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酒股短期面临调整 长期依然强势不改

发布时间: 2012年05月28日 07:15 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券市场红周刊

  白酒行业告别了2011年度的“黄金期”,进入了一个相对平稳的发展阶段。伴随着53度飞天茅台、五粮液、国窖1573等千元以上的一线名酒批发价的不断回调,近期酒类个股股价也出现了明显回落。

  二三线龙头白酒仍受青睐

  温家宝总理在国务院召开的第五次廉政工作会议上指出,今年要严格控制“三公”经费。受此影响,不少政府部门采购茅台、五粮液的意愿减弱,重庆甚至成为全国“三公”消费中第一个限喝茅台的城市,而泸州老窖地方公务消费中也被换成二线品牌诗仙太白。据记者了解,因限喝,目前53度飞天茅台和五粮液批发价分别较年初下降了500元和200元左右。

  从基本面变化看,白酒业增速有所放缓。今年1~4月,白酒产量增长17%,增速比1~3月下降6个百分点,比去年同期下降11个百分点。1~3月收入增长32%,利润增长44%,增速分别比1~2月下降4、5个百分点。而从一季度白酒利润增长看,13家白酒公司平均增幅为79.34%%。除贵州茅台、五粮液、洋河股份一季度净利润增速为57.60%、46.54%、88.82%外,二三线白酒股沱牌舍得、西藏发展、酒鬼酒等6家公司净利润同比增速均超过100%,其中酒鬼酒、沱牌舍得净利润增幅达到了466.93%、206.37%。

  5月28日,“中国白酒金三角”品牌峰会即将召开,对于白酒行业未来发展前景,大部分食品饮料行业研究员仍看好。认为受限喝影响较小的二三线白酒的酒鬼酒、沱牌舍得、古井贡酒、青青稞酒、金种子酒等区域龙头在一线白酒调整之际迎来发展良机。

  “因为‘三公’的限制,行业竞争加剧,白酒业绩继续整体超预期可能性不大,但依然坚持强者恒强的选股策略。”招商证券食品饮料行业分析师朱卫华认为,白酒业绩和估值(一线PE20倍以下,二线PE25倍左右,三线PE30倍左右)仍有一定的支撑,预计2012年白酒上市公司整体利润增速在50%左右。

  黄酒业开始改变营销策略

  一向不被市场关注的黄酒,今年突然高调亮相。在2012年2月中旬国家副主席习近平访美期间,古越龙山高端产品“古越龙山花雕酒”扮演了“国礼”角色,成功地在国际上推广了中国黄酒品牌。

  从目前来看,黄酒面临两大推动力:一是积极引进新的销售策略,在涨价的同时加大品牌宣传。资料显示,除古越龙山高端产品成为“国礼”外,年内古越龙山已经连续两次上调了产品价格:普通瓶装酒主导产品的出厂价提价幅度平均约5%~14%,“女儿红”系列产品提价幅度为10%~12%。券商研究员认为,黄酒价格较低和品牌知名度的提升导致未来提价空间很大;二是进行的资本积极运作。目前黄酒行业的龙头古越龙山、会稽山、金枫酒业近年来一直在积极收购整合其他黄酒企业扩大产能,如古越龙山2010年收购了女儿红;金枫酒业子公司石库门2010年吸收合并了华光酿酒等。

  “特别是黄酒企业加大激励机制后,板块开始走强。”申万分析师从消费人群老龄化角度考虑,认为从成长空间看,黄酒仍要弱于白酒、啤酒。

  啤酒业迎来季节性上涨

  啤酒消费逐渐进入销售旺季,市场对啤酒的消费需求正在稳步增长。今年1~4月啤酒产量虽然仅增长3%,但4月单月却增长了9%。据中国酿酒工业协会数据显示,目前我国人均啤酒消费量已超过每人每年30升,这意味着我国啤酒市场消费需求突破400亿升(折合4000万千升)规模。

  据了解,青岛啤酒提出了三年内产销量突破1000万千升的目标,燕京啤酒也透露出继续扩大产能和销售量的信息,而百威英博在继2011年在中国市场连续出手十余次进行了收购和新建工厂后,今年将继续加大投资力度。

  正因为啤酒行业经过多年的整合,我国啤酒企业数量已由1999年的474家减少到目前的210家左右,行业资源正在向优势企业和大品牌集中。从规模上看,目前国内啤酒行业形成了以青岛、雪花、燕京、英特百威、嘉士伯为第一阵营,重庆啤酒、金威啤酒、兰州黄河、惠泉啤酒、珠江啤酒为第二阵营的割据时代。

  “啤酒行业已处于整合的最后阶段,预计未来3~5年竞争格局稳定后,受益垄断优势及吨酒价格提升、费用率下降,盈利能力提升是趋势。”国泰君安分析师胡春霞认为,随着进口大麦价格的回落,啤酒企业的成本压力有望改善,建议投资者加大大众品牌配置,啤酒股重点关注青岛啤酒。

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