虽然A股股指在上周经历恐慌性下挫，逾百家个股出现跌停的“黑色星期一”，但在沪指临近年内低点2132点附近，抄底资金入场意愿明显提振，在保险等权重板块走强的带动下，股指也随之呈现一定的回稳迹象，盘中各板块也逐步有所活跃。

　　我们认为，二季度经济数据可能成为年内低点，加之目前市场对政策调控的预期依然趋于乐观，股指下跌的空间变得有限，在经历连续回调之后，较为强烈的技术性反弹要求也使得股指由弱转强的可能性正在不断加大。

　　因此，操作上，在中长线的布局上不妨逢低积极建仓成长性较好的新兴产业品种，短线上可关注中报业绩增长的品种。

　　底部做多动能逐步凝聚

　　回顾上周市场的运行格局，虽然指数的走势并不十分给力，但并未掩盖盘面部分板块的活跃表现，尤其三大特征值得重点留意。

　　首先是前期超跌品种开始展开较为强劲的技术性反弹，并且加上反弹行列的个股数量在不断增多，其中华芳纺织等连续涨停的品种更是重要的领头羊，在提振市场信心的同时，更反映出在接近前期2132点低点的位置上，资金抄底的意愿不断增强，底部做多的动能已经得到进一步的凝聚和释放。

　　其次，前期的强势股出现一定的补跌迹象，以白酒和地产为主的部分龙头品种盘中一度快速回落，如金地集团在上周三盘中一度触及跌停位置，资金快速离场的迹象明显。从以往A股运行的规律来看，但凡前期始终逆势上行的板块开始补跌，最后的多头阵营开始出现松动，往往股指也基本接近或是已经处于阶段性的底部区域。

　　第三，以开开实业、仁智油服为主的部分强势股已经脱离前期整理平台或是创出反弹新高，表明部分资金已经开始积极的主动寻求做多机会，板块热点的不断铺开无疑也有助于股指延续反弹的走势。

　　政策红利仍是支撑股指基石

　　为缓解资金压力，央行近期在公开市场操作上加大了逆回购的规模，而实际上，自6月26日起，央行在不到20天的时间内，累计逆回购规模已经达到3930亿元，为公开市场操作历史上逆回购力度最强的一段时间，而从中标利率不断上扬的情况来看，市场正在倒逼央行年内第三次降低存款准备金率，而在7月份双率一旦同时下调，政策的连续叠加将有助于改善实体经济的运行状况。

　　在连续降息之后，目前银行在执行层面上，已经加快了对优质项目的开发贷款审批速度，部分行业的资金紧张状态开始得到一定的缓解，未来逐步回暖的预期有所显现，这些迹象对于A股而言，其影响也将趋于正面。我们认为，A股目前仍带有诸多的“政策市”痕迹，因此，在当前管理层明确表态加快货币政策预调微调，并且在新兴产业政策扶持力度并不减弱的情况下，政策的引导仍对股指有明显的支撑作用，股指在2150点附近并不具备持续大幅下挫的动力。

　　技术上具备由弱转强的条件

　　从指数运行的节奏上来看，A股目前已经临近或是处于由弱转强的时点上。一方面，从时间周期来看，变盘窗口正在打开。在周线级别上，上周是沪指从今年以来的高点2478点回调以来的第21周，恰好符合费波纳茨数列中神奇数字之一，而从次高点2453点回调算起，则本周是第13周，也同样是神奇数列中的一个数字，时间窗口的重叠共振效应将使得股指在近期走强的概率明显增大。

　　另一方面，从下跌的幅度来看，从2453点回调至2138点，跌幅已经接近13%，基本接近于去年每次反弹展开前的下跌幅度，同时2138点不仅接近年内低点，同时也在本轮回调的下降通道下轨附近，下档支撑变得强劲的同时，股指自身技术性反弹的要求也更为强烈，配合成交量能的放大以及MACD指标开始出现金叉发出多头信号，中短期内股指有望进一步展开反弹走势。（西部证券王梁幸）