高端装备：解读十二五国家战略性新兴产业规划_经济台

　　2012年5月30日国务院常务会议讨论通过《.十二五.国家战略性新兴产业发展规划》。规划面向经济社会发展的重大需求，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。在《.十二五.国家战略性新兴产业发展规划》促进下，高端装备制造业将孕育着巨大的投资机会。本主题报告聚焦这个问题，就海工装备、铁路设备行业、核电设备、卫星制造行业和航空制造业等行业的投资背景进行了深度分析，并就相关上市公司进行分析。受益于三大石油在海洋油气方面的开发计划，十二五期间我国海工装备行业增长确定性较强。在中性假设下，我国海工装备2015年销售收入将到达1000亿元，

　　十二五年均海洋油气开发装备市场规模复合增长率达到28.1%。但由于关键技术和整体设计能力的不足，长期来看我国海工装备行业达到世界一流水平还需要付出很大努力。根据铁路建设周期，我们推测铁路车辆投资的巅峰将在2012/2013年到达，12年将是新线集中投产年。同时中国铁路装备将受益高铁产业的整体输出，未来出口将成为行业增长的新动力。铁路设备行业估值跌入历史低位，投资下滑及黑天鹅事件的不利影响均已在估值中得到反映。鉴于行业在今明两年内需求仍然较为确定，且短期内下跌空间有限，在今年震荡调整市场中是比较好的防御品种。

　　2012年5月31日国务院常务会议通过《核安全与放射性污染防治十二五规划及2020年远景目标》，标志着核电重启即将到来。从最新消息看，核电中长期发展目标也可能最终被定于6000万到7000万千瓦之间，低于市场预期。在能源需求和减排承诺的双重压力下，我国发展核电是必然选择。未来审批放开后，受制于技术的消化吸收，第三代核电技术再次放行将在2014年左右，项目仍然会以第二代核电技术为主。航空装备方面重点推进航空发动机和大飞机计划。随着落后机型的退役和被淘汰，我国会迎来军机换代的高峰，相配套的发动机需求也将迎来增长。根据波音公司对航空运输业2011-2030年市场需求的判断，全球飞机总需求的价值为4.06万亿美元，市场空间巨大。建立独立的卫星导航系统意义重大，一方面可以承担起保护国家安全的重任，另一方面也能带来巨大的经济效益，预计到2020年我国卫星导航产业的年产值将达到4000亿元，而全球年产值将达到4000-5000亿美元。

　　风险：高端装备技术引进吸收进度慢于预期；核电和高铁受政策影响，重启进程存在不确定性。