行业点评

　　本周跟食品饮料概念相关许多个股均成为热点，如广州药业、大湖股份、巨力索具、凯乐科技等涉及白酒或非酒精饮料公司成为了市场追逐的热点，正如同网友戏说“重庆啤酒不看啤酒看疫苗，广州药业不看药业看饮料，这是当前A 股很有意思的现象”。

　　回顾 4 月份行业基本面的情况，白酒销售进入淡季销售也较为平淡，大多数企业处于控量保价消化库存的阶段。从我们了解的情况来看老窖、洋河、古井等都不同程度受到宏观经济的影响。白酒后周期何时出现依然是市场最为关注的问题，我们认为端午节将是一个阶段性的检验时点。结合其它各个行业以及宏观数据来分析，税收增幅下降以及与高端消费相关高档车等销售情况也出现了下滑，尽管月度变化情况是否持续还需要跟踪，但如果整体经济活跃度和地方政府收入情况继续变差，白酒最终消费也将进一步受到影响。

　　公众对食品安全问题的担忧持续升温。洽洽的食品安全事件和洋河的基酒事件持续发酵。对食品安全问题，我们去年9 月曾做过深度分析，从现在出现情况来分析，我们当时分析仍然有很强的借鉴意义。我们认为食品安全问题和人工成本问题将是驱动食品饮料行业洗牌和发展的两大重要内在驱动力。

　　对于大众食品公司，我们认为从半年或一年为周期来看，这其中品牌力强且与普通居民消费相关公司，由于上市后所带来资源效应，对其长期发展非常有利，未来公司市值增长也有空间，我们认为这类公司目前已具备投资价值，但由于市值小，建议投资者以多个股票为组合进行配置。

　　投资建议

　　热点事件总是会出来，但是历经多年考验以及在消费者心智中建立品类联想的企业，仍然是我们投资者最值得关注和长期持有的股票。

　　每周投资视角：王老吉：“定位”成就经典

　　近日“王老吉”商标仲裁结果出炉，广药胜诉收回王老吉商标，鸿道被判停止使用。

　　我们在本周投资视角对王老吉进行了探讨。王老吉的成功的原因很多，但其中最为关键的是还在于品牌定位的成功。在未来的红罐夺当中，我们认为广药所面临挑战很大。第一：加多宝本身就与红罐王老吉有着天然的品牌联系，要让消费者王老吉和广药产生联系需要品牌打造手段要巧妙还需要时间资金大投入。第二：加多宝的渠道优势明显，加多宝的渠道深度以及渠道运作能力在整个食品饮料行业内都非常优秀，如果在终端货架被加多宝大量的占据，王老吉品牌凉茶长时间辅货面积被压制，那么将加速消费者对“加多宝”凉茶的认知，这个时间越长，认知就越快越彻底。

　　投资建议

　　白酒子行业中，我们重点推荐是贵州茅台、泸州老窖、酒鬼酒、沱牌舍得和山西汾酒。休闲食品及大众食品板块推荐黑牛食品、涪陵榨菜、克明面业、安琪酵母、汤臣倍健、贝因美等。另外持续推荐双汇、伊利、张裕、青啤。