性，我觉得这当中还有一个很大的背景：现在我们的外汇占款上升比较快，这种情况下大量的外汇占款形成很可能对流动性管理造成缺陷，所以需要通过各种工具予以对冲。

　　从现在来看，央行的这些举动成为常态的可能性比较大的。整个国际市场当中，各国都在量化宽松，很多资金对于中国市场的关注度都会提的很高，因为毕竟中国的利率比较高。这种情况下，我们很难完全止住外围资金的入市，既然这种情况下要考虑到整个流动性的管理，通过控制各种手段来控制造成外汇占款等其他因素造成的货币过度发行。