二季度宏观经济仍将延续减速态势

　　总体来看，二季度我国经济增长仍将延续减速态势。一是世界经济增长乏力，特别是法国、希腊大选后左翼政党上台，新政府反对现有紧缩财政计划，这必将给欧债危机的救助带来新的变数，欧债危机将拖累欧元区经济出现轻度衰退，全球贸易增长接近停滞，市场信心依然不足，加之国际贸易保护主义抬头，出口增长面临较多困难；二是国内劳动力、资源、融资等成本上升以及需求减弱，使得企业盈利下滑，制造业投资可能会受到影响；三是原材料等制造企业继续处于去库存化阶段，甚至会出现限产保价等现象。四是房地产业面临量价齐跌的深度调整，刚性购房需求观望气氛较浓以及商品房投资明显减速，将使得钢铁、建材以及家电等相关产业生产受到影响。因此，二季度我国经济仍将延续减速态势，根据测算，初步预计二季度我国GDP将增长7.5%左右。

　　第一，重工业增长放缓下拉工业生产。推动工业增长的有利因素：一是我国区域间产业转移步伐逐步加快，中西部地区工业化加速发展，将为工业增长添加动能，对工业增长具有推动作用。二是部分“十二五”重点建设项目在今年陆续开工，有利于推动工业生产。三是工业生产者购进价格指数大幅放缓，4月份同比下降0.8%，这有助于降低企业采购成本压力。

　　抑制工业增长的不利因素：一是企业经济效益下滑。一方面，国内外需求都在放缓，工业制成品价格难以提升；另一方面，国内劳动力成本上升以及企业融资成本过高。两方面因素挤压企业经济效益。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润10449亿元，同比下降1.3%，增幅同比回落33.3个百分点。二是出口需求不旺影响工业生产。1-4月份，工业企业实现出口交货值同比仅增长7.6%，增幅同比回落13.1个百分点。三是“去库存化”与“去产能化”的双重压力，决定工业增长短期内难拾强劲走势。特别是占工业增加值约七成的重工业，由于全面产能过剩导致其投资需求不旺，重工业生产难以快速反弹。

　　综上所述，工业生产继续呈现减速态势，初步预计，二季度规模以上工业增加值将增长10.4%左右，增幅较上年同期放缓3.5个百分点；其中轻工业增长11.3%左右，重工业增长10%左右。

　　第二，固定资产投资增速将有所减缓。推动投资增长的有利因素：一是政府对在建和续建投资项目以及“十二五”重点项目开工给予积极支持，这为投资保证一定的增速提供了基础。二是2012年保障性安居工程新开工700万套，建成500万套，保障房在建规模较大将支撑房地产投资增长。三是去年底以来国家针对小微企业出台的财税、金融扶持政策，有助于推动民间投资增长。四是今年国家追加了预算内投资200亿元，同时核电项目近期重新启动，有利于投资增长。

　　抑制投资增长的不利因素：一是房地产投资增速呈大幅减速态势。随着“限购”等房地产调控政策的逐步见效，商品房价格出现实质性回落，商品房销售明显下降，商品房库存显著增加，这将会导致房地产投资放缓。4月份当月，房地产投资增速已大幅放缓至9.2%，较上个月减缓10.3个百分点。二是基础设施建设投资有所减速。去年下半年以来，因资金紧张以及重大事故的影响等因素，导致高铁建设步伐显著放缓；1-4月铁路运输业投资同比下降43.6%。此外，由于电煤价格矛盾发电行业亏损严重，电力投资大幅减缓。一季度，全国电力工程完成投资同比增长13.2%，其中，火电投资同比下降31.9%。三是新的投资热点尚未形成。由于当前正处于经济下行阶段，产能过剩与去库存化问题尚未有效解决，大部分重点领域受政策刺激的投资高峰已过，新一轮投资热点尚未形成，因此企业投资意愿不足。

　　综上所述，基建投资规模在基数庞大与资金缺口的影响下增速出现放缓趋势，房地产投资由于市场清淡难以维持高增长。二季度，固定资产投资增速将有所回落，预计名义增速将为19%左右，增幅同比减缓6.9个百分点，实际投资增长16.6%左右，增幅同比减缓1.5个百分点。