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家电行业：行业需求回暖可期
投资要点
从终端零售数据来看,家电需求逐步回暖。6月份,50家重点大型零售企业公布零售额数据,家电音像器材等商品零售额同比增长24.2%,呈现今年以来最快增长。我们认为这与6月份制冷家电旺季到来;节能补贴开始实施;等因素有关,也预示着零售端的家电需求在逐步回暖。 行业增速前低后高,下半年需求有望进一步回暖。12年上半年受到刺激政策退出、房地产低迷、高基数等影响,家电各品类销量个位数负增长,但分月来看环比呈现逐步回暖的态势。我们认为下半年行业需求有望进一步回暖,原因在于:1)6月1日正式实施的节能补贴政策对需求的拉动作用将逐步显现;2)12年底家电下乡政策退出的10个省市,在四季度有赶末班车效应;3)11年四季度以来房地产竣工数增长, 5,6月重点城市住宅成交量也逐步回暖,加上11年投建的1000万套保障房逐步进入交付期,有望拉动家电需求。4)2011年下半年行业基数较低。
投资策略与建议: 家电板块7月9日跌幅3.57%,其中美的电器(000527,买入)、海信电器(600060,增持)跌幅较大,这可能与市场对于中报的悲观情绪有关。我们建议投资者关注中报增长稳健的格力电器(000651,买入)、老板电器(002508,增持)。同时美的电器(000527,买入)、海信电器(600060,增持)市场预期下调,风险进一步得到释放,建议关注市场反应过度带来的超跌机会。 风险提示:行业增速回暖低于预期风险;原材料价格大幅波动风险;大规模价格竞争持续风险
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