金柏松：中日经济战，赢家是美国

      近期，我国有相当多民众在爱国情怀影响下，积极参与保钓运动，并把活动范围扩大到“抵制日货”。我们不难预料，日本也会有抵制“中国货”的言辞和举动，从而与中国发生经济冲突。笔者认为，中日发生冲突，真正的战略赢家只会是美国。 　　

      一方面，“抵制日货”的结果是中日双方都受损。以往几次我国发生“抵制日货”，多是不买日本品牌产品，但事实上许多日本品牌的产品是在我国制造，抵制它们会让日本在华企业利益受损，但它们雇用的中国员工也必然受损，日资企业为中国社会缴纳税金等公共贡献也会受损。另外，“抵制日货”还需要我们购买替代产品如国货产品、其他国家产品，但这些产品中使用日本零部件、材料相当广泛。日本企业技术水平和制造水平高，不少零部件属于其独家产品，去年大地震时由于部分日本企业停产，还曾造成全球零部件断供。这说明，国货和其他国家的产品也同样含有日本基因，我们没有能力抵制。

      事实上，中日双方经贸关系密切，相互依赖度极高，但日本依赖中国更多。中国作为世界第一出口大国，对日出口比重在下降，2012年1-7月对日本出口占中国出口总额7.6%。中国出口市场结构目前比较均衡、多元，而日本对中国出口占其出口总额约22%。同时日本经过对韩国、台湾、香港等市场出口然后再出口到中国的份额亦很大，即迂回出口估计约占日本出口总额10%。两项相加日本对中国市场依赖程度高达30%以上。因此，日本出口对中国市场依赖度高意味着中国消费者如果抵制日货，将比日本消费者抵制中国货效果更大。 　　

      中日冲突的背景后面还站着一个冷眼旁观的美国。对美国来讲，主导世界、维护美国在“全球利益”一直是其战略目标，对于任何能够打压竞争对手的机会，美国都会善加利用。由于经济发生危机，背负沉重债务，又要面对新兴经济体崛起，美国深感掌控世界已经实力不逮。有相当多的美国政策制定者认为，如果中国实力受到任何的削弱就等于增加美国实力。美国正在希望重振制造业，恢复国际竞争力，而两个制造业大国之间的冲突，很可能成为美国经济的巨大机遇。从实力此消彼长的角度分析，美国将成为中日之间发展冲突的战略受益者。(作者是商务部研究院研究员)         

      股市：烽火9月看军工        

      受周边事件因素影响，A股在上周五的大阳线之后归于平淡，但军工股爆发，多股持续上涨，成为一抹亮色。由事件带来的新一轮造舰高峰所搭载的海空大餐或将是一份巨大惊喜。最可能受益的领域包括特种材料、武器装备制造、船体制造、动力能源系统、舰载机制造，以及卫星导航、电子通讯设备等行业。 　　

      事实上，只要周边事件在一段时期内无法得到根本性解决，军工股的机会就一直会存在。而从目前的态势看，相关上市公司的订单会长期不断。数据显示，今年以来军工股跌幅较大，年初以来行业跌幅超过10%，个股有不少跌幅超过30%。伴随着前期的下跌，部分优质军工企业已具备一定估值优势。例如，哈飞股份（600038)等市净率水平已跌至2倍以下，军工行业估值逐步接近历史低点。而国外同类公司的市净率水平一般在2.5倍左右，因此该板块部分优质公司股价已具备一定安全边际。 　　

      今年以来，受事件因素影响，军工股屡屡上演发飙行情。 　　

      3月，有关方面宣布2012年中国国防费预算。多家券商认为，国防开支的增长将推动相关企业长期发展，军工板块将迎来大年行情。 　　

      5月9日，受中国官方“做好了应对菲方扩大事态的各种准备”等消息刺激，当天中船股份（600072)、亚星锚链（601890)、舜天船舶（002608)等军工类个股强势涨停。 　　

      6月，神舟九号飞船发射，航天板块股票表现优于大盘。 　　

      中信证券指出，军工板块2012年下半年主题投资机会丰富，有望跑赢大盘。 　  

      招商证券建议，关注以下个股：舰艇制造，包括中国重工、中国船舶、中船股份等；航空武器系统，包括西飞国际、哈飞股份、北方导航］洪都航空等；动力系统，包括航空动力、成发科技、中航动控等；电子系统，包括高淳陶瓷、四创电子等；导航系统，如中国卫星等；机电系统，包括中航电子、中航精机等。