快递行业正进入黄金增长期低估值快递概念股将受益_经济台

　　铁龙物流特种箱扩张梦想即将照进现实

　　铁龙物流一季报称净利润同比下降15%，符合预期。2012年一季度，公司实现营业收入5.99亿元，同比增长5.0%；营业成本同比增长17.2%，导致毛利率下降7.4个百分点至28.8%。基本与去年四季度持平，符合我们之前预期的同比下降10%－20%。

　　多因素致净利润同比下降。导致净利润同比下降的主要原因有：（1）去年同期房地产业务有贡献，报告期内没有；（2）受宏观经济增速、基建投资增长放缓等因素影响，沙鲅线运量自去年三季度以来就受到一定负面影响，今年一季度运量同比可能有所下降，导致该业务盈利同比有所下降。特种箱业务进入快速增长阶段。计划投资特种箱1万多只，其中干散货箱3500只、罐箱5500只、沥青箱2000只，电石箱也在积极研发中，全部投产后箱量将增加30%以上。其中化工箱（罐箱）将是未来重点发展方向，并且全部进行全程物流服务，中长期来看线下物流的增长空间更大，线下收入占比将会持续提升。

　　沙鲅线二期改造打开增长空间。随着今年6月份沙鲅线二期改造完成，沙鲅线的运能将达到8500万吨，比2011年运量有近40%的增长空间。短期来看，可能由于受到经济及投资增速放缓影响，沙鲅线运量增长动力略显不足，但是沙鲅线的改造为其长期发展奠定了基础。

　　维持“买入－A”投资评级。小幅下调盈利预测，预计公司2012－2014年每股收益为0.45元、0.63元、0.73元，当前股价对应动态市盈率分别为21.1倍、15.2倍、13.0倍，短期来看木材箱部分退出、客运业务逐步退出、房地产受调控影响可能会对业绩产生一定负面影响，长期来看公司特种箱业务进入一轮快速扩张期，公司特种箱业务发展方面也更加明确，增长确定性提升。（上海商报）

　　建发股份调研报告，等待经济触底回升

　　投资建议：

　　预计公司12和13年每股收益为1.14元和1.33元，对应的动态PE分别为7倍和6倍。相对于两大主业贸易和住宅开发相关板块，估值水平明显偏低。我们首次给予公司推荐的投资评级，建议在经济企稳回升后积极介入。我们认为，公司12年业绩可能受供应链毛利率下滑影响增速放缓，但随着宏观经济的企稳回升和房地产调控放松利于一级土地出让业务，预计13年业绩将有更加靓丽的表现。（长城证券）　　　　　　　　　　