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基金仓位小幅提升 大公司七增三减

发布时间: 2012年07月13日 17:48 | 进入复兴论坛 | 来源: 新浪财经

  基金仓位研究

  海通证券高级基金分析师:倪韵婷

  根据2012年6月29日至2012年7月12日期间(剔除端午假期,以下称为“本期”)的数据,我们剔除未公告2012年1季报的基金,估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(不含偏债混合型,以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位,对比2012年6月22日至2012年7月5日期间(剔除端午假期,以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位,我们发现,股混型基金股票仓位的简单平均由上期的80.29%小幅提升至本期的80.87%,增加了0.59个百分点,处于06年以来的较高水平内。

  图 1 基金平均测算仓位处于06年以来较高水平内

  

  图 1 基金平均测算仓位处于06年以来较高水平内

  资料来源:海通证券基金研究中心

  股混开基仓位继续小幅提升。从基金类型上看,本期股混开基仓位较上期继续小幅提升。具体来看,股票型开放式基金平均仓位由84.97%升至85.52%,增加了0.55个百分点;而混合型开放式基金平均仓位则由72.31%增至72.83%,增加了0.52个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素:一是持仓股票市值上涨,二是基金申购赎回,三是基金主动增仓。考察市场指数情况,本期中证800指数平均点位较上期平均点位下跌0.39%,考虑到股票市值的下跌会造成股票仓位的被动缩减,假设在估算期间基金持股不动,忽略申购赎回的影响,依据中证800指数跌幅,可以推算本期股票型基金仓位应为84.92%,而目前股票型基金仓位是85.52%,说明股票型基金主动增仓0.60个百分点。相应的,在考虑到市值变化带来的影响之后,混合型基金的仓位应为72.24%,而目前混合型基金的仓位估算为72.83%,即混合型基金整体主动增仓0.59个百分点。

  表1 股混开基仓位继续小幅提升

  

类型 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%) 主动增减(%)
股票型 84.97 85.52 0.55 0.60
混合型 72.31 72.83 0.52 0.59

  资料来源:海通证券基金研究中心

  股基仓位变动维稳,混基仓位向中部集中。为保证可比性,我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的278只股票型和162只混合型开放式基金。可以发现,本期股票型基金仓位分布与上期类似,基本维持稳定,仅略向高端偏移,而混合型基金仓位整体向中部集中。具体来看,本期股票型基金中,高仓位(仓位高于90%)及中高仓位(仓位介于80%~90%)基金数量较上期小幅增加,幅度分别为0.79%和6.06%,其中,高仓位基金本期数量最多,共128只,占比约46.04%,而中等仓位(仓位介于70%~80%)基金数量较上期减少5只,幅度为-8.93%,中低仓位(仓位介于60%~70%)基金数量与上期持平。混合型基金方面,本期以中等仓位基金数量最多,为53只,占全部混合型开放式基金的32.72%;具体变动上,除高仓位基金略有增加,低仓位(仓位低于60%)基金略微减少,其余各档仓位基金向中部明显集中,中等仓位基金数量增长39.47%,而中高及中低仓位基金数量分别减少27.27%和7.89%。

  图 2 股票型基金仓位分布比较

  

  图 2 股票型基金仓位分布比较

  图 3 混合型基金仓位分布比较

  

  图 3 混合型基金仓位分布比较

  资料来源:海通证券基金研究中心

  十大公司七增三减。分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2),本期大型基金公司平均仓位为80.90%,与上期相比增加了1.24个百分点。具体来看,本期十大基金公司中,7家增仓3家减仓,以景顺长城基金仓位提升4.53个百分点,幅度较大,而华安基金仓位缩减3.66个百分点,领衔减仓基金公司。主动增减仓方面,8家主动增2家主动减,以景顺长城(4.59%)和华安(-3.60%)分别领衔基金公司主动增减仓,而博时基金主动增仓0.07个百分点,但仓位受市场下跌影响整体缩水0.01个百分点。本期六成基金公司仓位在75%~85%之间。

  表2股混型基金大型基金管理公司仓位变动

  

名称 排名 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%) 主动增减仓(%)
华夏 1 76.28 77.70 1.42 1.49
广发 2 78.02 80.41 2.39 2.46
嘉实 3 75.77 79.40 3.64 3.71
博时 4 73.46 73.45 -0.01 0.07
易方达 5 76.08 80.15 4.07 4.14
南方 6 79.75 81.03 1.29 1.35
景顺长城 7 83.05 87.58 4.53 4.59
华安 8 80.65 77.00 -3.66 -3.60
汇添富 9 80.09 81.00 0.90 0.97
大成 10 93.50 91.30 -2.20 -2.18

  资料来源:海通证券基金研究中心

  整体上看,近期市场震荡小幅下跌,测算数据显示,市场上股混开基仓位继续小幅提升,处于06年以来较高水平内,大型公司以增仓为主。分析原因,一方面,在经历了前期市场下跌后,目前估值已较便宜,多数基金认为企业盈利增速下滑和全球经济减速等影响已有所显现,市场下跌空间或将有限;另一方面,近期消息面呈现出一定的温和偏暖状态,温总理强调促进投资的合理增长,抓好“新36条”相关实施细则的落实工作;6月进出口数据较预期要略好;市场流动性有所改善,本周至月底逆回购将密集到期,降准窗口期开启的可能性在增加,且6月新增信贷9198亿,M1同比增4.7%,M2同比增13.6,远超市场预期,短期内有望提振市场情绪,显示货币松动初见成效。在此背景下,本期基金整体继续小幅提升仓位水平。

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