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行业数据
1. 上周环比续回
全国水泥市场平均价格环比上周继续小幅回落，幅度0.19%。北京、安徽、河南、湖南、湖北、黑龙江、云南部分地区价格均有回落。各地区回落的原因均有差别，例如华东地区主要受雨天影响，企业发货下降、库存上升；而华北地区则因早前北京市场的价格较周边高，周边的水泥供应涌入，令北京的水泥有减价的压力。其他地区的价格遇压，或因下游需求未至，或因天气影响。部分地区的水泥价减价压力虽小，但原因是熟料价其实已跌抵成本价，再减价的空间有限。
不过，随着基建项目加快上马，市场对水泥价格的前景充满信心，西部水泥（02233）便估，水泥价格第二季将见底反弹。
2. 库存略增
全国熟料平均库存约65%，较上周略有增加，增加区域主要集中在华北及西北部分地区。华东及华南库存仍在70%至80%的高位，主要受降雨及农忙的影响，需求相对平淡。库位相对较低区域是西北及华北，约为55%。
3. 首季水泥产量增7.3%
今年首季度全国水泥产量累计达3.98亿吨，同比增长7.3%；水泥行业实现利润总额55.54亿元。去年同期为140.98亿元，同比下滑60.6%。
4. 水泥煤炭价差续跌
要窥探水泥企业周期见底，主要考量是水泥企业的毛利率是否有见底迹象。要水泥企业的主要成本是煤炭（一般占总成本约40%），水泥煤炭价格差便是市场预期水泥企业周期的主要指标之一。简单而言，价差愈大，反映销售（水泥价）与成本（煤炭价）愈阔，对水泥企业的毛利空间愈有利。目前该价差仍在寻底阶段，但秦皇岛煤价自去年第四季起已有回落迹象，倘走势持续，水泥煤炭价差将会有所反映。
风险
1.资金来源是关键
今年内地基础设施投资将达7.89万亿元（人民币？下同），同比增速由2011年的2.8%大幅增至今年的19%，2009年内地推4万亿刺激经济抗金融海啸，近日市场憧憬中央放水规模将达2万亿元。
一般来说，大型基建项目的资本占总投资额不会多于30%，即大多数是依赖银行贷款融资，而3月份公布的新增贷款额高逾1万亿元，一度给予市场信心，中央的货币政策正在转松，将会惠及基建投资，惟4月份的新贷金额无以为继，市场再次缺乏方向。有分析指，如今在国家层面不断发出以基建投资稳增长的资讯，投资者可观察接下来的新贷趋势，是否配合基建项目加快上马的国策需求，互相引证。
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