从实体经济到金融领域人民币将跨越更多时区_经济台

　　资本项目可兑换进展快

　　根据发改委公布的资料，此次前海“先行先试”的具体政策包括：资本项目开放、双向人民币跨境贷款、开展场外交易市场发展和金融业综合经营等。

　　其中，最引人关注的就是此前充满争议的人民币资本项目开放。“资本项目可兑换需要有序推进。至于各个环节的先后顺序，各种经济学流派的专家学者有各自的看法。”胡晓炼坦言，“我们的看法是，改革是一个互相促进、互相作用的过程。政策推出的快慢既取决于主观抉择，也取决于不同时期的市场环境。”

　　纽约泛欧交易所集团首席运营官拉里·雷波维奇也承认，人民币的资本项目可兑换是非常复杂，是一个循序渐进的过程。它需要各个要素有机结合，也需要外资的参与。

　　“人民币资本项目可兑换的实际进展比理论状态更为迅速，”中国证监会主席郭树清在陆家嘴论坛期间透露，“４０个资本项目中有的是部分可兑换，有的是基本可兑换。那些事实规定不能兑换的，实际上已经做了可兑换的尝试。”

　　人民币的身影将跨越更多时区

　　国家发改委在香港宣布将在深圳前海地区探索开展资本项目可兑换的先行试验，令市场直呼香港地区的人民币离岸中心地位得到极大巩固和提升。中央还将支持第三方利用香港地区办理人民币贸易投资结算，并进一步丰富香港地区的离岸产品。

　　所谓人民币第三方使用的形式包括：一是在离岸市场借人民币，掉期为第三种货币在第三国使用；二是在离岸市场上用于投资和交易人民币金融产品；三是用于中国境外的货物和服务的交易和结算货币。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，如果离岸市场仅仅依赖回流机制，虽然能够暂时缓解人民币出路的问题，但会抑制离岸市场的长期发展潜力。因此必须大力推动境外对人民币的需求，通过第三方使用人民币提高离岸市场上人民币“体外循环”的比率，一方面可以通过乘数效应增加离岸市场的流动性，另一方面可以减少对境内汇率和资本市场的干扰。

　　市场预计，未来第三方使用人民币的潜力巨大，在上千家已发行美元债的国际企业中，可能有１０％的企业会考虑在港发行人民币债券。

　　伦敦也将利用目前在香港的人民币清算、结算和流动性来不断发展，人民币产品的身影将更广泛地跨越更多时区。