有色金属行业：钼行业龙头将受益于资源税上调

　　【有色金属行业研究报告内容摘要】

　　通过与上市公司交流，我们得到进一步的数据来支撑我们的基本观点：资源税上调增加成本，利于提升行业集中度。

　　上调资源税4元，每生产1吨钼金属当量将增加成本1800元左右。按照0.099%的品味，88%左右的回收率计算，生产1吨钼精矿，将需要开采约450吨矿石，从而增加成本1800元左右，约占钼金属价格的3%，当前钼价低迷处于盈亏平衡点位置，资源税的上调将使得部分中小钼矿由于亏损而关闭，使得钼行业集中度进一步上升。

　　当前钼行业的2大巨头金钼股份和洛阳钼业年产量约为1.4万吨和1.8万吨，占全国总产量10万吨的比重约为33%，由此可见，钼行业的龙头企业市场占有率上升空间依然很大。

　　投资建议方面，投资者可以重点关注拥有大型优质矿山且露天开采的金钼股份，金钼股份将从中长期受益于资源税的上调，受益于行业集中度的提升。(浙商证券)

　　招商证券：钼供应过剩的格局将改变

　　招商证券对整个钼行业分析认为,中国钼供应过剩的格局将改变,一方面是由于中国稀有金属保护性政策将进一步加强,另一方面则是钼需求将长期看好,中国从粗钢向合金钢、特种钢的转变将在长期提升钼需求。

　　招商证券预计金钼股份2011年-2013年EPS分别为0.31元、0.38元和0.46元,对应PE83.8倍、68.8倍和57倍。虽然金钼股份目前估值较高,但考虑到钼行业整合对钼价的持续推动,对公司是长期利好,招商证券维持审慎推荐-A 的投资评级。(招商证券)