叶檀：市场总在过度乐观与悲观之间摇摆_经济

　　6124点五周年，相比五年前的高歌猛进，目前的市场一片绝望。市场总是在过度乐观与悲观之间摇摆。

　　五年来，A股市场的变化是什么？

　　叶檀(知名财经评论家)

　　一是波动率。从股指期货推出之后，A股的波动率持续下降。根据数据统计，截至2012年7月12日，上证综指近12个月的波动率为18.84%，而截至2008年12月31日，上证综指近12个月的波动率则达到41.96%。

　　二是经营模式的变化。波动率下降如果维持较长时间，或者说明市场活跃度下降，或者说明市场的主流投资模式发生了变化。目前的情况是，短线客远离市场，套利客日益活跃，中国的A股市场正在经历一轮投资模式的轮回。

　　三是估值的变化。A股的估值中枢正在下降，哪里是底？正确的预测只属于已经仙去的章鱼保罗。由于流通受限、货币增发预期、实体经济上升与虚假业绩所共同导致的股市高估值，只能仰望于梦中。A股市盈率从71.5倍到12.26倍，跌幅达82.85%。

　　永远不变的是变革，中国实体经济、体制正在发生变革，尽管历经磨难，但笔者选择与中国诚信的改革者站在一起，以几十年的时间，建立真正牛市的基础。

　　(来源:长沙晚报)

责任编辑：李强

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